Resultados da Arista Networks no 3T26: Receita Sobe 58,5%

A Arista Networks (NYSE: ANET) divulgou uma receita de US$ 3,66 bilhões no terceiro trimestre de 2026, alta de 58,5% em relação aos US$ 2,31 bilhões registrados um ano antes, enquanto o LPA diluído GAAP subiu para US$ 1,22, ante US$ 0,67. A receita de produtos foi o principal motor de crescimento, e a alavancagem operacional elevou a margem operacional GAAP, mesmo com a retração da margem bruta. O trimestre encerrou-se em 30 de setembro de 2026.

Principais Resultados Financeiros

A receita aumentou US$ 1,35 bilhão na comparação anual, com as vendas de produtos respondendo pela maior parte dessa expansão. O lucro líquido GAAP subiu aproximadamente 82,9%, atingindo US$ 1,56 bilhão, impulsionado pelo maior lucro operacional e pelo aumento no resultado não operacional.

A rentabilidade apresentou desempenho misto nos diferentes níveis da demonstração do resultado. A margem bruta GAAP recuou um ponto percentual, mas a margem operacional GAAP expandiu 2,5 pontos, uma vez que a receita cresceu em ritmo superior ao das despesas operacionais.

Os resultados Non-GAAP do período anterior foram recalculados para refletir a metodologia revisada da Arista para o cálculo de impostos associados a remuneração em ações.

Desempenho Operacional e por Segmentos

A receita de produtos aumentou aproximadamente 66,9% e representou cerca de 87% da receita trimestral, tornando-se o principal impulsionador do crescimento da empresa. A receita de serviços também cresceu, mas em um ritmo substancialmente mais lento.

A administração associou o amplo momento positivo com os clientes ao papel crescente da Arista na infraestrutura de IA generativa e agêntica, embora a divulgação não tenha quantificado a receita relacionada à IA. Durante o trimestre, a Arista apresentou arquiteturas abertas de Ethernet em escala de rack com parceiros como AMD, Arm, Broadcom, Meta, Microsoft e Qualcomm. O novo portfólio suporta redes de IA tanto do tipo scale-up quanto scale-out, contudo a empresa não atribuiu um valor específico da receita do trimestre atual a esses lançamentos.

Ganho de Escala Liderado por Produtos Expandiu a Margem Operacional Apesar da Queda na Margem Bruta

As despesas operacionais totais subiram aproximadamente 33,5%, para US$ 683,3 milhões, bem abaixo do avanço de 58,5% na receita. As despesas com pesquisa e desenvolvimento aumentaram cerca de 49,4%, para US$ 486,9 milhões, enquanto as despesas com vendas e marketing subiram cerca de 3,6%, para US$ 156,6 milhões. Essa alavancagem de despesas permitiu que a margem operacional GAAP se expandisse apesar da queda na margem bruta; a margem operacional Non-GAAP também avançou ligeiramente para 49,1%, ante 48,6%.

O resultado GAAP recebeu um benefício adicional abaixo da linha operacional. Outras receitas subiram para US$ 273,1 milhões, ante US$ 98,9 milhões, e o lucro líquido GAAP incluiu um ganho de US$ 134,5 milhões em investimentos estratégicos que foi excluído dos resultados Non-GAAP. Isso explica por que o LPA diluído GAAP de US$ 1,22 ficou ligeiramente acima do LPA diluído Non-GAAP de US$ 1,20 no trimestre.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os números do fluxo de caixa referem-se aos nove meses encerrados em 30 de setembro, enquanto as comparações do balanço patrimonial são em relação a 31 de dezembro de 2025. O fluxo de caixa operacional aumentou, mas um acúmulo de estoques significativamente maior absorveu capital de giro.

O crescimento da receita diferida ajudou a compensar parte da pressão sobre o capital de giro vinda dos estoques e das contas a receber. A Arista não registrou recompras de ações durante os primeiros nove meses de 2026, em comparação com US$ 983,0 milhões no mesmo período de 2025.

Projeções (Guidance) para o 4T 2026

A Arista projeta crescimento sequencial da receita no 4T, com a faixa estimada situando-se aproximadamente entre 6,6% e 9,4% acima da receita do 3T. No entanto, o intervalo projetado para a margem operacional Non-GAAP fica de 0,1 a 1,1 ponto percentual abaixo do nível do 3T, indicando uma modesta normalização potencial das margens à medida que a receita continua em expansão.

As projeções Non-GAAP excluem itens como remuneração em ações, amortização de ativos intangíveis, benefícios fiscais associados a outorgas de ações e potenciais despesas ou benefícios não recorrentes.

Transações Recentes de Insiders

No período mais recente de seis meses informado, insiders relataram a compra de 522.892 ações em 25 transações e a venda de 6.109.440 ações em 37 transações, resultando em vendas líquidas de 5.586.548 ações. As últimas 10 transações reportadas incluíram oito vendas e dois exercícios de instrumentos derivativos; os exercícios não devem ser interpretados como compras no mercado aberto.

Os registros das transações estabelecem o momento e o volume das operações, mas não divulgam os motivos dos insiders para a venda.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão sobre a margem bruta: As margens brutas GAAP e Non-GAAP recuaram 1,0 e 1,2 ponto percentual, respectivamente. A pressão contínua pode reduzir a alavancagem operacional gerada pelo rápido crescimento da receita.
• Exposição a estoques e cadeia de suprimentos: Os estoques subiram aproximadamente 42,8% desde o final do ano e consumiram US$ 962,8 milhões em caixa durante os primeiros nove meses. A Arista também identifica componentes de fornecedor único, dependência de semicondutores de mercado comercial (merchant silicon), tarifas e restrições de importação ou exportação como riscos operacionais.
• Concentração de clientes e variabilidade da receita: A empresa depende de grandes compras de um número limitado de clientes. Mudanças nos gastos desses clientes podem tornar volátil a taxa atual de crescimento impulsionada por produtos.
• Variabilidade de resultados não operacionais: O ganho de US$ 134,5 milhões com investimentos estratégicos contribuiu para o lucro GAAP, mas foi excluído dos resultados Non-GAAP. Ganhos semelhantes podem não se repetir de forma consistente.
• Execução de margem no 4T: A projeção de receita indica novo crescimento sequencial, enquanto a faixa para a margem operacional Non-GAAP fica ligeiramente abaixo dos 49,1% do 3T, tornando o controle de custos e o desempenho da margem bruta importantes métricas a serem acompanhadas.

Resumo

Os resultados da Arista no 3T 2026 foram definidos pelo crescimento da receita liderado por produtos, forte alavancagem operacional e maior resultado não operacional. O principal contraponto foi a queda na margem bruta, enquanto o aumento nos estoques gerou um impacto maior sobre o capital de giro, apesar da melhora no fluxo de caixa operacional acumulado em nove meses. As projeções para o 4T apontam para a continuidade do crescimento sequencial, contudo preveem certa moderação na margem operacional Non-GAAP, tornando a demanda por produtos, a gestão de estoques e a execução de margens os principais pontos a serem monitorados.