RBC rebaixa recomendação de Siemens após alta limitar potencial de valorização

Investing.com — A Siemens (ETR:SIEGn) foi rebaixada para classificação de "na média do setor" em nota datada de quarta-feira pelo RBC Capital Markets, refletindo uma mudança nas expectativas após a forte alta das ações nos últimos meses.

O preço das ações da empresa disparou 41% nos últimos seis meses, passando de um desconto setorial de 8% para um prêmio de 8% na avaliação EV/EBITA.

Com a ação agora negociando próxima ao preço-alvo de €245 do RBC, os analistas veem espaço limitado para maior valorização no curto prazo.

A receita para o ano fiscal está projetada para atingir €79,9 bilhões, marcando um aumento de 6,4% em relação ao ano anterior.

Espera-se que o EBITA chegue a €11,6 bilhões, enquanto o lucro por ação diluído ajustado está previsto em €10,67, ligeiramente abaixo dos €10,80 do ano anterior.

O índice preço/lucro da Siemens subiu para 22,2x nas estimativas para 2025, refletindo a recente reavaliação da ação.

Um fator-chave no rebaixamento é a revisão em andamento pela Siemens de sua participação majoritária na Siemens Healthineers, avaliada em €45 bilhões.

A administração sinalizou que uma decisão sobre a potencial redução de sua participação de 75% será revelada no Capital Markets Day de dezembro.

Os analistas do RBC sugerem que reduzir a participação para menos de 50% poderia liberar até €34 bilhões em capital, melhorando a flexibilidade financeira, mas também levantando questões sobre como esse capital será utilizado.

A empresa já anunciou planos para alienar 5% de sua participação na Healthineers para ajudar a financiar sua aquisição de €10,6 bilhões da Altair, um movimento que se alinha com sua estratégia mais ampla de expandir seus negócios digitais e de software.

A Siemens estabeleceu uma meta de longo prazo de aumentar a receita digital dos atuais 12% das vendas totais para 25%, mas os analistas alertam que aquisições de software com múltiplos elevados podem não se traduzir imediatamente em uma valorização geral mais alta do grupo.

A Altair, por exemplo, foi adquirida a aproximadamente 30x EBIT pós-sinergias, em comparação com o múltiplo atual do grupo Siemens de 18x.

Apesar do sólido desempenho operacional e de um forte balanço, o rebaixamento do RBC reflete preocupações sobre a valorização e o potencial de crescimento no curto prazo.

A ação atualmente é negociada a €236,75, e com um preço-alvo de €245, os analistas veem apenas uma valorização marginal.

Espera-se que a Siemens mantenha uma posição financeira estável, com a dívida líquida industrial provavelmente mudando para uma posição de caixa líquido se a Healthineers for desconsolidada. Projeta-se que os pagamentos de dividendos aumentem para €5 por ação, rendendo cerca de 2%.

Os principais riscos apontados no rebaixamento incluem ventos contrários macroeconômicos, incertezas na cadeia de suprimentos e se o impulso da Siemens para o software será adequadamente refletido em sua valorização de mercado.

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