เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลง, ถ้อยแถลงของพาวเวลล์ส่งผลกระทบต่อหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำอย่างไร?

การตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่ความเห็นต่างในการลงคะแนนเสียงภายในที่ขยายวงกว้างขึ้นนั้นถือเป็นประเด็นที่น่าจับตามอง

แถลงการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระบุว่า คณะกรรมการมีมติ 8 ต่อ 4 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ย โดย Stephen Miran ลงคะแนนคัดค้านเพื่อสนับสนุนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ขณะที่ผู้คัดค้านอีกสามคน ได้แก่ Beth Hammack, Neel Kashkari และ Lorie Logan แม้จะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ไม่เห็นด้วยกับการคงท่าทีที่ผ่อนคลาย (dovish bias) ไว้ในแถลงการณ์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าความแตกแยกภายในเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในอนาคตกำลังทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่มีความเห็นพ้องต้องกันมากกว่านี้ ปัจจุบันได้เกิดการถกเถียงกันภายในเฟดว่าควรจะคงท่าทีในการผ่อนคลายนโยบายต่อไปหรือไม่

ข้อมูลระบุว่า ครั้งล่าสุดที่มีคณะกรรมการคัดค้านถึงสี่คนคือในเดือนตุลาคม 2535 ความแตกแยกดังกล่าวบ่งชี้ว่า Kevin Warsh ซึ่งเตรียมจะเข้ารับตำแหน่งต่อจาก Powell อาจเผชิญกับข้อจำกัดมากขึ้นในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ถ้อยแถลงของ Powell ยังได้ตอกย้ำถึงความระมัดระวังนี้อย่างชัดเจน โดยเขาระบุว่าแม้จุดยืนด้านนโยบายในปัจจุบันจะมีความเหมาะสม แต่เงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น และราคาพลังงานจะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อทั่วไปในระยะสั้น ที่สำคัญกว่านั้น เขาได้เน้นย้ำหลายครั้งว่านโยบายไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า และการตัดสินใจในอนาคตจะพิจารณาเป็นรายครั้งในการประชุม โดยอิงจากข้อมูล แนวโน้ม และความสมดุลของความเสี่ยง

ในขณะเดียวกัน Powell ไม่ได้มีมุมมองในเชิงลบต่อการประเมินภาวะเศรษฐกิจในถ้อยแถลงครั้งนี้ โดยเขาตั้งข้อสังเกตว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงขยายตัวในอัตราที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงฟื้นตัวได้ดี และการลงทุนคงที่ของภาคธุรกิจยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ว่าตลาดแรงงานจะเริ่มชะลอตัวลง แต่อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ระดับประมาณ 4.3% และการชะลอตัวของการจ้างงานนั้นเกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในฝั่งอุปทานแรงงานมากกว่าการลดลงอย่างรุนแรงของอุปสงค์

ประเด็นในขณะนี้คือเงินเฟ้อของสหรัฐฯ กำลังพิสูจน์ให้เห็นว่ามีความยืดเยื้อมากกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ โดย Powell กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อจากดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ทั่วไปในเดือนมีนาคมอยู่ที่ประมาณ 3.5% และ PCE พื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 3.2% ขณะที่ราคาพลังงานที่สูงขึ้นและผลกระทบของภาษีนำเข้าที่มีต่อราคาสินค้าต่างก็มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ เขายังชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะสั้นได้ปรับตัวสูงขึ้นในปีนี้ โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลกระทบของราคาน้ำมัน

ขณะนี้ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้ และอาจต่อเนื่องไปจนถึงปี 2570

แม้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะยังไม่ได้ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใดๆ แต่ตลาดได้เริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตแล้ว

Bank of America ( BAC) ระบุว่า หลังจากการประชุมเฟดที่มีท่าทีเชิงคุมเข้ม (hawkish) เล็กน้อย ประกอบกับราคาน้ำมันที่พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ ส่งผลให้ปัจจุบันตลาดได้สะท้อนปัจจัยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปแล้วประมาณ 10 basis points ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

JPMorgan Chase ( JPM) มีมุมมองที่เชิงรุกมากกว่า โดยระบุว่ามีความเป็นไปได้ 50% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในต้นปี 2570

Goldman Sachs ( GS) ยังคงมีท่าทีที่ระมัดระวังมากกว่า โดยบริษัทยังคงคาดการณ์ว่าเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและธันวาคมของปีนี้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจุบันยังไม่เห็นสัญญาณความอ่อนแอของตลาดแรงงาน ความเป็นไปได้ในการปรับลดดอกเบี้ยจึงลดน้อยลง แม้ว่าทางธนาคารจะยังคงมีความกังขาเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในการคงอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ทำให้ตลาดมีความคาดหวังใหม่ๆ เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายทางการเงิน โดยนายพาวเวลล์เน้นย้ำอย่างชัดเจนว่าจุดยืนของนโยบายในปัจจุบันมีความเหมาะสมแล้ว และการตัดสินใจในอนาคตจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นรายครั้งในการประชุมแต่ละรอบ ซึ่งหมายความว่าตรรกะการซื้อขายที่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นในระยะสั้นนั้นถูกสกัดกั้นลงอย่างสิ้นเชิง

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ผลกระทบโดยตรงที่สุดคือขอบเขตของการขยายตัวของมูลค่าหุ้น (valuation) จะยังคงถูกจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับหุ้นกลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าตามราคาตลาดขนาดเล็กที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย หุ้นกลุ่มเติบโต และกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าสูง ในทางกลับกัน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่ง มีอำนาจในการกำหนดราคา และได้รับประโยชน์โดยตรงจากการใช้จ่ายด้านทุนในเทคโนโลยี AI จะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

ในส่วนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ทั้งผลการประชุมและถ้อยแถลงของนายพาวเวลล์ต่างเอนเอียงไปในทิศทางที่สนับสนุนการแข็งค่าอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ตลาดยังคงมีความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังไม่กลับเข้าสู่ทิศทางขาลงที่ชัดเจน และเฟดยังคงตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นเวลานานขึ้น ค่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนจากทั้งส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนและกระแสเงินไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย

ปฏิกิริยาของราคาทองคำสะท้อนถึงแรงกดดันจากภาวะอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน (higher-for-longer) ได้อย่างชัดเจนยิ่งขึ้น หลังจากเฟดคงอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำได้อ่อนตัวลงและทดสอบระดับทางจิตวิทยาที่ 4,500 ดอลลาร์อีกครั้ง แต่ไม่สามารถทะลุผ่านไปได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงเทขายได้รับการดูดซับไปแล้ว ขณะนี้ราคาทองคำพร้อมที่จะเริ่มการฟื้นตัวทางเทคนิค สำหรับบทวิเคราะห์ตลาดโดยละเอียด โปรดดูบทความวันที่ 29 เมษายน:4,500 ดอลลาร์ กลายเป็นเส้นชี้เป็นชี้ตายสำหรับกลุ่มนักลงทุนฝั่งซื้อทองคำ: ราคาทองคำจะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์นี้หรือไม่?

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด