Resultados do 2º Trimestre Fiscal de 2026 da Chewy: Vendas Sobem 7,3% com Expansão da Margem EBITDA Ajustada

A Chewy (NYSE: CHWY) relatou vendas líquidas de US$ 3,33 bilhões no segundo trimestre fiscal de 2026, uma alta de 7,3% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA diluído aumentou de US$ 0,14 para US$ 0,20. A margem bruta permaneceu em 30,4%, mas o crescimento mais lento das despesas operacionais elevou a margem EBITDA ajustada em 90 pontos-base, para 6,8%; contudo, o fluxo de caixa livre trimestral caiu 15,5%, para US$ 89,5 milhões. Os resultados cobrem as 13 semanas encerradas em 2 de agosto de 2026.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento das vendas líquidas foi de 5,7% ao excluir as contribuições da SmartPak e da Modern Animal, em comparação com o crescimento reportado de 7,3%. Essa diferença de 1,6 ponto percentual mostra que as aquisições contribuíram para o trimestre, enquanto o negócio, excluindo essas contribuições, também se expandiu.

O lucro líquido cresceu mais rápido do que a receita, e o menor número de ações diluídas — 410,1 milhões contra 428,4 milhões — ajudou o LPA diluído a subir mais rápido do que o lucro líquido. O EBITDA ajustado também cresceu mais rápido do que as vendas, refletindo a alavancagem operacional apesar da margem bruta inalterada.

O EBITDA ajustado, o LPA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas não-GAAP e devem ser considerados juntamente com os resultados GAAP da empresa.

Desempenho de Clientes e do Autoship

O número de clientes ativos aumentou 3,8%, para 21,705 milhões, enquanto as vendas líquidas por cliente ativo subiram 1,9%, para US$ 602. O valor de clientes ativos inclui aproximadamente 43.000 clientes atribuíveis à SmartPak, mas exclui adições de clientes relacionadas à Modern Animal.

As vendas de clientes do Autoship aumentaram 9,3%, para US$ 2,82 bilhões, superando o crescimento das vendas líquidas totais. O Autoship representou 84,6% das vendas, ante 83,0% no ano anterior, reforçando a ênfase da administração na durabilidade da base de receita recorrente da Chewy.

Alavancagem Operacional, e Não a Expansão da Margem Bruta, Impulsionou o Crescimento do Lucro

A margem bruta permaneceu inalterada em 30,4%, de modo que a melhoria na lucratividade veio principalmente de despesas operacionais crescendo mais devagar do que a receita. As despesas operacionais totais aumentaram aproximadamente 5,4%, para US$ 919,2 milhões, em comparação com o crescimento de 7,3% nas vendas, permitindo que o lucro operacional subisse cerca de 32%.

A margem operacional da Chewy foi de aproximadamente 2,8%, ante cerca de 2,2% no ano anterior. A margem EBITDA ajustada expandiu-se de forma mais substancial para 6,8%, mas os investidores devem notar a diferença entre os resultados GAAP e ajustados. A reconciliação do EBITDA ajustado incluiu US$ 85,9 milhões em despesas de remuneração baseada em ações e impostos relacionados, uma redução de US$ 24,0 milhões referente a recursos líquidos de acordos judiciais e US$ 6,4 milhões em custos relacionados a transações.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional trimestral aumentou 2,6%, mas o fluxo de caixa livre diminuiu devido ao aumento dos investimentos em capital. Com base na definição de fluxo de caixa livre da Chewy, as despesas de capital trimestrais foram de aproximadamente US$ 47,9 milhões, em comparação com cerca de US$ 28,0 milhões no ano anterior.

Nas primeiras 26 semanas do ano fiscal de 2026, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 245,9 milhões e o fluxo de caixa livre foi de US$ 160,3 milhões, altas de 11,6% e 3,7%, respectivamente. Esses valores acumulados no ano não devem ser confundidos com os montantes do fluxo de caixa trimestral.

As aquisições e a alocação de capital tiveram um impacto maior sobre o balanço patrimonial. Durante as primeiras 26 semanas, a Chewy utilizou US$ 552,8 milhões para aquisições de empresas e US$ 400,0 milhões para recompra de ações. A empresa captou US$ 811,7 milhões em recursos de dívida e amortizou US$ 220,0 milhões de principal. Consequentemente, o caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 860,1 milhões no início do ano fiscal para US$ 611,0 milhões, enquanto as dívidas de curto e longo prazo totalizaram US$ 591,7 milhões no encerramento do trimestre.

Visão da Administração

O CEO Sumit Singh atribuiu o resultado do trimestre à durabilidade da receita recorrente, ao crescimento contínuo de clientes e à execução disciplinada. A administração afirmou que esses fatores respaldaram a decisão de elevar as projeções de receita e lucratividade da Chewy para todo o ano, enquanto continua investindo em oportunidades de engajamento com clientes.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de transações por insiders de seis meses registrou a compra de 1.760.698 ações em 14 transações e a venda de 149.355 ações em quatro transações, resultando em compras líquidas de 1.611.343 ações. Como os registros detalhados incluem concessões de ações a preço zero, o total não deve ser interpretado automaticamente como compras no mercado aberto ou como uma declaração sobre valoração.

As últimas 10 transações relatadas incluem duas vendas do CEO, uma venda do diretor jurídico e diversas concessões de ações a conselheiros.

Riscos para os Investidores Observarem

• Contribuição de aquisições: O crescimento reportado das vendas foi de 7,3%, mas o crescimento excluindo a SmartPak e a Modern Animal foi de 5,7%. Os investidores devem continuar separando o crescimento adquirido do desempenho sem essas contribuições.
• Conversão do fluxo de caixa livre: O fluxo de caixa livre trimestral diminuiu, apesar do fluxo de caixa operacional maior, devido ao aumento dos investimentos em capital.
• Mudança no balanço patrimonial: Os gastos com aquisições e recompras de ações reduziram o caixa, enquanto a Chewy adquiriu dívida durante o primeiro semestre do ano fiscal.
• Dependência da disciplina de despesas: A margem bruta não se expandiu, tornando a melhoria do lucro no trimestre mais dependente da manutenção do crescimento das despesas operacionais abaixo do crescimento da receita.
• Diferença entre GAAP e não-GAAP: A remuneração baseada em ações e os impostos relacionados totalizaram US$ 85,9 milhões, ligeiramente acima do lucro líquido GAAP trimestral, tornando importante a reconciliação entre a lucratividade reportada e a ajustada.

Resumo

No segundo trimestre fiscal de 2026, a Chewy combinou maior atividade de clientes e um crescimento mais rápido do Autoship com um controle eficaz das despesas operacionais, permitindo que o lucro e o EBITDA ajustado crescessem mais rápido do que as vendas, mesmo com a margem bruta estável. As principais áreas para acompanhamento são o crescimento excluindo aquisições, a continuidade da disciplina de despesas, a conversão de fluxo de caixa livre e os efeitos no balanço patrimonial decorrentes de aquisições, recompras e novas dívidas.