Serve Robotics no 2º tri de 2026: receita sobe 404%, prejuízo aumenta

Serve Robotics (Nasdaq: SERV) reportou receita de US$ 3,24 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 404% ante US$ 0,64 milhão um ano antes, enquanto o prejuízo básico e diluído GAAP por ação aumentou para US$ 0,80, de US$ 0,36. A receita recorrente superou 50% das vendas totais e ajudou a margem bruta a melhorar em relação ao 1º trimestre, mas o prejuízo líquido GAAP avançou para US$ 64,13 milhões com o aumento das despesas operacionais, e o menor volume de entregas do Uber Eats levou a Serve a reduzir sua projeção de receita para o ano.

Principais resultados financeiros

A receita aumentou 9% em relação ao trimestre anterior e 404% na comparação anual, mas as despesas continuaram crescendo em ritmo muito superior ao da atual base de receita da empresa. As despesas operacionais GAAP chegaram a US$ 57,29 milhões, ante apenas US$ 3,24 milhões em receita trimestral.

A margem bruta melhorou aproximadamente 30,5 pontos-base em relação ao 1º trimestre, apoiada por uma participação maior de receita recorrente. No entanto, a empresa ainda registrou prejuízo bruto de US$ 8,78 milhões, e tanto o prejuízo líquido GAAP quanto o prejuízo de EBITDA ajustado aumentaram substancialmente em relação ao ano anterior.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os serviços de frota foram o principal motor de crescimento da receita, com alta de aproximadamente 599% em relação ao ano anterior e de 18% na comparação trimestral. Os serviços de software também quase triplicaram ante o ano anterior, embora a receita tenha caído cerca de 9% em relação ao 1º trimestre.

A publicidade representou quase 50% da receita de entrega de alimentos, enquanto a receita recorrente superou 50% da receita total da empresa. A receita associada à parceria com a DoorDash aumentou quase 50% em relação ao trimestre anterior, proporcionando alguma diversificação enquanto o volume de entregas do Uber Eats enfraqueceu.

A receita de saúde permaneceu estável e alinhada às expectativas da empresa. Durante o primeiro semestre de 2026, a Serve assinou sete extensões plurianuais com clientes hospitalares e adicionou dois hospitais.

O número reportado de robôs ativos diariamente aumentou para 792, de 160 um ano antes, enquanto as horas diárias de oferta subiram para 9.809, de 1.723. Ambas as métricas caíram em relação ao trimestre anterior, contudo: os robôs ativos diariamente recuaram de 812 e as horas de oferta diminuíram de 10.295. Os números de 2026 incluem frotas internas e externas, o que limita a comparabilidade direta com as métricas do ano anterior.

Uma composição de receita melhor elevou a margem bruta, mas os custos ainda superaram a escala

A composição da receita da Serve evoluiu favoravelmente durante o 2º trimestre. A receita recorrente, de maior margem, passou a representar mais da metade da receita total, ajudando a margem bruta a melhorar de 301,6% negativos no 1º trimestre para aproximadamente 271,1% negativos.

Essa melhora ainda não se traduziu em alavancagem operacional. O custo da receita foi de US$ 12,02 milhões, aproximadamente 3,7 vezes a receita trimestral, enquanto as despesas operacionais GAAP subiram para US$ 57,29 milhões. As despesas gerais e administrativas chegaram a US$ 24,84 milhões, e as despesas de pesquisa e desenvolvimento foram de US$ 20,28 milhões.

A remuneração baseada em ações representou US$ 14,69 milhões dos custos trimestrais, mas os prejuízos não foram atribuíveis apenas a ajustes não monetários. As despesas operacionais não GAAP ainda foram de US$ 40,39 milhões — aproximadamente 12,5 vezes a receita —, e o EBITDA ajustado registrou prejuízo de US$ 44,47 milhões.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A Serve encerrou junho com US$ 240,4 milhões em liquidez, composta por US$ 79,11 milhões em caixa, US$ 156,30 milhões em títulos negociáveis de curto prazo e US$ 5,00 milhões em títulos negociáveis de longo prazo. Esse total ficou aproximadamente US$ 19,3 milhões abaixo do saldo combinado de caixa e títulos negociáveis ao fim de 2025.

