Bank of America เรียกทองคำว่าเป็นแหล่งหลบภัยแห่งสุดท้ายจากภัยพิบัติด้านหนี้ของสหรัฐฯ

เนื่องจากหนี้ของประเทศสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็นกว่า 35 ล้านล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์จึงเริ่มตั้งคำถามว่าการลงทุนแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลัง ยังสามารถให้เสถียรภาพได้หรือไม่

ตามรายงานล่าสุดของ Bank of America คำตอบนั้นง่ายมาก ทองคำเป็นเดิมพันที่ปลอดภัยที่สุดแล้ว ราคาโลหะพุ่งขึ้นมากกว่า 30% ในปีนี้ด้วยปัจจัยหลายประการ

อัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง ธนาคารกลางกำลังซื้อทองคำเหมือนกำลังตกเทรนด์ และนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ ก็กำลังก้าวกระโดด มันเป็นปาร์ตี้ทองทั่ว

วิกฤตหนี้สหรัฐ

ในบันทึกย่อหัวข้อ “ทองคำเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยกว่าคลังหรือไม่” Michael Widmer นักยุทธศาสตร์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของ Bank of America กล่าวว่าความกลัวเรื่องระดับหนี้จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของทองคำ

สถานการณ์หนี้ย่ำแย่ลงจนผู้สมัครชิงตำแหน่ง dent ชั้นนำของสหรัฐฯ ทั้ง 2 คน (กมลา แฮร์ริส และโดนัลด์ ทรัมป์) ไม่มีแผนที่จะแก้ไข แน่นอนว่าไม่ใช่สิ่งที่พวกเขาแชร์กับสาธารณะ

ข้อเสนอด้านภาษีของทรัมป์เพียงอย่างเดียวอาจเพิ่มหนี้ประมาณ 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่แผนของแฮร์ริสจะจัดการกับอีก 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงานของคณะกรรมการเพื่องบประมาณของรัฐบาลกลางที่รับผิดชอบ

วิดเมอร์ชี้ให้เห็นว่าประเทศอื่นๆ อยู่ในเรือลำเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ ประชากรสูงวัย และต้นทุนการป้องกันที่เพิ่มขึ้น กำลังบังคับให้รัฐบาลทุกแห่งต้องกู้ยืมเงินมากขึ้น

Widmer อธิบายว่านี่เป็นการหันนักลงทุนออกจากแหล่งหลบภัยแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลัง ในคำพูดของเขา:

“ด้วยความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความต้องการเงินทุนของสหรัฐฯ และผลกระทบต่อตลาดการเงินของสหรัฐฯ โลหะสีเหลืองอาจกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ดีที่สุด”

Bank of America ตั้งเป้าหมายราคาทองคำไว้ที่ 3,000 ดอลลาร์

ทองคำสามารถทดแทนพันธบัตรรัฐบาลได้จริงหรือ?

แน่นอนว่าไม่ใช่ทุกคนที่จะมั่นใจ แม้ว่าจะมีนักลงทุนกลุ่มหนึ่งที่ชื่นชอบทองคำมากกว่าคลัง แต่ตัวเลขของพวกเขาอาจเพิ่มขึ้นได้เนื่องจากความกังวลเรื่องหนี้ยังคงเพิ่มสูงขึ้น

แต่ถึงแม้หนี้ของสหรัฐฯ ในขณะนี้จะเกิน 120% ของ GDP ความผันผวนของทองคำทำให้ไม่น่าจะเข้ามาแทนที่พันธบัตรรัฐบาลได้อย่างสมบูรณ์ในความคิดของนักลงทุนส่วนใหญ่

เจพี มอร์แกน เตือนนักลงทุนอย่าแสดงปฏิกิริยามากเกินไปต่อการรับรู้ถึงศักยภาพของทองคำ นักวิเคราะห์ของธนาคารเขียนว่า:

“สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าคือสภาพที่เป็นอยู่: การ Defi ยังคงมีอยู่ในวงกว้าง และระดับหนี้ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง”

การขึ้นราคาของทองคำทำให้นักวิเคราะห์ตลาดหลายคนสับสน ประการหนึ่งคือการเพิ่มขึ้น แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและข้อมูลการจ้างงานไม่ได้บ่งบอกถึงความกลัวที่สำคัญในตลาด

