CVC Capital Partners recebe upgrade para ’compra’ pelo BofA devido à valorização e estabilidade de fundos

Investing.com — O BofA (NYSE:BAC) Securities elevou a recomendação da CVC Capital Partners (AS:CVC) para "compra" de "neutra", citando forte queda no preço das ações e fundamentos resilientes, em nota divulgada na sexta-feira.

O preço-alvo foi reduzido para €19,50 de €22,50, ainda implicando um potencial de alta de 21% em relação ao último fechamento de €16,11.

As ações da CVC (BVMF:CVCB3) caíram 24% no acumulado do ano, com desempenho inferior ao setor europeu de mercados privados em 15 pontos percentuais.

Apesar de uma recuperação setorial após 7 de abril, a CVC não se recuperou e permanece cerca de 30% abaixo de seu pico de abril de 2024 de €23,40.

Os analistas do BofA afirmaram que a venda parece exagerada, tornando as ações atrativas nos níveis atuais.

O rebaixamento ocorre em meio a um desempenho mais fraco dos ganhos relacionados à performance (PRE). O BofA reduziu as previsões de LPA para 2025 e 2026 em 5%, citando um ambiente de saídas mais lento.

Os cortes cumulativos no LPA desde o início do ano variam entre 10-17%. A estimativa de PRE para 2025 foi reduzida em 19% e para 2026 em 11%, com base em realizações atrasadas.

No entanto, espera-se que o PRE ainda cresça 42% ano a ano em 2025, embora 36% abaixo do limite inferior da faixa de orientação de médio prazo da empresa, de €400-700 milhões.

Em contraste, os ganhos com taxas de gestão (MFE) permanecem praticamente inalterados. O MFE da CVC para 2025 está previsto em €858 milhões, um aumento de 10% em relação aos €780 milhões pro-forma em 2024, e acima da orientação para crescimento de alto dígito único.

As taxas de gestão devem atingir €1,464 bilhão em 2025, apoiadas por recentes captações em Secundários, Crédito e Infraestrutura.

Os ativos sob gestão (AUM) diminuíram 4% no 1º tri de 2025 para €142 bilhões devido à redução esperada dos fundos, mas o BofA projeta uma recuperação modesta para €146 bilhões até o final do ano.

Um aumento mais substancial do AUM é esperado em 2027, quando novos fundos principais na Europa/Américas e Ásia devem ser ativados, mantendo o ciclo de captação de 3-4 anos da empresa.

Apesar da incerteza do mercado, o BofA acredita que os canais diversificados de captação da CVC e a menor exposição aos EUA, cerca de 20% de seu portfólio, a tornam menos vulnerável às oscilações do mercado doméstico.

A corretora também vê forte demanda institucional em Secundários e Crédito, que juntos representam quase metade do AUM da CVC.

Em termos de avaliação, a CVC negocia a 16x os lucros de 2026, próximo de sua mínima histórica e com desconto em relação a pares como a EQT (ST:EQTAB) a 22x.

A avaliação da soma das partes do BofA inclui um múltiplo de 23x no MFE e 14x no PRE, resultando no preço-alvo de €19,50 com base em um índice P/L combinado de 19x para 2026.

Um potencial obstáculo vem de uma participação de 13% detida por investidores estratégicos agora fora do período de lock-up, embora a administração mantenha 70% da propriedade sob disposições escalonadas de lock-up.

Os analistas acrescentaram que a avaliação atual da CVC oferece um ponto de entrada atraente, considerando ganhos estáveis de taxas e visibilidade de crescimento de longo prazo.

Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.