Resultados do 3º Trimestre Fiscal de 2026 da Spectrum Brands: EBITDA Subjacente Sobe 27,5%

A Spectrum Brands Holdings (NYSE: SPB) reportou vendas líquidas de US$ 753,3 milhões no terceiro trimestre fiscal de 2026, uma alta de 7,7% em relação aos US$ 699,6 milhões registrados no mesmo período anterior, enquanto o LPA diluído de operações continuadas reverteu de um lucro de US$ 0,83 para um prejuízo de US$ 1,11. O EBITDA ajustado mais que dobrou, atingindo US$ 158,3 milhões, embora US$ 60,6 milhões tenham sido decorrentes de reembolsos pontuais de tarifas; excluindo esse benefício, o EBITDA ajustado cresceu 27,5%, para US$ 97,7 milhões.

Principais dados de resultados

No trimestre encerrado em 28 de junho de 2026, as vendas líquidas orgânicas cresceram 6,6%, após a exclusão de US$ 7,5 milhões em efeitos cambiais favoráveis. Todos os três segmentos operacionais registraram alta nas vendas, com o segmento Home & Garden trazendo a maior contribuição.

A lucratividade GAAP moveu-se na direção oposta: o lucro operacional recuou à medida que as maiores despesas operacionais superaram o crescimento do lucro bruto, e a companhia registrou prejuízo líquido devido ao menor lucro operacional e a maiores despesas com imposto de renda. Os resultados também incluíram uma baixa contábil por impairment não monetária e extraordinária relacionada ao segmento Home & Personal Care e ao recente investimento na Oaktree, embora o valor dessa provisão não tenha sido especificado.

Desempenho dos negócios e segmentos

O segmento Home & Garden foi o principal motor de crescimento, com alta de 19,0% nas vendas impulsionada pelo clima favorável em abril, maior demanda nos pontos de venda e reposição de estoques pelos varejistas. Os segmentos Global Pet Care e Home & Personal Care também cresceram, mas suas tendências de negócios subjacentes se mostraram mais mistas.

A tabela utiliza o EBITDA ajustado excluindo reembolsos de tarifas para fornecer uma visão mais clara do desempenho operacional do segmento.

As vendas orgânicas da Global Pet Care aumentaram 2,9%. As vendas de Companion Animal subiram em uma porcentagem de dígito único médio, apoiadas por um crescimento moderado da categoria e ganhos de participação de mercado na América do Norte, enquanto as de Aquatics recuaram em um percentual de dígito único médio. As vendas na região EMEA foram afetadas pela antecipação de pedidos de varejistas para o segundo trimestre, antes da implementação do SAP S/4HANA.

As vendas orgânicas da Home & Garden cresceram 19,1%. Excluindo os reembolsos, o maior volume e melhorias de produtividade impulsionaram o EBITDA ajustado, parcialmente compensados pelo aumento dos gastos comerciais e pela inflação.

As vendas orgânicas da Home & Personal Care subiram apenas 1,1%, bem abaixo de seu crescimento reportado de 3,6% devido a movimentos cambiais favoráveis. As vendas de Personal Care aumentaram na faixa de 15%, mas as de Home Appliances recuaram na faixa de um dígito médio. As vendas na América do Norte também caíram na faixa de um dígito médio em meio à fraqueza nos eletrodomésticos, fragilidade em marcas selecionadas e a saída do negócio de varejo televisivo de resposta direta. Melhorias de preços e custos apoiaram o lucro, enquanto o menor volume e os custos tarifários continuaram atuando como fatores de compensação.

Rentabilidade, liquidez e balanço patrimonial

A expansão da margem bruta reportada foi fortemente influenciada pelo reembolso de tarifas, mas a rentabilidade subjacente também melhorou. Excluindo US$ 60,6 milhões em reembolsos, o lucro bruto aumentou US$ 45,7 milhões e a margem bruta expandiu 330 pontos-base. A margem EBITDA ajustada excluindo os reembolsos melhorou 200 pontos-base, pois o volume mais forte e as margens brutas mais do que compensaram os maiores gastos com investimentos.

A Spectrum Brands encerrou o trimestre com US$ 258,9 milhões em caixa e US$ 753,7 milhões em liquidez total, incluindo US$ 494,8 milhões de capacidade não utilizada de linha de crédito rotativa. A dívida total foi de US$ 633,0 milhões, sem saques na linha rotativa, resultando em uma dívida líquida de US$ 374,1 milhões. A alavancagem da dívida líquida ficou em 1,02 vez o EBITDA ajustado, abaixo da faixa meta de longo prazo da empresa de 2,0 a 2,5 vezes.