ในอดีต ทองคำจะขึ้นถึงจุดสูงสุดเมื่อผู้คนรู้สึกไม่มั่นคงเกี่ยวกับอนาคต นั่นไม่ได้เกิดขึ้นในขณะนี้ แผนภูมิจาก American Association of Individual Investors แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นนั้นค่อนข้างจะ tron ดี แต่ราคาทองคำยังคงไต่ระดับขึ้นไป

ความรู้สึกในหมู่ผู้จัดการกองทุนพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2563 ขณะเดียวกัน การจัดสรรให้กับพันธบัตรและ cash ก็ลดลง ทำให้มีที่ว่างสำหรับทองคำเพื่อเป็นศูนย์กลาง

สิ่งที่แปลกประหลาดอีกประการหนึ่งในการชุมนุมครั้งนี้คือหุ้นเหมืองแร่ทองคำไม่เป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของโลหะ Schroders รายงานว่าอัตราส่วนของราคาทองคำต่อ VanEck Gold Miners ETF อยู่ในระดับที่รุนแรง

ในขณะเดียวกัน อัตรากำไรจากต้นทุนที่ยั่งยืนของอุตสาหกรรมเหมืองแร่ทองคำก็สูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนในกลุ่มนักขุดทองไม่เชื่อว่าราคาปัจจุบันที่ 2,700 ดอลลาร์จะมีความยั่งยืน

แล้วใครล่ะที่ซื้อทองทั้งหมดนี้? ธนาคารกลางได้เพิ่มทองคำลงในทุนสำรองมาตั้งแต่ปี 2565 แต่อุปสงค์ดูเหมือนจะลดลงในปีนี้

ความต้องการเครื่องประดับ โดยเฉพาะจากตลาดสำคัญๆ เช่น จีนและอินเดีย ก็ลดลงเช่นกัน ทฤษฎีหนึ่งก็คือ กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและกองทุนเฮดจ์ฟันด์กำลังซื้อทองคำอย่างเงียบๆ อยู่เบื้องหลัง กองทุนเชิงปริมาณซึ่งเป็นไปตามกลยุทธ์ที่อิงตามโมเมนตัม อาจทำให้ราคาสูงขึ้นได้เช่นกัน

ไม่ว่าผู้ซื้อจะเป็นใครก็ตาม พวกเขาได้ผลักดันทองคำจาก 2,000 ดอลลาร์เป็น 2,700 ดอลลาร์ และ Bank of America คิดว่ายังมีโอกาสเติบโตอีก ทองคำอาจตอบสนองต่อความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ด้วย สงครามในยุโรปและตะวันออกกลาง บวกกับความไม่แน่นอนในการเลือกตั้งของอเมริกา อาจเป็นส่วนหนึ่งของสาเหตุที่ทองคำพุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่

แต่นั่นไม่ได้อธิบายได้ครบถ้วน หากความกลัวเป็นปัจจัยหลัก เราคาดว่าหุ้นจะร่วงลงและความผันผวนของพันธบัตรเพิ่มขึ้น นั่นไม่ได้เกิดขึ้น

หนี้ของประเทศเลวร้ายแค่ไหน?

ขณะนี้หนี้ของประเทศสหรัฐฯ อยู่ที่ 35.75 ล้านล้านดอลลาร์ สำนักงานงบประมาณรัฐสภาประมาณการ defi งบประมาณของรัฐบาลกลางในปี 2567 อยู่ที่ประมาณ 1.834 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 139 พันล้านดอลลาร์จากปีที่แล้ว

การจ่ายดอกเบี้ยสุทธิของหนี้เพิ่มขึ้น 240 พันล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 2 ปี

ประกันสังคมและ Medicare ก็ผลักดันการใช้จ่ายเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 107 พันล้านดอลลาร์และ 25 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ

เมื่อมองไปข้างหน้า นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าหนี้จะสูงถึง 50 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้ หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ พวกเขายังคาดการณ์ว่าการ defi ประจำปีจะสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์และอาจสูงถึงเกือบ 2.9 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2577