Receita da Tradeweb no 3º Trimestre de 2026 Cresce 14,9% com Aumento nos Volumes de Negociação

A Tradeweb Markets Inc. (Nasdaq: TW) relatou um aumento de 14,9% na receita do terceiro trimestre de 2026 na comparação anual, impulsionada pela maior atividade de negociação em suas principais classes de ativos e por um crescimento particularmente forte nos volumes de taxas de juros e crédito. O lucro ajustado e as margens também aumentaram, mesmo com os custos de tecnologia, serviços profissionais e outras despesas operacionais elevando as despesas ajustadas.

A receita do trimestre encerrado em 30 de setembro subiu para US$ 584,5 milhões, ante US$ 508,6 milhões no mesmo período do ano anterior. Em moeda constante, a receita aumentou 15,4%. A receita internacional avançou 22,4%, para US$ 258,5 milhões, ou 23,8% em moeda constante.

A receita total de negociação aumentou 15,3%, atingindo US$ 540,0 milhões, liderada por um avanço de 18,0% na receita variável de negociação, para US$ 440,3 milhões. A receita fixa de negociação cresceu 4,5%, para US$ 99,7 milhões. As taxas de dados de mercado da LSEG subiram 29,2%, para US$ 26,5 milhões, enquanto a receita de outros serviços de informação permaneceu praticamente estável em US$ 10,3 milhões. Outras receitas recuaram 17,3%, para US$ 7,6 milhões.

Volume de negociação supera o crescimento da receita

O volume médio diário (ADV) na plataforma da Tradeweb atingiu US$ 3,15 trilhões, uma alta de 22,4% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Excluindo swaps com vencimento inferior a um ano, o ADV aumentou 16,8%.

O ADV de taxas de juros subiu 33,8%, para US$ 1,95 trilhão. O volume de derivativos de taxas de juros aumentou 46,0%, incluindo uma alta de 42,4% em swaps e swaptions com vencimento de pelo menos um ano e um salto de 50,0% em swaps e swaptions de prazos mais curtos. O ADV de taxas de juros no mercado à vista cresceu 12,9%, com a atividade em títulos do Tesouro dos EUA subindo 28,0% e o volume de títulos soberanos europeus avançando 24,5%. O ADV de títulos hipotecários recuou 3,6%.

O ADV de crédito aumentou 45,0%, para US$ 60,9 bilhões, impulsionado por uma alta de 61,3% nos derivativos de crédito e um aumento de 18,9% no crédito à vista. O ADV totalmente eletrônico de títulos de grau de investimento (high-grade) nos EUA cresceu 28,1%, enquanto a atividade de grau de investimento processada eletronicamente subiu 23,4%. O ADV totalmente eletrônico de títulos de alto rendimento (high-yield) nos EUA aumentou 6,2%, mas o volume de alto rendimento processado eletronicamente caiu 12,5%.

O ADV de ações aumentou 14,4%, para US$ 29,8 bilhões. O volume de ações à vista subiu 26,0%, incluindo um ganho de 29,6% em fundos de índice (ETFs) norte-americanos, enquanto o ADV de derivativos de ações aumentou 4,8%. O ADV do mercado monetário cresceu 6,0%, atingindo US$ 1,11 trilhão.

O crescimento do volume superou o crescimento da receita em parte porque a taxa variável média geral por milhão de dólares negociados caiu 3,0%, para US$ 2,09. As taxas de juros por milhão caíram 8,4% e as taxas de crédito recuaram 23,0%, refletindo mudanças no mix de produtos e protocolos, incluindo maior atividade de compressão e uma migração para negociações de carteira (portfolio trading) com taxas mais baixas. As taxas de ações por milhão aumentaram 15,1% devido a uma mudança no mix em direção a ETFs asiáticos e futuros de ações com taxas mais altas. Excluindo derivativos de taxas de juros de prazo mais curto e futuros de taxas de juros, as taxas totais por milhão aumentaram 1,1%.

