Resultados da Venture Global no 2º trimestre de 2026: Plaquemines eleva receita e margens

A Venture Global (NYSE: VG) registrou receita de US$ 4,578 bilhões no 2T2026, uma alta de 48% na comparação anual, enquanto o LPA diluído subiu de US$ 0,14 para US$ 0,51. Maiores volumes de GNL provenientes do comissionamento de Plaquemines e a melhoria das taxas de liquefação ajudaram o lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários a avançar 266%, para US$ 1,347 bilhão. A empresa também elevou sua projeção de EBITDA ajustado para o ano todo.

Principais resultados financeiros

O lucro cresceu consideravelmente mais rápido do que a receita durante o trimestre. A Venture Global atribuiu essa melhoria principalmente aos maiores volumes de vendas de GNL, predominantemente de Plaquemines, e aos preços de venda de GNL mais altos após custos do gás de alimentação devido à melhoria nas taxas implícitas de liquefação nos acordos de vendas em fase de comissionamento.

As despesas operacionais totais aumentaram aproximadamente 16%, em comparação com o crescimento da receita de 48%. Como resultado, a margem operacional expandiu-se em cerca de 14,3 pontos percentuais, atingindo 47,8%.

O EBITDA ajustado consolidado é uma métrica não GAAP e inclui valores atribuíveis a participações de não controladores.

Desempenho dos negócios e projetos

Plaquemines foi a principal fonte de volume adicional de GNL à medida que o comissionamento avançou. A Venture Global exportou 478,3 TBtu durante o trimestre, alta de 45%, e vendeu 466,4 TBtu. A combinação de volume maior e melhores taxas de comissionamento implícitas permitiu que o EBITDA ajustado e o lucro operacional crescessem mais rápido do que a receita.

Calcasieu Pass produziu 37 cargas, apesar de uma grande manutenção programada de turbinas a gás, e superou suas obrigações dos acordos de compra e venda. A empresa informou que o design modular de suas instalações ofereceu redundância de equipamentos que ajudou a manter a produção durante os trabalhos.

A Fase 1 de Plaquemines permaneceu em estágios finais de construção, comissionamento e testes de garantia. A Venture Global reafirmou sua meta de iniciar as operações comerciais da Fase 1 no 4T2026 e as operações comerciais da Fase 2 em meados de 2027.

A construção em CP2 também permaneceu dentro do cronograma para a primeira produção de GNL no segundo semestre de 2027. Até a data de divulgação dos resultados, 16 módulos de liquefação estavam no local, os tetos haviam sido içados em todos os quatro tanques de GNL e cinco turbinas a gás e a vapor já tinham sido instaladas nas fundações.

Durante e no entorno do trimestre, a Venture Global assinou mais de 2 MTPA em novos ou expandidos acordos de aquisição de GNL. Estes incluíram uma expansão do acordo com a Atlantic-SEE para 1,0 MTPA, um novo contrato de cinco anos de 0,82 MTPA com a EnBW, um acordo de cinco anos de 0,85 MTPA com a TotalEnergies e um aumento no contrato com a Vitol para 1,7 MTPA.

Lucratividade e balanço patrimonial

O custo dos produtos vendidos subiu de US$ 1,419 bilhão para US$ 1,660 bilhão, um ritmo substancialmente inferior ao da receita. As despesas operacionais e de manutenção elevaram-se de US$ 217 milhões para US$ 335 milhões, enquanto as despesas de desenvolvimento caíram de US$ 57 milhões para US$ 23 milhões. Essa movimentação levou as despesas operacionais totais a US$ 2,390 bilhões, contra US$ 2,063 bilhões um ano antes.

Abaixo do lucro operacional, as despesas com juros líquidos subiram de US$ 310 milhões para US$ 489 milhões. Um ganho de US$ 124 milhões em swaps de taxa de juros, em comparação com um prejuízo de US$ 112 milhões um ano antes, proporcionou um impacto positivo de US$ 236 milhões que ajudou a compensar o peso maior dos juros e uma perda superior em transações de financiamento.

