ANÁLISE-O novo presidente-executivo da Diageo precisa de ações, não apenas de palavras

Por Emma Rumney

LONDRES, 17 Jul (Reuters) - Novo presidente-executivo interino da Diageo, Nik Jhangiani (link) encantou os investidores com sua confiança tranquila e comunicação clara, em contraste com sua antecessora, que teve dificuldades para conquistar os acionistas da empresa durante seu curto mandato.

Mas quem assumir a liderança em tempo integral do maior fabricante de bebidas alcoólicas do mundo herdará desafios que exigirão mais do que palavras para serem resolvidos.

A Diageo anunciou (link) Debra Crew estava deixando o cargo com efeito imediato na quarta-feira, após apenas dois anos liderando a empresa — um período em que suas ações caíram 44% em meio a uma crise em todo o setor.

Quatro investidores, incluindo um dos 20 maiores acionistas, disseram à Reuters que Jhangiani, que se juntou (link) A nomeação da Diageo como diretora financeira em setembro seria uma sólida presidente-executivo permanente da fabricante do uísque Johnnie Walker e da tequila Don Julio.

Ainda assim, alguns desses acionistas alertaram que quem assumir o cargo permanentemente deverá cortar a dívida da Diageo e reativar o crescimento em um momento em que os bolsos dos consumidores estão apertados e o setor enfrenta aumentos de tarifas nos Estados Unidos, seu maior mercado.

Ao mesmo tempo, a concorrência de alternativas ao álcool, como as bebidas de cannabis, está a aumentar, alguns consumidores estão a reduzir completamente o consumo e as autoridades de saúde pública estão cada vez mais a dar o alarme. (link) sobre os riscos do álcool para a saúde.

"Não podemos simplesmente esperar o melhor aqui", disse Kai Lehmann, analista sênior da Flossbach von Storch, a 20 maior acionista, acrescentando que os investidores criticaram Crew por passividade e que a crença em seus planos de gerar crescimento havia diminuído.

"O novo presidente-executivo deve começar imediatamente a aprimorar o portfólio e a se desfazer de categorias e marcas sem potencial de crescimento."

A sorte da Diageo mudou drasticamente desde a nomeação de Crew em junho de 2023, após a morte repentina (link) do antecessor Ivan Menezes.

Menezes liderou um período de crescimento extraordinário para o setor, com os consumidores gastando mais com bebidas destiladas após a pandemia da Covid-19, uma tendência que mais tarde se reverteria em meio a altas taxas de juros e inflação, fazendo as vendas do setor dispararem.

As decisões tomadas durante esses períodos elevados, incluindo o aumento significativo da dívida da Diageo e o estabelecimento de metas ambiciosas (link) para o crescimento futuro, uma vida complicada para a Crew e para a empresa. O novo presidente-executivo herda esses desafios.

A Diageo não quis comentar.

DESAFIOS DE VENDAS

Crew fez algumas mudanças durante seu curto mandato, incluindo investimentos na distribuição da Diageo nos EUA, e, apesar da queda, as ações da empresa tiveram um desempenho relativamente bom em comparação com as concorrentes. Nem todos os investidores ficaram insatisfeitos.

Mas um alerta de lucro de novembro de 2023 abalou a confiança (link) na Crew desde o início, e nunca se recuperou totalmente, disseram Lehmann e outros cinco investidores.

Jhangiani, por outro lado, juntou-se em 2024 como uma figura familiar e confiável graças ao seu trabalho (link) nas engarrafadoras da Coca-Cola.

Ele rapidamente se tornou o rosto da recuperação da Diageo, descartando (link) As ambiciosas metas de vendas de Menezes e o lançamento de um plano (link) para cortar custos e vender ativos para reduzir o índice de endividamento da empresa.

"Ambos disseram as coisas certas", disse Chris Beckett, analista da Quilter Cheviot, investidora da Diageo, sobre Crew e Jhangiani. "Mas... sempre houve uma dúvida: quem realmente comandava a empresa?"

Não importa quem assuma, a Diageo precisa comunicar um plano convincente de crescimento, disseram Beckett, Lehmann e outros dois investidores.

AUMENTO DA DÍVIDA

A Diageo, pelo menos, é uma empresa "com um problema, não uma crise", disse Steve Clayton, gerente de portfólio da Hargreaves Lansdown, acrescentando que a empresa continua financeiramente forte.

A alavancagem, no entanto, ultrapassou a meta da Diageo e chegou a 3,1 vezes o lucro operacional no final de 2024.

As dívidas da Diageo dobraram desde 2017, impulsionadas em grande parte por US$ 13 bilhões em recompras de ações no período, de acordo com Fintan Ryan, analista da Goodbody.

Isso incluiu amplas recompras durante o boom do setor em 2022 e em 2023, quando as ações estavam em média 40% mais caras do que atualmente, disse Lehmann.

A estratégia fez com que a Diageo buscasse vender ativos em um ambiente difícil, quando poderia obter um preço pior, disse Michael Laskin, analista sênior de renda fixa da Columbia Threadneedle, acionista da Diageo.

Laskin disse que a Diageo não percebeu a queda acentuada no consumo e, em vez disso, acumulou dívidas que agora agravam seus problemas.

Essas decisões foram, em retrospectiva, uma "lição sobre má alocação de capital" que custou aos investidores e torna a vida do presidente-executivo mais difícil hoje, disse Lehmann.