Resultados da Construction Partners no 3T do AF2026: Receita cresce 28% e backlog atinge recorde

A Construction Partners (NASDAQ: ROAD) registrou receita de US$ 999,4 milhões no terceiro trimestre fiscal de 2026, uma alta de 28,2% em relação aos US$ 779,3 milhões registrados um ano antes, enquanto o lucro por ação (LPA) diluído GAAP aumentou de US$ 0,79 para US$ 1,06. O lucro líquido cresceu mais rápido do que a receita, mas a margem EBITDA ajustada recuou, uma vez que a inflação dos custos de energia e o clima excepcionalmente chuvoso em maio afetaram as operações. Uma carteira de pedidos (backlog) recorde e a contribuição esperada da Ellsworth Construction sustentaram uma projeção mais alta para o ano fiscal de 2026.

Dados de resultados principais

A CPI atribuiu o crescimento do trimestre à execução contínua e à forte demanda por infraestrutura pública e construção comercial. O comunicado não quantificou quanto do crescimento da receita veio das operações existentes em comparação com as aquisições.

O lucro operacional GAAP e o lucro líquido cresceram mais rápido do que a receita. O EBITDA ajustado, no entanto, subiu a um ritmo mais lento, resultando em uma margem EBITDA ajustada menor.

O lucro líquido ajustado, o LPA diluído ajustado, o EBITDA ajustado e a margem EBITDA ajustada são medidas não GAAP.

Carteira de pedidos e demanda de mercado

A carteira de pedidos de projetos atingiu um recorde de US$ 3,36 bilhões em 30 de junho, um aumento de aproximadamente 14% em relação aos US$ 2,94 bilhões de um ano antes e cerca de 7% acima dos US$ 3,14 bilhões no final de março. A administração afirmou que a demanda permaneceu robusta tanto nos mercados de infraestrutura pública quanto nos de construção comercial, dando à empresa maior visibilidade sobre as atividades futuras.

Após o fechamento do trimestre, a CPI adquiriu a Ellsworth Construction para expandir sua presença em Oklahoma, particularmente nas regiões metropolitanas de Tulsa e Oklahoma City. A administração também destacou as operações de construção de data centers da Ellsworth, que complementam o portfólio existente da CPI no norte do Texas. A empresa espera que a Ellsworth contribua para os resultados do ano fiscal de 2026, embora não tenha quantificado essa contribuição separadamente.

A receita superou o EBITDA ajustado, com o clima e os custos de energia pressionando a margem

A receita aumentou 28,2%, mas o EBITDA ajustado cresceu 23,8%, fazendo com que a margem EBITDA ajustada recuasse de 16,9% para 16,3%. A administração apontou a inflação nos custos de energia e o clima extremamente úmido em muitos mercados em maio como ventos contrários operacionais, mas não divulgou o impacto financeiro individual de nenhum dos fatores.

A margem bruta ficou quase inalterada em aproximadamente 16,8%. As despesas gerais e administrativas aumentaram de US$ 51,0 milhões para US$ 63,1 milhões, mas caíram como porcentagem da receita, de 6,5% para 6,3%, indicando que o crescimento da receita proporcionou alguma diluição de custos fixos (overhead). Isso ajudou a margem operacional GAAP a se expandir, mesmo com a queda na margem EBITDA ajustada.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os números do fluxo de caixa no comunicado cobrem os primeiros nove meses do ano fiscal de 2026, em vez de apenas o terceiro trimestre. O fluxo de caixa operacional aumentou aproximadamente 34%, de US$ 179,3 milhões para US$ 240,9 milhões, enquanto os investimentos em bens de capital (Capex) subiram de US$ 104,9 milhões para US$ 144,2 milhões. Subtraindo as despesas de capital do fluxo de caixa operacional, restam aproximadamente US$ 96,6 milhões, em comparação com US$ 74,4 milhões no período do ano anterior.

O caixa e equivalentes de caixa recuaram para US$ 94,5 milhões em 30 de junho, ante US$ 156,1 milhões no final do ano fiscal de 2025. O somatório de vencimentos de curto prazo e dívidas de longo prazo aumentou de aproximadamente US$ 1,61 bilhão para US$ 1,79 bilhão. Durante o período de nove meses, as aquisições de empresas consumiram US$ 337,4 milhões em caixa, e as saídas totais de investimentos atingiram US$ 445,0 milhões, o que ajuda a explicar por que a maior geração de caixa operacional não resultou em um saldo de caixa maior.

As despesas financeiras líquidas trimestrais também aumentaram para US$ 30,3 milhões, em comparação com os US$ 25,2 milhões anteriores. O crescimento do lucro operacional foi suficiente para absorver esse aumento durante o trimestre, mas os níveis mais elevados de endividamento e juros continuam sendo fatores importantes ao avaliar o crescimento futuro dos lucros e do fluxo de caixa.

Guidance para o ano fiscal de 2026

Com base no desempenho do terceiro trimestre e na contribuição esperada da Ellsworth Construction, a CPI elevou suas projeções para o ano fiscal que se encerra em 30 de setembro de 2026. O comunicado não incluiu os intervalos numéricos anteriores, de modo que não é possível calcular a magnitude de cada aumento.

As projeções atualizadas indicam que a administração espera um crescimento contínuo até o final do ano fiscal, mantendo uma margem EBITDA ajustada acima de 15%.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Clima e custos de energia: Condições climáticas úmidas podem atrasar as atividades dos projetos, enquanto a inflação dos custos de energia pode pressionar a lucratividade dos projetos e a margem EBITDA ajustada.
• Execução de aquisições: A elevação das projeções inclui a contribuição esperada da Ellsworth, tornando a integração bem-sucedida e a entrega dos benefícios operacionais previstos fatores relevantes para o desempenho do ano fiscal de 2026.
• Dívida e despesas com juros: A dívida total aumentou em relação ao final do ano fiscal de 2025, e as despesas financeiras líquidas trimestrais cresceram cerca de 20% na comparação anual. Novos aumentos podem consumir uma parcela maior do lucro operacional e do fluxo de caixa.
• Conversão de backlog: O backlog recorde melhora a visibilidade da receita, mas não garante o cronograma ou a lucratividade. Fatores climáticos, cancelamentos de projetos e estimativas imprecisas de custos podem afetar a forma como o backlog se converte em resultados reportados.
• Financiamento de infraestrutura pública: Projetos financiados com recursos públicos constituem a maior parte dos negócios da CPI, de modo que reduções ou atrasos nas verbas governamentais voltadas para o transporte podem enfraquecer a demanda.

Resumo

A Construction Partners entregou um crescimento de receita de 28,2% e lucros GAAP mais altos no terceiro trimestre fiscal de 2026, impulsionada por uma demanda robusta por construção e por um backlog recorde de US$ 3,36 bilhões. A inflação de energia e o clima úmido contribuíram para uma queda de 60 pontos-base na margem EBITDA ajustada, parcialmente compensada por uma melhor alavancagem das despesas gerais e administrativas (G&A). Os principais pontos a serem acompanhados são a conversão do backlog, o desempenho das margens, o uso de caixa e a alavancagem, além de verificar se a Ellsworth entregará a contribuição embutida no guidance elevado para o ano fiscal de 2026.