Arcosa 2º tri de 2026: margem EBITDA sobe, fluxo de caixa livre negativo

Arcosa (NYSE: ACA) reportou receita de US$ 658,7 milhões em operações continuadas no 2º trimestre de 2026, alta de 2% ante US$ 647,5 milhões, enquanto o EPS diluído das operações continuadas permaneceu inalterado em US$ 1,03. O EBITDA ajustado avançou 5% e sua margem aumentou 60 pontos-base, mas o maior uso de capital de giro e os investimentos de capital levaram o fluxo de caixa livre trimestral ao território negativo.

Principais resultados

O crescimento da receita permaneceu modesto, pois a maior atividade em estruturas para concessionárias de serviços públicos e escoramento de valas compensou as quedas planejadas em torres eólicas e a pressão relacionada ao clima sobre materiais de construção. A rentabilidade ajustada cresceu mais rapidamente que a receita, com as estruturas para concessionárias e a melhora da economia unitária de agregados sustentando o avanço.

Os resultados a seguir referem-se às operações continuadas e excluem o negócio de barcaças, vendido pela Arcosa em 1º de abril de 2026. Os números do ano anterior foram reclassificados na mesma base.

Os resultados GAAP incluíram um ganho de US$ 13,0 milhões com a venda de terrenos industriais não desenvolvidos no México. Esse ganho foi excluído do EBITDA ajustado dos segmentos, assim como os custos relacionados a aquisições e desinvestimentos.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os dois segmentos tiveram desempenhos divergentes durante o trimestre. Estruturas de Engenharia apresentou o crescimento mais forte de lucros, já que as estruturas para concessionárias compensaram mais do que integralmente a menor atividade em torres eólicas, iluminação e telecomunicações, enquanto Produtos para Construção foi limitado pelas chuvas e pela fraqueza no asfalto.

Ainda assim, Produtos para Construção melhorou a rentabilidade unitária de agregados por meio de menores custos unitários, apesar das maiores despesas com energia. A margem total do segmento recuou ligeiramente devido aos menores volumes de asfalto e a um mix menos favorável de projetos de pavimentação.

Clima limitou o crescimento de Produtos para Construção

A receita de Produtos para Construção foi beneficiada por maiores volumes de escoramento de valas e por recentes aquisições de negócios de agregados. Essas contribuições foram parcialmente compensadas pela menor receita orgânica de agregados e asfalto, após chuvas intensas interromperem as operações, especialmente no Texas.

O volume de agregados caiu 2% no total, com o volume orgânico recuando em um percentual de um dígito médio. O preço médio de venda ajustado pelo frete aumentou 1%, com as aquisições recentes diluindo os preços. Ainda assim, a margem de lucro bruto em caixa ajustada de agregados expandiu 190 pontos-base, para 48,1%, e o lucro bruto em caixa por tonelada subiu 5%, à medida que os custos unitários caíram 3%.

Estruturas para concessionárias compensaram quedas planejadas em torres eólicas

A receita de estruturas para concessionárias e relacionadas cresceu 12%, impulsionada por maiores volumes e preços. Esse crescimento mais do que compensou a queda planejada de 19% na receita de torres eólicas e os menores volumes de iluminação e telecomunicações, permitindo que Estruturas de Engenharia expandisse sua margem EBITDA ajustada em 180 pontos-base.

As estruturas para concessionárias e relacionadas encerraram o trimestre com uma carteira de pedidos recorde de US$ 648,1 milhões, alta de 49% em relação ao início de 2026. A Arcosa espera reconhecer 71% dessa carteira durante 2026. A carteira de pedidos de torres eólicas foi de US$ 537,4 milhões, com 28% previsto para reconhecimento em 2026 e 66% em 2027.

Margem EBITDA avançou, mas capital de giro e capex levaram o fluxo de caixa livre ao negativo

A margem EBITDA ajustada melhorou, mesmo com o aumento de diversas despesas GAAP. Os custos relacionados a aquisições e desinvestimentos alcançaram US$ 14,5 milhões, incluindo despesas associadas à transação pendente com a CRH, ante US$ 0,5 milhão um ano antes. Excluindo esses custos, as despesas corporativas de vendas, gerais e administrativas aumentaram de US$ 15,7 milhões para US$ 16,1 milhões, principalmente devido a despesas de remuneração.

A despesa com juros caiu US$ 5,4 milhões, para US$ 23,1 milhões, principalmente devido à menor dívida em circulação. Esse benefício foi parcialmente compensado por uma taxa efetiva de imposto maior, de 18,3%, ante 11,4%, refletindo a redução dos créditos tributários AMP associados aos menores volumes de torres eólicas e um benefício menor relacionado à remuneração.