A Tradeweb informou expansão contínua em diversos mercados estratégicos. O ADV global de swaps de taxa de juros subiu 46% na comparação anual, enquanto a participação geral da empresa nesse mercado atingiu 25,5%, ante 21,2% no terceiro trimestre de 2025. O ADV de títulos do Tesouro dos EUA aumentou 28%, com a participação subindo de 22,0% para 23,6%. O ADV global de ETFs institucionais cresceu 31%, para US$ 8,4 bilhões.

Lucro ajustado e margens registram alta

O EBITDA ajustado subiu 16,2%, para US$ 318,9 milhões, e a margem EBITDA ajustada expandiu 59 pontos-base, para 54,5%. O EBIT ajustado aumentou 16,0%, atingindo US$ 296,4 milhões, com a margem correspondente subindo 47 pontos-base, para 50,7%.

O lucro líquido ajustado avançou 15,6%, para US$ 238,8 milhões. O lucro diluído por ação ajustado aumentou 17,2%, para US$ 1,02, impulsionado em parte por uma redução de 1,7% no número diluído ajustado de ações. Em base GAAP, o lucro líquido foi de US$ 224,9 milhões, em comparação com US$ 210,5 milhões no mesmo período do ano anterior. O LPA diluído foi de US$ 0,94, ante US$ 0,86.

As despesas ajustadas aumentaram 13,9%, para US$ 288,1 milhões, ou 15,1% em moeda constante. A remuneração e os benefícios dos funcionários subiram 8,8%, para US$ 178,5 milhões. Os custos de tecnologia e comunicações aumentaram 31,8%, atingindo US$ 44,6 milhões, enquanto os honorários profissionais cresceram 38,8%, para US$ 15,6 milhões. As despesas ajustadas totais não relacionadas a pessoal subiram 23,3%.

Projeção de despesas para o ano é revisada

A Tradeweb revisou sua projeção de despesas ajustadas para o ano todo de 2026 para entre US$ 1,155 bilhão e US$ 1,175 bilhão, com expectativa de que os gastos se situem perto do meio do intervalo. A faixa anterior era de US$ 1,10 bilhão a US$ 1,16 bilhão, com expectativa de despesas na metade superior.

A empresa manteve suas expectativas para cerca de US$ 160 milhões em depreciação e amortização relacionadas a aquisições e à Refinitiv, uma taxa de imposto não GAAP de aproximadamente 23,5% a 24,5%, investimentos em capital em dinheiro e desenvolvimento de software capitalizado de US$ 107 milhões a US$ 117 milhões, e cerca de US$ 105 milhões em receita proveniente do contrato de dados de mercado da LSEG. A projeção exclui potenciais aquisições estratégicas que foram anunciadas, mas ainda não concluídas.

A Tradeweb encerrou setembro com US$ 2,1 bilhões em caixa e equivalentes de caixa e uma linha de crédito não sacada de US$ 500 milhões. A empresa espera financiar, principalmente com recursos do caixa disponível, a parcela em dinheiro de US$ 1,89 bilhão referente à proposta de aquisição da Trumid, cuja conclusão está prevista para o primeiro semestre de 2027. A finalização da transação permanece sujeita a aprovações regulatórias, ajustes habituais de preço de compra e outras condições de fechamento.

O fluxo de caixa livre acumulado nos últimos 12 meses aumentou 9,7%, para US$ 1,08 bilhão. A Tradeweb recomprou US$ 209,8 milhões em ações durante o trimestre e contava com US$ 124,5 milhões remanescentes no programa de autorização em 30 de setembro. O conselho de administração também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,14 por ação Classe A e Classe B, a ser pago em dezembro, representando um aumento de 16,7% por ação em relação ao mesmo período do ano anterior.

Algumas comparações de participação de mercado contêm ressalvas. Uma alteração da FINRA no reporte ao sistema TRACE reduziu os volumes informados do setor de títulos de grau de investimento (high-grade) nos EUA e aumentou o crescimento calculado da participação eletrônica da Tradeweb no terceiro trimestre. Os períodos anteriores não foram reapresentados e, portanto, podem não ser diretamente comparáveis. A empresa também observou que suas perspectivas e planos de aquisição continuam sujeitos a riscos de mercado, regulatórios, de integração e outros descritos em seus relatórios regulatórios.