JP Morgan inicia cobertura da International Paper com 'overweight', destaca Smurfit como principal escolha

Investing.com — JP Morgan iniciou a cobertura da International Paper com classificação Overweight e um preço-alvo de US$ 59, citando a nova estratégia de lucratividade da empresa e os potenciais benefícios da aquisição da DS Smith.

A "estratégia 80/20" da IP concentra-se em melhorar as margens priorizando contas de alto valor e reduzindo a exposição a negócios de menor margem. O JP Morgan acredita que essa mudança, juntamente com potenciais reduções de capacidade, poderia fortalecer a posição competitiva da IP no mercado americano de embalagens de papelão ondulado.

"A reviravolta na lucratividade da IP está centrada na otimização de sua estrutura de custos e no foco em valor sobre volume, o que poderia levar a uma melhoria na restrição do mercado e no poder de precificação", escreveu o JP Morgan.

A IP pretende dobrar o EBITDA de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões a médio prazo, alinhando os custos com a lucratividade dos contratos e simplificando as operações.

A empresa pode fechar alguns ativos de produção menos lucrativos, particularmente em mercados de exportação de baixa margem, o que poderia ajudar a aumentar as taxas operacionais dos EUA acima de 95% nos próximos 2-3 anos — um nível historicamente associado a aumentos de preços de 2-4% acima dos custos.

A aquisição da DS Smith expande a presença da IP na Europa, potencialmente abrindo oportunidades para consolidação de longo prazo na região.

O JP Morgan observa que atingir US$ 4 bilhões em EBITDA exigiria que a divisão de embalagens industriais dos EUA da IP alcançasse níveis de lucratividade comparáveis ao líder de mercado Packaging (NYSE:PKG) Corporation of America — uma meta desafiadora, mas não impossível.

O JP Morgan espera que o Capital Markets Day da IP, em 25 de março, forneça mais detalhes sobre suas metas financeiras e planos de integração. O banco também vê potencial para US$ 1,2-1,6 bilhão em recompras anuais de ações, que, se anunciadas, provavelmente seriam bem recebidas pelos investidores.

Além disso, o JP Morgan antecipa uma atualização sobre a revisão estratégica do negócio Global Cellulose Fibers (GCF) da IP, que poderia levar a uma alienação, aumentando ainda mais a capacidade de retorno de capital.

Embora o JP Morgan classifique a IP como Overweight, mantém a Smurfit Westrock como sua principal escolha no setor, argumentando que o desconto de aproximadamente 25% das ações em relação à IP é injustificado.

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