A melhora dos lucros ajustados não se traduziu em geração trimestral de caixa. O fluxo de caixa operacional das operações continuadas caiu para -US$ 24,7 milhões, principalmente porque o uso de caixa em capital de giro aumentou US$ 55,5 milhões. O aumento das contas a receber de Estruturas de Engenharia foi o principal fator, parcialmente compensado pelo crescimento de faturamentos antecipados e passivos acumulados.

Os investimentos de capital aumentaram US$ 31,8 milhões, para US$ 58,8 milhões, à medida que a Arcosa investiu em suas principais plataformas de crescimento. Combinado à saída de caixa de capital de giro, isso levou o fluxo de caixa livre trimestral a -US$ 51,0 milhões, ante US$ 16,8 milhões positivos. Em uma base de seis meses, contudo, o fluxo de caixa livre melhorou ligeiramente, para -US$ 29,8 milhões, ante -US$ 32,3 milhões.

A Arcosa encerrou o trimestre com US$ 432,1 milhões em caixa e equivalentes de caixa, sem empréstimos em aberto em sua linha de crédito rotativo de US$ 700 milhões e uma relação dívida líquida/EBITDA ajustado de 1,9 vez.

Venda do negócio de barcaças distorceu o lucro líquido total, mas elevou a liquidez

A Arcosa concluiu em 1º de abril a venda de seu negócio de barcaças por US$ 450 milhões, recebendo aproximadamente US$ 429,9 milhões em receitas líquidas em caixa. A transação gerou um ganho antes de impostos de US$ 359,7 milhões, classificado em operações descontinuadas.

Como resultado, o lucro líquido total subiu para US$ 328,5 milhões e o EPS diluído total alcançou US$ 6,67, mas esses números não são diretamente representativos do negócio remanescente. O lucro das operações continuadas foi de US$ 50,9 milhões, enquanto as operações descontinuadas contribuíram com US$ 277,6 milhões em lucro líquido e US$ 5,64 em EPS diluído.

A Arcosa usou US$ 83,0 milhões dos recursos da venda para quitar antecipadamente parte de seu empréstimo a prazo. A empresa também gastou um total de US$ 24,9 milhões em duas aquisições de Produtos para Construção, envolvendo operações de agregados reciclados em New Jersey e uma expansão para o Colorado.

Aquisição pendente pela CRH

A Arcosa e a CRH firmaram um acordo pelo qual a CRH adquirirá a Arcosa em uma transação integralmente em dinheiro de US$ 150 por ação. As empresas esperam concluir a transação no primeiro trimestre de 2027, sujeita à aprovação dos acionistas da Arcosa, à autorização regulatória e a outras condições usuais.

Uma assembleia especial de acionistas está agendada para 4 de setembro de 2026. Como a transação está pendente, a Arcosa não realizou uma teleconferência trimestral de resultados e suspendeu sua prática de fornecer projeções financeiras.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Clima e custos de energia: Chuvas intensas reduziram a atividade orgânica de agregados e asfalto, especialmente no Texas, enquanto os maiores custos de energia criaram pressão adicional. A continuidade dessas interrupções pode limitar a receita e a rentabilidade de Produtos para Construção.
• Dependência de estruturas para concessionárias para compensar categorias mais fracas: As estruturas para concessionárias atualmente compensam os menores volumes de torres eólicas, iluminação e telecomunicações. A execução da carteira recorde dessas estruturas será importante para sustentar o crescimento do segmento.
• Conversão de caixa: O aumento das contas a receber e dos investimentos de capital causou uma forte queda trimestral nos fluxos de caixa operacional e livre, apesar do maior EBITDA ajustado.
• Menores volumes de torres eólicas: A queda planejada nos volumes reduziu tanto a receita do segmento quanto os créditos tributários AMP, contribuindo para a maior taxa efetiva de imposto.
• Execução da transação com a CRH: A conclusão permanece sujeita às aprovações dos acionistas e dos órgãos reguladores. O negócio pendente também está gerando custos de transação e levou a Arcosa a suspender suas projeções financeiras.

Resumo

Os resultados da Arcosa no 2º trimestre de 2026 mostraram crescimento limitado da receita, mas melhora da rentabilidade ajustada, liderada pelas estruturas para concessionárias e pela economia unitária mais forte de agregados. Esses ganhos compensaram a fraqueza planejada das torres eólicas e a pressão sobre a construção relacionada ao clima, mas as maiores contas a receber e os investimentos de capital levaram o fluxo de caixa livre ao negativo. Os principais indicadores operacionais a acompanhar são a conversão da carteira de estruturas para concessionárias, os volumes de materiais de construção e a conversão de caixa, enquanto a conclusão da aquisição pendente pela CRH permanece o principal evento corporativo.