Os reembolsos de tarifas inflaram os lucros reportados, mas o EBITDA subjacente ainda assim cresceu

O reembolso de tarifas de US$ 60,6 milhões criou uma diferença significativa entre os resultados reportados e os subjacentes. O EBITDA ajustado reportado aumentou 106,7%, em comparação com o crescimento de 27,5% após a exclusão do reembolso, enquanto a margem EBITDA ajustada reportada expandiu 1.010 pontos-base versus uma melhoria subjacente de 200 pontos-base.

O efeito foi ainda mais pronunciado no lucro por ação. Os reembolsos de tarifas contribuíram com US$ 1,90 para o LPA diluído ajustado após impostos, representando a maior parte dos US$ 2,79 reportados. Excluindo o reembolso, o LPA ajustado foi de US$ 0,89, abaixo dos US$ 1,24 do ano anterior, apesar do EBITDA ajustado subjacente mais alto. Portanto, os investidores precisam separar a melhora real em vendas, mix e produtividade do benefício não recorrente do reembolso.

Guidance para o ano fiscal de 2026

Citando o forte desempenho no acumulado do ano e a continuidade do momento operacional, a Spectrum Brands elevou suas estimativas de EBITDA ajustado, mantendo suas expectativas de vendas e de conversão de caixa. Tanto as estimativas de EBITDA ajustado quanto as de fluxo de caixa livre ajustado excluem os reembolsos de tarifas.

Perspectiva da administração

A administração atribuiu o crescimento das vendas no trimestre à demanda subjacente em Global Pet Care e Home & Garden, a ganhos de participação de mercado de marcas importantes e ao clima favorável para produtos sazonais. A Home & Personal Care continuou a enfrentar uma demanda fraca e maior concorrência, embora a administração tenha observado sinais de estabilização na América do Norte e força contínua na América Latina.

A empresa pretende reinvestir os reembolsos de tarifas em seus negócios. Também concluiu sua primeira implantação do SAP S/4HANA na divisão Home & Personal Care e as implementações nas demais entidades de Global Pet Care e Home & Garden. A implementação final de HPC na EMEA é esperada para o final de 2026, após a qual a empresa espera operar em uma única plataforma ERP unificada.

Transações recentes de insiders

Os dados de transações fornecidos listam uma compra recente no mercado aberto: o CEO David M. Maura comprou US$ 182.125 em ações da SPB em maio de 2026. As outras transações listadas foram outorgas de ações de valor zero, e não compras ou vendas no mercado aberto.

Nenhuma conclusão sobre as perspectivas da administração pode ser extraída de uma única compra isolada.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volatilidade dos lucros relacionada a tarifas: O reembolso único elevou materialmente as margens relatadas, o EBITDA ajustado e o LPA ajustado. Ao mesmo tempo, custos tarifários mais elevados compensaram parte dos ganhos subjacentes em vários segmentos.
• Pressão de demanda em Home & Personal Care: A demanda fraca na América do Norte, a fraqueza no segmento de eletrodomésticos e o aumento da concorrência continuam a limitar o crescimento orgânico e a lucratividade do segmento.
• Dependência do clima em Home & Garden: O clima favorável de abril impulsionou a demanda no ponto de venda e a reposição dos varejistas, tornando o ritmo de crescimento sensível a condições sazonais que podem não se repetir.
• Pressão de despesas operacionais e impostos: Despesas operacionais mais altas e despesas com imposto de renda contribuíram para o prejuízo GAAP, mesmo com o aumento da receita e do lucro bruto.
• Implementação de ERP e cronograma de pedidos: A atividade de implementação anterior deslocou alguns pedidos de pet care na EMEA para o segundo trimestre. O rollout restante de HPC na EMEA cria outra consideração de execução e de timing para os pedidos dos clientes.

Resumo

A Spectrum Brands apresentou um crescimento generalizado das vendas no terceiro trimestre fiscal de 2026, liderado pela divisão Home & Garden, enquanto a precificação, o mix e a produtividade apoiaram um aumento significativo no EBITDA ajustado subjacente. No entanto, o reembolso de tarifas ampliou substancialmente a lucratividade relatada, e os resultados GAAP enfraqueceram devido a maiores despesas operacionais, impostos e uma perda por impairment. As principais questões a acompanhar são se a demanda de Home & Garden continua resiliente, se a divisão Home & Personal Care se estabiliza e se a empresa conseguirá entregar sua projeção de EBITDA subjacente elevada sem o benefício não recorrente do reembolso.