Margem da Vulcan no 3T sobe com preços compensando queda nas remessas

A Vulcan (VMC) relatou receita e EBITDA ajustado menores no terceiro trimestre, devido à queda nos envios de agregados, mas preços mais fortes ajudaram a elevar sua margem EBITDA ajustada e o lucro bruto em caixa por tonelada. A produtora de materiais de construção prevê um EBITDA ajustado para o ano todo de aproximadamente US$ 2,4 bilhões, representando um crescimento de 3% em relação ao ano anterior.

A receita do terceiro trimestre caiu para US$ 2,18 bilhões, ante US$ 2,29 bilhões no ano anterior. O lucro líquido atribuível à Vulcan diminuiu para US$ 362,3 milhões, ante US$ 374,9 milhões, enquanto o EBITDA ajustado recuou para US$ 706,7 milhões, vindo de US$ 735,2 milhões. Apesar do lucro menor, a margem EBITDA ajustada expandiu 20 pontos-base, atingindo 32,3%.

Nos primeiros nove meses de 2026, a receita aumentou 1%, para US$ 6,10 bilhões. O EBITDA ajustado ficou praticamente estável em US$ 1,81 bilhão, em comparação com US$ 1,806 bilhão no mesmo período do ano anterior, enquanto o lucro líquido atribuível à Vulcan subiu para US$ 851,2 milhões, ante US$ 824,7 milhões. A margem EBITDA ajustada no acumulado do ano foi de 29,7%, ante 30,0%.

Preços de agregados compensam menor volume de envios no trimestre

Os envios de agregados no terceiro trimestre caíram para 62,7 milhões de toneladas, ante 64,7 milhões de toneladas. O preço de venda ajustado pelo frete do segmento subiu para US$ 22,84 por tonelada, vindo de US$ 22,01, refletindo o que a empresa descreveu como um ambiente de preços saudável e amplo.

O lucro bruto em caixa de agregados foi de US$ 749,5 milhões, abaixo dos US$ 765,7 milhões anteriores, mas o lucro bruto em caixa por tonelada aumentou para US$ 11,95, ante US$ 11,84. O custo de vendas em caixa ajustado pelo frete subiu para US$ 10,89 por tonelada, vindo de US$ 10,17.

Nos primeiros nove meses, os envios de agregados aumentaram 1%, para 172,6 milhões de toneladas. O preço de venda ajustado pelo frete subiu para US$ 22,87 por tonelada, ante US$ 22,05, enquanto o lucro bruto em caixa por tonelada aumentou para US$ 11,68, vindo de US$ 11,52. Os custos unitários em caixa foram de US$ 11,19 por tonelada, acima dos US$ 10,53 registrados anteriormente.

A Vulcan informou que uma execução operacional disciplinada ajudou a absorver aproximadamente US$ 80 milhões de inflação relacionada à energia no acumulado do ano. As despesas de vendas, gerais e administrativas recuaram 6%, para US$ 137 milhões no terceiro trimestre, e caíram 3%, para US$ 414 milhões nos primeiros nove meses, refletindo o foco da empresa em alavancar sua estrutura de custos fixos.

Envios para o ano todo devem crescer cerca de 1%

A administração espera que os envios de agregados para o ano todo apresentem um crescimento semelhante ao aumento de 1% registrado até o terceiro trimestre. A empresa também prevê que o atual ambiente de demanda continue, com nova expansão no lucro bruto em caixa por tonelada de agregados.

A Vulcan prevê um crescimento de preços de dígito único médio a alto, sustentado por sua estratégia de vendas, enquanto seu programa operacional deve beneficiar os custos. Essas expectativas sustentam a projeção da empresa de aproximadamente US$ 2,4 bilhões em EBITDA ajustado para o ano todo. A Vulcan não forneceu uma reconciliação GAAP para suas medidas não GAAP prospectivas porque as informações necessárias não estavam disponíveis sem esforço desarrazoado.

Geração de caixa e alocação de capital

Nos 12 meses encerrados em 30 de setembro de 2026, a Vulcan gerou US$ 1,51 bilhão em caixa líquido proveniente das atividades operacionais. A empresa retornou US$ 1,15 bilhão aos acionistas por meio de recompras de ações ordinárias e outros US$ 267 milhões via dividendos.

A empresa investiu US$ 733 milhões em projetos de manutenção e crescimento, incluindo empreendimentos greenfield, e despendeu US$ 296 milhões em aquisições estratégicas de agregados. A dívida total foi de US$ 4,68 bilhões, com a dívida total igual a 2,0 vezes o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses. A dívida líquida sobre o EBITDA ajustado foi de 1,9 vez. O retorno sobre o capital investido foi de 15,9%, em comparação com 16,5% no ano anterior.

As perspectivas da Vulcan permanecem sujeitas à ciclicidade do setor de construção, ao cronograma do financiamento da infraestrutura pública, aos gastos privados residenciais e não residenciais, aos preços dos produtos, aos custos de energia e transporte, à disponibilidade de mão de obra e ao clima. A empresa também identificou incertezas regulatórias, jurídicas, de cibersegurança e geopolíticas, incluindo ações do governo mexicano que afetam suas propriedades e operações naquele país, como fatores que podem fazer com que os resultados reais divirjam de suas expectativas.