LPA do 3T da Xcel Energy sobe, guidance para 2026 é estreitado enquanto plano de US$ 70 bilhões ganha forma

A Xcel Energy divulgou resultados mais fortes no terceiro trimestre, ajustou sua projeção de lucro recorrente para 2026 ao elevar o piso da faixa e apresentou suas perspectivas para 2027, impulsionadas pelo aumento nas vendas de energia elétrica e por amplos investimentos em infraestrutura. A concessionária também detalhou um plano de investimentos de US$ 70 bilhões para o período de 2027 a 2031, o qual projeta impulsionar o crescimento anual da base de ativos regulatórios (rate-base) em cerca de 11% e o crescimento do lucro por ação (LPA) em mais de 9% até 2031.

O lucro diluído por ação no terceiro trimestre, tanto pelo padrão GAAP quanto recorrente, foi de US$ 1,52 por ação, em comparação com o LPA GAAP de US$ 0,88 e o LPA recorrente de US$ 1,24 no mesmo período do ano anterior. Nos primeiros nove meses de 2026, o LPA GAAP subiu de US$ 2,47 para US$ 3,34, enquanto o LPA recorrente aumentou de US$ 2,84 para US$ 3,37.

A maior receita do setor elétrico e a remuneração de fundos utilizados durante a construção (AFUDC, na sigla em inglês) foram os principais fatores para o aumento trimestral do lucro recorrente. A receita com energia elétrica beneficiou-se de encargos regulatórios não vinculados a combustíveis (riders), reajustes tarifários, condições climáticas e do volume de vendas e demanda. Esses ganhos foram parcialmente compensados pelos custos com combustíveis para geração elétrica, pela compra de energia e por maiores despesas com juros. A Xcel destacou que os custos com combustível e compra de energia são geralmente recuperados por meio de mecanismos regulatórios e compensados na receita.

Entre as empresas operacionais, a Public Service Company of Colorado contribuiu com US$ 0,57 por ação no trimestre, ante US$ 0,08 um ano antes. A Southwestern Public Service aumentou sua contribuição de US$ 0,27 para US$ 0,34, enquanto a Northern States Power-Wisconsin subiu de US$ 0,07 para US$ 0,08. A Northern States Power-Minnesota contribuiu com US$ 0,51, em comparação com US$ 0,53 no mesmo período do ano anterior.

As vendas no varejo de energia elétrica ajustadas pelo clima registraram alta de 2,5% no acumulado do ano, lideradas pelo crescimento de 5,1% na Southwestern Public Service. O crescimento da base de clientes de energia elétrica foi de 0,6% no terceiro trimestre, mesmo percentual registrado na base de clientes de gás natural (0,6%). As vendas de gás natural ajustadas pelo clima recuaram 1,6% nos primeiros nove meses.

Projeções e perspectivas de investimento

A Xcel ajustou sua projeção de LPA recorrente para 2026 para a faixa de US$ 4,10 a US$ 4,16, ante a faixa anterior de US$ 4,04 a US$ 4,16. As perspectivas pressupõem um crescimento de aproximadamente 3% nas vendas de energia elétrica no varejo ajustadas pelo clima, vendas firmes de gás natural estáveis, condições climáticas normais no restante do ano e desdobramentos construtivos nos processos regulatórios em andamento.

A empresa prevê que as despesas operacionais e de manutenção em 2026 aumentem cerca de 5%, com a despesa financeira líquida crescendo entre US$ 290 milhões e US$ 300 milhões. A receita proveniente de tarifas de capital (capital-riders) deve aumentar entre US$ 370 milhões e US$ 380 milhões, enquanto o AFUDC sobre capital próprio deve subir entre US$ 180 milhões e US$ 190 milhões.

Para 2027, a Xcel iniciou a projeção de LPA recorrente na faixa de US$ 4,48 a US$ 4,62. Suas premissas incluem um crescimento de cerca de 5% nas vendas de energia elétrica no varejo ajustadas pelo clima, alta de 1% nas vendas firmes de gás natural, clima dentro da normalidade e decisões regulatórias favoráveis. A receita proveniente de tarifas de capital deve aumentar entre US$ 560 milhões e US$ 570 milhões, enquanto a depreciação e as despesas financeiras líquidas devem subir de US$ 460 milhões a US$ 470 milhões e de US$ 320 milhões a US$ 330 milhões, respectivamente.

