ญี่ปุ่น: BoJ ยังคงมุ่งมั่นที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่ 4 – Standard Chartered

การเติบโตของ GDP ไตรมาสที่ 2 เกินความคาดหมาย ซึ่งควรช่วยบรรเทาความกังวลของ BoJ เกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตอย่างรวดเร็ว การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps ครั้งถัดไปของ BoJ จะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 โดยมีความเสี่ยงที่อาจจะมีการปรับขึ้นในเดือนตุลาคม สรุปความคิดเห็นจากการประชุม BoJ ในเดือนกรกฎาคมชี้ให้เห็นถึงแรงผลักดันที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การเมืองยังคงเป็นอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นต่อการทำให้เป็นปกติของนโยบาย BoJ ท่ามกลางการเรียกร้องให้ PM Ishiba ลาออก นักเศรษฐศาสตร์จาก Standard Chartered Chong Hoon Park และ Nicholas Chia รายงาน

ความไม่แน่นอนที่ลดลง

"การเติบโตของ GDP ไตรมาสที่ 2 ของญี่ปุ่นเกินความคาดหมาย แม้จะมีภัยคุกคามจากภาษีของสหรัฐฯ ซึ่งควรช่วยบรรเทาความกังวลของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว การเติบโตของ GDP ไตรมาสที่ 2 ที่แข็งแกร่ง (0.3% q/q) ได้รับแรงขับเคลื่อนจากการลงทุนของภาคเอกชน (+1.3% q/q) และการบริโภค (+0.2% q/q) การส่งออกสุทธิช่วยสนับสนุนการเติบโตในไตรมาสที่ 2 ที่ 0.3ppt ซึ่งอาจสะท้อนถึงการส่งออกที่เร่งตัวขึ้น แม้จะมีผลการดำเนินงานที่ดีในครึ่งปีแรก แต่เรายังคงคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 ที่ 0.8% เนื่องจากความเสี่ยงด้านการเติบโตที่ลดลงอาจเริ่มเกิดขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 4."

"มุมมองของเราคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของ BoJ จะเกิดขึ้นในไตรมาสที่ 4 โดยมีความเสี่ยงที่อาจจะมีการปรับขึ้นในเดือนตุลาคม ขณะที่ตลาดคาดการณ์ประมาณ 16bps ภายในสิ้นปี 2025 การที่รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Bessent กล่าวถึง BoJ ว่า 'ตามหลังแนวโน้ม' อาจทำให้ภาพลักษณ์ของ BoJ ซับซ้อนขึ้น ซึ่งอาจต้องการหลีกเลี่ยงความประทับใจว่ากำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพราะแรงกดดันจากสหรัฐฯ อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม สรุปความคิดเห็นจากการประชุม BoJ ในเดือนกรกฎาคมชี้ให้เห็นถึงแรงผลักดันที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สมาชิกบางคนในคณะกรรมการสนับสนุนการเลิกใช้การอ้างอิงที่คลุมเครือเกี่ยวกับ 'อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน' เนื่องจากความไม่ชัดเจน โดยต้องการมุ่งเน้นไปที่ 'อัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง' (เช่น อัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานที่ยังคงสูงกว่า 3%)"

"การเมืองยังคงเป็นอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นต่อการทำให้เป็นปกติของนโยบาย BoJ ท่ามกลางการเรียกร้องให้ PM Ishiba ลาออก การสำรวจความคิดเห็นโดย NHK News ที่จัดทำขึ้นระหว่างวันที่ 9-11 สิงหาคม – วันหลังจากการประชุมใหญ่ของ LDP – แสดงให้เห็นว่า 69% ของผู้สนับสนุน LDP สนับสนุนให้ PM Ishiba ยังคงอยู่ในตำแหน่งนี้ ซึ่งอาจกระตุ้นให้ PM Ishiba ท้าทายคำวิจารณ์และอยู่ในตำแหน่งต่อไป; เขาอาจจะลงสมัครชิงตำแหน่งประ