Transportes e bens de capital: Quem ganha e perde com altas nos juros e dólar

Investing.com – Um teste de estresse. Foi assim que o banco BTG (BVMF:BPAC11) nomeou seu estudo para avaliar os impactos da turbulência cambial e das taxas de juros nas empresas em sua cobertura no setor de transportes e bens de capital.

O banco quantificou impactos de altas de 100-200bps na Selic sobre o lucro líquido previsto para 2025 e 2026, além das implicações de uma depreciação do real sobre o dólar sobre as previsões de Ebitda e lucro líquido, ajustando premissa de câmbio de R$5,5 para R$6,0 e R$6,5 por dólar.

Mais e menos afetados com novas altas nos juros

Ao avaliar os impactos de aumentos nas taxas de juros, o banco ressaltou que as empresas com maior alavancagem tendem a ser mais penalizadas. Um aumento de 100bps levaria a uma queda média no lucro líquido de 4% em 2025, enquanto uma alta de 200bps resultaria em uma redução de 9%. As mais prejudicadas seriam Simpar (BVMF:SIMH3), Ecorodovias (BVMF:ECOR3), Movida (BVMF:MOVI3) e CCR (BVMF:CCRO3). Mas, com níveis menores de alavancagem, seriam menos afetadas Weg (BVMF:WEGE3), Embraer (BVMF:EMBR3) e Marcopolo (BVMF:POMO4).

Câmbio deve pressionar ou alavancar quais ações

Ao avaliar a sensibilidade ao câmbio, considerando dólar a R$6 e a R$6,50, o banco ressalta que as companhias de bens de capital sairiam ganhando de uma maior pressão no câmbio, enquanto empresas do setor aéreo seriam afetadas de forma negativa.

Embraer, Marcopolo, Weg e Tupy (BVMF:TUPY3) seriam beneficiadas, com “considerável parcela de suas receitas oriundas de exportações ou operações internacionais”. No entanto, Azul (BVMF:AZUL4) e Gol (BVMF:GOLL4) seriam prejudicadas, tendo em vista que a maior parte das suas vendas é em real, mas a maior parte dos custos é em dólar.

Top picks com cenário de real fraco e juros elevados

Com desvalorização cambial e juros elevados, o banco possui preferência por companhias exportadoras com baixa alavancagem, como Weg e Marcopolo.

A Weg é negociada a 28 vezes o preço por lucro esperado para este ano, considerando dólar de R$6,5, abaixo da média histórica de 40 vezes – e o momentum é um gatilho positivo, além da posição de caixa favorável. A Marcopolo teria valuation atrativo de 5 vezes, “com seu desempenho se mostrando resiliente mesmo sob taxas de juros mais altas”.

As duas companhias estão entre as top picks para este ano, junto com Rumo (BVMF:RAIL3) e GPS Participações e Empreendimentos (BVMF:GGPS3).

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