Caso de baixa para as ações da Chipotle? Bernstein analisa

Investing.com - A Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG) tem enfrentado crescente escrutínio após uma queda acentuada no preço de suas ações, levantando questões entre investidores sobre a força de sua trajetória de crescimento a longo prazo.

As ações caíram cerca de 20% desde seu pico recente, após registrar seu primeiro trimestre com crescimento negativo de vendas comparáveis (SSSG) desde a crise de segurança alimentar ocorrida há uma década, segundo nota de pesquisa dos analistas da Bernstein divulgada na sexta-feira.

Os analistas da Bernstein, Danilo Gargiulo, Sagar Dave e Linh Nguyen, destacam três argumentos principais que alimentam o emergente caso de baixa.

O primeiro centra-se nas preocupações com a participação de mercado, com investidores temendo que a Chipotle possa perder terreno para redes de restaurantes de serviço rápido em meio ao aumento da atividade promocional.

No entanto, a Bernstein contrapõe que a Chipotle preservou a disciplina de preços. Apesar dos descontos generalizados no setor, a Chipotle mantém preços aproximadamente 15%-20% abaixo de outras opções de fast-casual, o que a Bernstein acredita fortalecer sua proposta de valor para os consumidores.

A segunda preocupação é a percebida falta de catalisadores de curto prazo diante da pressão macroeconômica mais ampla.

Os analistas reconhecem que o primeiro trimestre de 2025 marcou um ponto baixo, mas argumentam que uma recuperação poderia começar já no segundo trimestre.

Fatores contribuintes incluem o aumento dos gastos com marketing de verão, que devem crescer 30% em relação ao ano anterior, melhorias contínuas na capacidade de processamento de pedidos e uma nova oferta por tempo limitado destinada a reavivar o interesse do consumidor.

O terceiro pilar do caso de baixa sugere que a Chipotle está entrando em uma fase de crescimento mais lento e, portanto, deveria ser avaliada de forma mais conservadora.

A empresa atualmente negocia a um múltiplo preço-lucro de 45,6x sobre os ganhos de 2024, com essa cifra projetada para cair para 33,7x até 2026.

Enquanto os pessimistas argumentam que essa desvalorização reflete um perfil de crescimento estruturalmente mais baixo, a Bernstein discorda.

Os analistas mantêm que o algoritmo de crescimento de longo prazo da Chipotle permanece intacto, citando SSSG de médio dígito, potencial de crescimento anual de unidades de 8%-10% e margens resilientes no nível de restaurante.

Eles enfatizam que apenas metade das lojas da Chipotle atingiu as metas de capacidade, deixando espaço para melhoria operacional.

Notavelmente, as margens no nível de restaurante da Chipotle permanecem as mais altas do setor em 26,8%, à frente dos 24,4% do Taco Bell e dos 14,8% do McDonald’s (NYSE:MCD).

A Bernstein atribui essa resiliência à gestão eficiente de custos e fortes margens incrementais, que são projetadas em torno de 40%.

Apesar do recente sentimento negativo, a Bernstein elevou seu preço-alvo para a ação de US$ 60 para US$ 65, implicando um potencial de alta de 28% em relação ao fechamento de 22 de maio em US$ 50,78. A avaliação é baseada em um P/L futuro de 43x sobre o LPA projetado para 2026 de US$ 1,50.

Embora a corretora reconheça a volatilidade de curto prazo impulsionada pela incerteza macroeconômica e pelo desempenho mais fraco do 1º tri, a Bernstein argumenta que esses não são sinais de declínio estrutural de longo prazo.

Em vez disso, os analistas acreditam que o mercado pode estar subestimando a capacidade da Chipotle para uma recuperação de vendas no curto prazo e força sustentada das margens.

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