Acordo estilo Plaza com Japão é possível enquanto EUA incluem câmbio nas negociações?

Investing.com — Um possível ponto de virada nas relações comerciais entre EUA e Japão pode surgir à medida que Washington pressiona para incluir discussões sobre câmbio nas negociações bilaterais, segundo estrategistas do Citi.

O Ministro das Finanças do Japão, Katsunobu Kato, deve se reunir com o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, em Washington esta semana para uma segunda rodada de negociações comerciais.

Embora a política cambial não estivesse na agenda durante a visita da semana passada do Ministro japonês para Revitalização Econômica, Ryosei Akazawa, o Citi observa que "o Secretário Bessent deixou claro que deseja que as negociações comerciais com o Japão incluam discussões sobre taxas de câmbio".

A ideia de um acordo cambial direcionado entre as duas nações despertou especulações sobre um possível "Acordo Plaza 2.0", uma referência ao acordo de 1985 que levou a uma forte valorização do iene.

Embora o Citi afirme que a perspectiva de um acordo multilateral mais amplo semelhante a um "Acordo Mar-a-Lago" continue improvável por enquanto, as discussões bilaterais com o Japão podem ser diferentes.

"Acreditamos que os EUA possam ter em mente ¥100/US$", disseram os estrategistas, acrescentando que o Japão poderia tolerar uma valorização gradual do iene para ¥130/US$, potencialmente estabelecendo-se em ¥120/US$ como um compromisso.

O Acordo Plaza original levou a uma correção significativa do dólar em meados da década de 1980. O Citi faz referência ao relato de Yoichi Takita sobre as negociações de 1985, observando que as autoridades então visavam uma queda de 10-12% no dólar, com uma meta inicial de ¥200/US$.

"O par de moedas atingiu esse nível em apenas três meses", destaca o banco, e o dólar eventualmente caiu para ¥120/US$ até o final de 1987, bem além das expectativas iniciais.

Uma trajetória semelhante hoje implicaria uma movimentação do nível atual de ¥140/US$ para ¥120/US$, com a postura dos EUA mudando em torno de ¥100 e a preocupação aumentando abaixo de ¥75. No entanto, o Citi adverte contra presumir que a história se repetirá.

"A situação financeira e econômica é completamente diferente, é claro", disseram os estrategistas, e o histórico de mercado de Bessent contrasta com a abordagem jurídica de Baker durante o acordo original.

Em vez de intervir diretamente nos mercados de câmbio, o Citi sugere que Bessent pode se concentrar em ajustes estruturais, como pressionar o Banco do Japão em direção à "normalização da política monetária". Nesse contexto, a força do iene seria incentivada por meio de mudanças na política doméstica, em vez de ação coordenada no câmbio.

Ainda assim, um acordo parece distante. O Citi acredita que o governo Trump poderia suspender as tarifas se o Japão concordar com concessões mais amplas, mas qualquer resultado específico sobre taxa de câmbio da reunião desta semana é improvável.

"Não esperaríamos um anúncio que mova o mercado sobre taxas de câmbio como resultado da reunião dos ministros de finanças desta semana", conclui a nota.

Após a recente volatilidade do mercado americano relacionada a tarifas, o dólar enfraqueceu mais do que o esperado contra o iene, aproximando-se de um piso técnico em torno de ¥140/US$. Embora uma recuperação de curto prazo para cerca de ¥145/US$ seja possível, o Citi mantém uma perspectiva negativa de médio a longo prazo para USDJPY.

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