O caixa e equivalentes de caixa atingiram US$ 3,120 bilhões em 30 de junho, subindo ante US$ 2,355 bilhões ao final de 2025. No mesmo período, o imobilizado líquido aumentou em US$ 6,628 bilhões, alcançando US$ 53,216 bilhões, enquanto a dívida de longo prazo líquida subiu US$ 8,134 bilhões, para US$ 41,527 bilhões. Os números refletem um balanço patrimonial em expansão contínua, acompanhando as atividades de construção e financiamento da companhia.

O trimestre incluiu diversas transações de refinanciamento. A administração afirmou que os refinanciamentos devem gerar uma economia anual de custos superior a US$ 100 milhões. O conselho de administração também declarou um dividendo do terceiro trimestre de US$ 0,04 por ação, a ser pago em 30 de setembro de 2026 aos acionistas registrados até 15 de setembro.

Projeções para 2026

A Venture Global elevou sua faixa de projeção de EBITDA ajustado consolidado para o ano todo de US$ 8,2 bilhões-US$ 8,5 bilhões para US$ 8,7 bilhões-US$ 9,1 bilhões. O novo ponto médio está aproximadamente US$ 550 milhões, ou 7%, acima do ponto médio anterior. A faixa esperada de cargas foi estreitada, enquanto seu ponto médio apresentou uma leve alta.

A perspectiva de cargas é composta por 149-154 cargas de Calcasieu Pass e 351-364 de Plaquemines. A Venture Global já havia contratado 91% das suas cargas disponíveis para 2026 a uma taxa média ponderada de liquefação de US$ 5,05 por MMBtu.

Para as cargas não vendidas restantes, a projeção assume uma taxa média ponderada de liquefação de US$ 12,50-US$ 13,50 por MMBtu. A empresa estima que cada variação de US$ 1,00 por MMBtu nas taxas fixas de liquefação alteraria o EBITDA ajustado do ano em US$ 180 milhões-US$ 210 milhões, tornando o preço realizado das cargas não vendidas uma variável importante.

Visão da administração

O CEO Mike Sabel apontou o início das operações comerciais da Fase 1 de Plaquemines, o avanço contínuo da construção de CP2 e as atividades comerciais e de financiamento para as ampliações propostas de Plaquemines e CP2 como as principais prioridades para o segundo semestre de 2026. A administração manteve os cronogramas atuais para Plaquemines e CP2, destacando a conclusão dos trabalhos restantes de comissionamento e testes.

Transações recentes de insiders

As últimas 10 transações divulgadas foram dominadas por exercícios de derivados e vendas relacionadas realizadas pelo CFO Jonathan Thayer e pelo diretor jurídico Keith Larson. A transação de 12 de junho do CEO Mike Sabel foi a única compra direta entre esses registros; um exercício ou conversão não equivale a uma compra no mercado aberto.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Preço de cargas não vendidas: Embora 91% das cargas disponíveis para 2026 estejam contratadas, o EBITDA ajustado continua sensível às taxas de liquefação das cargas restantes. Uma variação de US$ 1,00 por MMBtu afetaria a projeção em US$ 180 milhões-US$ 210 milhões.
• Comissionamento de Plaquemines: A meta de operação comercial no 4T2026 depende da conclusão do comissionamento, dos testes de garantia e de quaisquer trabalhos de remediação ou retificação necessários. Atrasos podem afetar os volumes e o cronograma dos contratos.
• Dívida e custos de financiamento: A dívida de longo prazo líquida aumentou para US$ 41,527 bilhões, e a despesa trimestral líquida com juros subiu 58%, alcançando US$ 489 milhões. A economia com refinanciamentos proporciona alguma atenuação, mas os juros continuam sendo um custo significativo.
• Execução de construção e regulatória: O projeto CP2 e as expansões propostas de CP2 e Plaquemines exigem contínuo progresso na construção, financiamento e aprovações regulatórias para cumprir seus cronogramas declarados.

Resumo

Os resultados da Venture Global no 2T2026 foram impulsionados pelo comissionamento de Plaquemines, que elevou os volumes de GNL e sustentou taxas implícitas de liquefação mais altas. Essa combinação gerou uma expansão substancial na margem operacional e um crescimento do lucro muito mais veloz do que o da receita. A elevação na projeção de EBITDA traz mais confiança ao plano para 2026, mas as principais variáveis continuam sendo o início comercial da Fase 1 de Plaquemines no 4T, a definição de preços das cargas não vendidas e o avanço da dívida e do peso dos juros da empresa.