Brookfield Asset Management: lucro com taxas +20% no 2º tri de 2026

Brookfield Asset Management (NYSE/TSX: BAM) informou receita de US$ 1,75 bilhão no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 61% ante US$ 1,09 bilhão, enquanto o EPS diluído GAAP subiu de US$ 0,38 para US$ 0,56. O lucro líquido dobrou para US$ 1,17 bilhão, embora uma variação favorável no carried interest tenha ampliado o aumento; o lucro relacionado a taxas cresceu 20%, para US$ 808 milhões. A captação recorde de US$ 77 bilhões, liderada por crédito, elevou o capital gerador de taxas em 19% na comparação anual, para US$ 672 bilhões.

Dados principais de lucro

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, as taxas básicas de gestão e assessoria aumentaram 13%, enquanto a receita total de taxas — que inclui taxas de incentivo e taxas de investimentos contabilizados pelo método de equivalência patrimonial — subiu cerca de 16%. Essas métricas oferecem uma visão mais estável do negócio de gestão de ativos do que a receita GAAP, que foi significativamente afetada pelo carried interest.

O lucro relacionado a taxas não-GAAP e o lucro distribuível da BAM avançaram ambos a taxas de dois dígitos. A empresa define essas métricas de forma diferente do lucro líquido GAAP, e elas podem não ser diretamente comparáveis a indicadores com nomes semelhantes divulgados por outras gestoras de ativos.

Desempenho dos negócios e segmentos

A BAM captou um recorde de US$ 77 bilhões durante o trimestre e US$ 98 bilhões no primeiro semestre de 2026. Crédito gerou a maior parte das entradas trimestrais, incluindo US$ 45 bilhões da Brookfield Wealth Solutions e o mandato de US$ 40 bilhões da Just Group. As estratégias principais de private equity e infraestrutura captaram US$ 6,7 bilhões e US$ 9,3 bilhões, respectivamente.

A empresa alocou US$ 21 bilhões e monetizou US$ 11 bilhões em investimentos durante o trimestre. Crédito foi a maior fonte tanto de captação quanto de alocação, enquanto o setor imobiliário registrou o segundo maior total de alocação.

Diversos desenvolvimentos estratégicos ocorreram durante ou pouco após o trimestre. Em julho, a BAM concluiu a aquisição da participação remanescente na Oaktree, integrando a gestora de crédito à plataforma mais ampla da Brookfield. A empresa também firmou uma parceria de IA empresarial com a OpenAI, ampliou de US$ 5 bilhões para US$ 25 bilhões sua estrutura de financiamento da Bloom Energy e elevou de € 20 bilhões para € 30 bilhões sua estrutura francesa para infraestrutura soberana de IA. Essas estruturas e planos representam iniciativas estratégicas, e não receita do 2º trimestre.

Carried interest ampliou o crescimento GAAP, enquanto o lucro com taxas também avançou

O aumento de US$ 663 milhões na receita GAAP trimestral foi impulsionado principalmente pela receita de carried interest, que passou de US$ 63 milhões negativos para US$ 553 milhões positivos — uma variação de US$ 616 milhões. Essa mudança correspondeu a cerca de 93% do aumento total da receita. As taxas básicas de gestão e assessoria adicionaram US$ 104 milhões, as taxas de incentivo aumentaram US$ 12 milhões, e outras receitas caíram US$ 69 milhões.

Essa distinção é importante porque o carried interest pode variar substancialmente entre períodos. O lucro relacionado a taxas da BAM exclui alocações de carried interest e a remuneração relacionada, fazendo de seu aumento de 20% um indicador mais direto do crescimento do negócio gerador de taxas. Esse crescimento foi apoiado por uma alta de 19% no capital gerador de taxas, para US$ 672 bilhões, após a captação de US$ 163 bilhões nos últimos 12 meses.