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos apenas para os primeiros seis meses, e não separadamente para o 2º trimestre. O caixa líquido usado nas operações foi de US$ 84,74 milhões no primeiro semestre de 2026, ante US$ 25,43 milhões no mesmo período de 2025. As atividades de investimento consumiram outros US$ 27,71 milhões, incluindo US$ 21,45 milhões para aquisições.

A posição de liquidez foi apoiada por US$ 84,92 milhões em recursos líquidos provenientes de ofertas de ações ordinárias no mercado. O número de ações em circulação aumentou de aproximadamente 74,73 milhões no fim de 2025 para 86,50 milhões em 30 de junho, um aumento de cerca de 16%.

Projeções

A Serve reduziu sua projeção de receita para o ano inteiro porque o volume de entregas do Uber Eats ficou abaixo do esperado, incluindo uma queda durante o 2º trimestre. A previsão revisada também remove a demanda do Uber Eats anteriormente projetada para o segundo semestre de 2026.

Ao mesmo tempo, a administração reduziu sua faixa de despesas operacionais não GAAP em US$ 20 milhões nas duas pontas, à medida que concentra a capacidade da frota e o capital em oportunidades de maior retorno.

Com receita de US$ 6,22 milhões no primeiro semestre, a faixa anual atualizada implica receita total de aproximadamente US$ 2,78 milhões a US$ 3,78 milhões no segundo semestre. Isso torna os volumes de entrega e o ritmo de monetização das fontes de receita não relacionadas ao Uber elementos centrais para a perspectiva atualizada.

Visão da administração

O CEO Ali Kashani destacou a expansão da frota autônoma da Serve em aplicações de entrega de alimentos, saúde, supermercado e outras, juntamente com o desenvolvimento de fluxos de receita de publicidade, software e receitas recorrentes. O CFO Brian Read afirmou que a perspectiva revisada reflete uma decisão deliberada de concentrar a frota e o capital em oportunidades com os maiores retornos esperados, ao mesmo tempo em que reduz as despesas operacionais planejadas.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders fornecido mostra a compra de 80.000 ações em quatro transações e a venda de 163.436 ações em 31 transações nos seis meses anteriores, resultando em vendas líquidas de 83.436 ações. Os dez registros mais recentes divulgados incluíram quatro concessões de ações a diretores a preço zero e seis vendas; a fonte não especificou a moeda dos preços e valores das transações reportados.

Essas transações reportadas são divulgações objetivas e, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Menor volume de entregas do Uber Eats: A fraqueza nessa parceria levou a Serve a reduzir a projeção de receita e a remover a demanda anteriormente projetada para o segundo semestre.
• Economia unitária persistentemente negativa: A margem bruta permaneceu em 271,1% negativos, o que significa que a receita atual ainda está bem abaixo do custo direto de prestação dos serviços.
• Elevados gastos operacionais: Mesmo após a exclusão dos ajustes GAAP especificados, as despesas operacionais trimestrais não GAAP foram mais de 12 vezes a receita.
• Consumo de caixa e emissão de ações: O uso operacional de caixa no primeiro semestre chegou a US$ 84,74 milhões, enquanto as ofertas de ações forneceram US$ 84,92 milhões e o número de ações em circulação aumentou cerca de 16% desde o fim do ano.
• Quedas sequenciais nas métricas operacionais: Os robôs ativos diariamente e as horas diárias de oferta diminuíram em relação ao 1º trimestre, tornando as tendências de utilização e de volume de entregas medidas importantes do progresso futuro.

Resumo

A Serve Robotics apresentou rápido crescimento anual da receita e uma melhor composição de receitas recorrentes, de publicidade e de entregas diversificadas, o que ajudou a margem bruta a melhorar sequencialmente. Ainda assim, os custos diretos dos serviços e as despesas operacionais permaneceram muito acima da receita, os prejuízos aumentaram e os volumes mais fracos do Uber Eats levaram a uma projeção anual de receita menor. Os próximos indicadores-chave incluem se DoorDash, saúde, publicidade e software podem compensar a menor contribuição do Uber, se a margem bruta continua melhorando e se o plano de despesas menores reduz o consumo de caixa.