A projeção de lucro recorrente exclui itens não recorrentes ou infrequentes que a administração não considera representativos das operações centrais. A Xcel afirmou que não pode conciliar as faixas projetadas de LPA recorrente com o LPA GAAP devido à possibilidade de ajustes não planejados ou desconhecidos.

O plano base de investimentos de capital de US$ 70 bilhões da Xcel inclui cerca de US$ 21,36 bilhões para geração renovável, US$ 18,56 bilhões para transmissão de energia elétrica e US$ 13,66 bilhões para distribuição. O programa prevê aproximadamente 9.200 megawatts de geração renovável, 3.300 MW de geração a gás natural, 2.300 MW de armazenamento de energia e 2.400 milhas de novas linhas de transmissão. Também inclui cerca de US$ 4 bilhões para mitigação de incêndios florestais e US$ 7 bilhões para atender a data centers contratados.

A empresa investiu US$ 10 bilhões em infraestrutura de geração, transmissão e distribuição nos primeiros nove meses de 2026. Sua projeção para a base consolidada de ativos regulatórios (rate-base) passa de US$ 68 bilhões em 2026 para US$ 112 bilhões em 2031 no âmbito do plano base.

Data centers ampliam o pipeline de crescimento

A Xcel prevê um crescimento anual composto de aproximadamente 5% nas vendas base de energia elétrica no varejo de 2026 a 2031. Estima-se que os data centers sejam responsáveis por três pontos percentuais desse crescimento, enquanto os clientes do setor de petróleo e gás contribuem com 1,5 ponto e outras demandas adicionam 0,5 ponto.

Cerca de 2 GW de capacidade de data centers já estão contratados ou em construção. A Xcel espera assinar aproximadamente 1 GW adicional durante 2026 e tem como meta atingir cerca de 4 GW sob contrato até o final de 2027. O pipeline mais amplo ultrapassa 20 GW, embora esses projetos em perspectiva não estejam incluídos como demanda contratada.

A empresa informou que seus acordos para grandes cargas geralmente garantem faturamentos mínimos que cobrem de 75% a 85% da demanda, respaldados por garantias corporativas da controladora ou cartas de crédito. Estima-se que cada 1 GW adicional de carga de data center possa exigir de US$ 6 bilhões a US$ 8 bilhões em investimentos, incluindo a geração por terceiros.

Além do plano base, a Xcel identificou mais de US$ 10 bilhões em investimentos incrementais potenciais, abrangendo geração adicional e transmissão de alta voltagem. A diretoria estima que cada US$ 1 bilhão adicional em despesas de capital aumentaria o crescimento da base de ativos em 15 a 20 pontos-base.

Regulação, financiamento e riscos

A Xcel informou ter alcançado acordos ou resultados construtivos na maioria dos principais processos tarifários. Os órgãos reguladores do Colorado aprovaram acordos que preveem aumentos nas tarifas base de energia elétrica e gás natural de cerca de US$ 184 milhões e US$ 123 milhões, respectivamente, com as tarifas finais implementadas em outubro. Decisões sobre os processos em Minnesota e no Novo México eram esperadas para o quarto trimestre de 2026.

A empresa planeja captar US$ 8 bilhões por meio de ações e instrumentos de capital (equity e equity-content) de 2027 a 2031, dos quais cerca de 40% já estavam contratados e precificados no final do terceiro trimestre. O plano geral de financiamento também inclui caixa das operações e dívida incremental, permanecendo sujeito a gastos de capital, decisões regulatórias, condições de mercado, geração interna de caixa e políticas fiscais.

A exposição a incêndios florestais permanece como uma incerteza significativa. A Xcel reportou US$ 475 milhões em perdas estimadas e cerca de US$ 50 milhões em custos jurídicos relacionados ao incêndio de Smokehouse Creek até o terceiro trimestre. A empresa comprometeu US$ 410 milhões sob acordos finalizados e pagou US$ 405 milhões, enquanto reivindicações representando cerca de 141 grupos de autores permanecem pendentes. A companhia possui US$ 525 milhões em seguro para o período da apólice anual, mas declarou que não pode estimar com precisão um limite máximo para perdas potenciais devido a questões fáticas e jurídicas não resolvidas.

Entre outros riscos identificados pela Xcel estão a capacidade de recuperar custos via regulação, a execução do amplo programa de investimentos, a disponibilidade e o custo de financiamento, restrições na cadeia de suprimentos, o crescimento de clientes de grande carga, ameaças de cibersegurança, preços das commodities e eventos climáticos extremos.