Petrobras recebe upgrade para Compra pela Jefferies com redução de custos melhorando risco-retorno

Investing.com — A Jefferies elevou a recomendação da Petrobras (BVMF:PETR4) de Manter para Compra, citando uma melhora na relação risco-retorno impulsionada pelos esforços de redução de custos e disciplina de capital.

A mudança ocorre após os resultados do primeiro trimestre da Petrobras, que demonstraram foco em gastos mais controlados e priorização estratégica sob os preços atuais do petróleo.

Na teleconferência de resultados, a CEO Chambriard enfatizou uma mudança em direção à redução de custos, simplificação de projetos e disciplina de capital, mantendo os projetos principais no pré-sal e exploração.

A Jefferies observou que o compromisso da Petrobras com um pagamento de dividendos base de 45% do fluxo de caixa livre, com projetos atingindo o ponto de equilíbrio a US$ 45 por barril, melhora a proteção contra desvalorizações.

A corretora acrescentou que uma abordagem mais disciplinada na alocação de capital poderia levar a uma redução de 15% no plano de investimentos da empresa para 2026-2030, liberando caixa para sustentar dividendos base de US$ 6-7 bilhões anualmente.

A Jefferies vê potencial de valorização com a nova capacidade de produção, já que duas importantes unidades flutuantes de produção, armazenamento e transferência (FPSO) — Mero 4 e Buzios-6/P-78 — devem entrar em operação no segundo semestre de 2025.

"Isso, junto com o FPSO Tamandare recentemente iniciado no campo de Búzios, deve permitir que a PBR continue a aumentar a produção no curto prazo, oferecendo potencial de alta para a meta de crescimento de produção para o ano fiscal de 2025 de +5%, em nossa opinião", afirmaram os analistas liderados por Alejandro Anibal Demichelis.

A Jefferies também destaca a avaliação da Petrobras como um fator importante por trás do upgrade. As ações caíram 28% nos últimos doze meses, com desempenho significativamente inferior ao de seus pares.

"Vemos isso como uma avaliação pouco exigente, em relação aos múltiplos históricos, e vemos espaço para a PBR se revalorizar no curto prazo, à medida que a alocação de capital mais disciplinada remove as preocupações do mercado", continuaram os analistas.

A Jefferies manteve seus preços-alvo em US$ 15,30 para ações ordinárias e US$ 14,30 para ações preferenciais, implicando um potencial de alta de aproximadamente 26% e 25%, respectivamente.

No primeiro trimestre de 2025, a Petrobras reportou um EBITDA recorrente ajustado de US$ 10,7 bilhões, cerca de 3% abaixo do consenso da Bloomberg. O forte desempenho do upstream foi parcialmente compensado por margens de refino mais fracas. O fluxo de caixa livre melhorou para US$ 4,5 bilhões, de US$ 3,8 bilhões no trimestre anterior, permitindo à empresa aumentar seu dividendo ordinário para US$ 0,32 por ADR, acima dos US$ 0,24 no quarto trimestre de 2024.

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