Rentabilidade e balanço patrimonial

As despesas totais aumentaram de US$ 557 milhões para US$ 659 milhões, em ritmo menor que o da receita GAAP. As despesas com remuneração e operações subiram de US$ 504 milhões para US$ 548 milhões, enquanto a despesa com juros aumentou de US$ 37 milhões para US$ 60 milhões. Como resultado, o lucro antes de impostos atingiu US$ 1,33 bilhão, ante US$ 659 milhões um ano antes, embora a variação no carried interest tenha sido um importante fator de contribuição.

Em 30 de junho, a BAM tinha US$ 1,50 bilhão em caixa e equivalentes de caixa, em comparação com US$ 1,58 bilhão ao fim de 2025. Os empréstimos corporativos aumentaram de US$ 2,48 bilhões para US$ 3,47 bilhões, após a empresa emitir US$ 1,0 bilhão em notas seniores durante o trimestre. A emissão consistiu em US$ 550 milhões em notas de cinco anos, com cupom de 4,832%, e US$ 450 milhões em notas de dez anos, com cupom de 5,298%.

A liquidez corporativa totalizou US$ 3,1 bilhões, incluindo caixa reservado para a aquisição da Oaktree, ativos financeiros de curto prazo e capacidade não utilizada de crédito rotativo. A BAM também tinha US$ 149 bilhões em compromissos de capital de fundos ainda não chamados. Desse montante, espera-se que US$ 68 bilhões gerem aproximadamente US$ 680 milhões em taxas anuais quando forem alocados, oferecendo à empresa uma fonte visível de potencial crescimento futuro de taxas, ao mesmo tempo que torna importante o momento da alocação.

A BAM recomprou US$ 200 milhões em ações durante o trimestre. Seu conselho também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,5025 por ação, pagável em 29 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 31 de agosto.

Perspectiva da administração

O CEO Connor Teskey atribuiu o desempenho do trimestre à captação em private equity, infraestrutura e crédito, juntamente com a continuidade da alocação de capital. A administração considera que a demanda por ativos reais de alta qualidade e empresas de serviços essenciais sustenta a plataforma e espera que a transação concluída com a Oaktree amplie as capacidades de crédito e a oferta de produtos da BAM.

Teskey também afirmou que o negócio em geral tinha impulso suficiente para que a administração esperasse seu “melhor ano de todos os tempos”. Os anúncios estratégicos da empresa indicam que infraestrutura de IA, geração de energia e capital voltado à aposentadoria continuarão sendo áreas centrais de foco.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Os lucros GAAP continuam sensíveis ao carried interest. A variação anual de US$ 616 milhões no carried interest gerou a maior parte do aumento na receita do 2º trimestre. Uma contribuição menos favorável em períodos futuros poderia criar volatilidade, mesmo que as taxas de gestão continuem crescendo.
• A captação ficou concentrada em crédito e em um grande mandato. Crédito respondeu por cerca de dois terços da captação do 2º trimestre, enquanto o mandato de US$ 40 bilhões da Just Group, sozinho, representou mais da metade do total trimestral. Isso eleva a base de comparação para os próximos períodos de captação.
• O crescimento futuro de taxas depende da alocação. A BAM espera que US$ 68 bilhões em compromissos não chamados gerem aproximadamente US$ 680 milhões em taxas anuais após serem investidos, mas o momento dessas taxas depende da alocação de capital.
• Os empréstimos e as exigências de integração aumentaram. Os empréstimos corporativos subiram quase US$ 1,0 bilhão em relação ao fim do ano, enquanto a BAM concluiu em julho a aquisição da participação restante na Oaktree. Os benefícios financeiros e operacionais dependerão de integração e execução eficazes.

Resumo

Os resultados da BAM no 2º trimestre de 2026 combinaram captação recorde e maior capital gerador de taxas com crescimento de 20% no lucro relacionado a taxas. A receita GAAP e o lucro líquido cresceram muito mais rapidamente, em grande parte porque o carried interest passou de prejuízo para uma receita substancial. Os principais pontos a acompanhar são se a BAM conseguirá converter seus compromissos não chamados em capital pagador de taxas, manter o ritmo de captação após um grande mandato de crédito e transformar a aquisição integral da Oaktree e as parcerias de infraestrutura de IA em crescimento sustentado de taxas.