Choice Hotels no 2º tri de 2026: EBITDA ajustado sobe 6%

Choice Hotels International (NYSE: CHH) reportou receita de US$ 441 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 3% ante US$ 426 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído caiu de US$ 1,75 para US$ 1,41. O EBITDA ajustado aumentou 6%, para US$ 175 milhões, mas o lucro líquido GAAP recuou, pois os maiores custos de investimentos relacionados a franqueados e outras despesas superaram o crescimento das taxas, do RevPAR e do sistema hoteleiro.

Principais resultados financeiros

A receita excluindo custos reembolsáveis cresceu 7%, apoiada por maiores taxas de franquia e gestão, receita de serviços de parceria, RevPAR nos EUA e taxa de royalties nos EUA. No entanto, as despesas operacionais cresceram mais rapidamente do que a receita total, provocando queda no lucro operacional e no lucro líquido GAAP.

O contraste entre os menores lucros GAAP e os maiores resultados ajustados foi a característica financeira mais relevante do trimestre.

As taxas de franquia e gestão cresceram 6%, para US$ 188 milhões. Os serviços e taxas de parceria também avançaram 6%, para US$ 29 milhões, principalmente devido à maior receita de serviços de compras.

Demanda hoteleira e crescimento do sistema

O RevPAR nos EUA aumentou 1,3%, refletindo alta de 0,7% na diária média e melhora de 40 pontos-base na ocupação. A Choice atribuiu o avanço principalmente ao desempenho nas regiões East North Central, Middle Atlantic e West South Central.

O RevPAR internacional subiu 2,1% em base neutra em relação à moeda, liderado pelo Caribe e pela América Latina e apoiado pelo Canadá e pela Ásia-Pacífico. Dentro do portfólio dos EUA, as marcas de estadias prolongadas tiveram desempenho superior, enquanto as marcas econômicas permaneceram sob pressão.

O crescimento líquido global de quartos foi impulsionado por uma alta de 3,6% nas marcas de estadias prolongadas, segmento médio e segmento superior da Choice. Os quartos líquidos de estadias prolongadas nos EUA cresceram 13%, marcando o 12º trimestre consecutivo de expansão de dois dígitos.

As aberturas de quartos nos EUA aumentaram 27%, para aproximadamente 6.400 quartos, o maior total de segundo trimestre da companhia desde 2019. As aberturas globais subiram 16%, para aproximadamente 8.300 quartos. Embora o número total de quartos nos EUA ainda tenha recuado 0,3% em relação ao ano anterior, menos saídas e aberturas mais rápidas melhoraram a tendência de quartos líquidos pelo segundo trimestre consecutivo.

A atividade de desenvolvimento também acelerou. Os contratos de franquia outorgados nos EUA cresceram 30% e representaram aproximadamente 9.400 quartos, enquanto o pipeline de conversões nos EUA avançou 24% em relação ao ano anterior, para 24.100 quartos. O pipeline global total da Choice era de aproximadamente 77.300 quartos, dos quais 96% estavam concentrados nas marcas de estadias prolongadas, segmento médio e segmento superior.

Investimentos em franquias ampliam a diferença entre os lucros GAAP e ajustados

A receita reembolsável de propriedades franqueadas e administradas caiu de US$ 167,3 milhões para US$ 163,3 milhões, enquanto as despesas relacionadas aumentaram de US$ 176,4 milhões para US$ 197,7 milhões. Isso resultou em um déficit reembolsável líquido de aproximadamente US$ 34,3 milhões, ante cerca de US$ 9,0 milhões um ano antes.

A Choice afirmou que o maior déficit refletiu investimentos em ferramentas voltadas aos franqueados e em recursos para atrair hóspedes. Como esses programas devem atingir o ponto de equilíbrio ao longo do tempo e os franqueados são contratualmente obrigados a cobrir os déficits, a companhia exclui o superávit ou déficit trimestral de suas métricas de desempenho ajustadas.

Esse tratamento contábil ajuda a explicar por que o lucro líquido ajustado cresceu 3%, mesmo com a queda de 21% no lucro líquido GAAP. Os lucros GAAP também foram afetados pelo momento de reconhecimento das despesas de SG&A e pela maior depreciação e amortização associadas a hotéis próprios e à aquisição da Choice Hotels Canada no ano anterior. Como consequência, a margem operacional GAAP caiu de 29,2% para aproximadamente 23,6%.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os dados de fluxo de caixa foram reportados para os seis meses encerrados em 30 de junho, e não apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional caiu de US$ 116 milhões para US$ 67 milhões, principalmente devido aos maiores custos de aquisição de contratos de franquia associados ao aumento das aberturas nos EUA e às maiores despesas reembolsáveis de marketing e sistemas de reservas.

Ao mesmo tempo, os desembolsos líquidos de capital para atividades de desenvolvimento hoteleiro e concessão de empréstimos caíram 80%, de US$ 76 milhões para US$ 15 milhões. A Choice encerrou junho com US$ 475 milhões em liquidez disponível e uma relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado de 3,1 vezes, dentro de sua faixa-alvo de 3,0 a 4,0 vezes. A dívida de longo prazo era de US$ 2,00 bilhões, em comparação com US$ 1,91 bilhão no fim de 2025, enquanto caixa e equivalentes de caixa totalizavam US$ 42,8 milhões.

A Choice devolveu US$ 139 milhões aos acionistas durante o primeiro semestre, incluindo US$ 26 milhões em dividendos e US$ 113 milhões em recompras de ações. Em 30 de junho, a companhia tinha 1,8 milhão de ações restantes em sua autorização de recompra.

Perspectivas operacionais para 2026

A Choice elevou diversas premissas operacionais para todo o ano de 2026. As faixas revisadas refletem melhores tendências de RevPAR nos EUA, crescimento líquido global de quartos mais rápido e uma taxa de royalties mais alta nos EUA.

Os desembolsos líquidos de capital para atividades relacionadas ao desenvolvimento hoteleiro devem ficar entre US$ 20 milhões e US$ 45 milhões em 2026, abaixo dos US$ 103,4 milhões de 2025.

Perspectiva da administração

O CEO interino Dom Dragisich afirmou que as prioridades da companhia incluem melhorar os resultados econômicos dos franqueados, atraindo mais hóspedes e hóspedes de maior qualidade, ao mesmo tempo em que reduz custos operacionais. Ele descreveu o motor comercial e a plataforma tecnológica da Choice como capacidades já estabelecidas, mas disse que uma execução mais rigorosa ainda é necessária para capturar todo o seu potencial.

A Choice também planeja entrar na próxima fase de sua estratégia com baixa intensidade de ativos, reciclando capital de hotéis próprios. Em 5 de agosto, a companhia possuía 19 hotéis em operação e tinha um hotel adicional em construção. As primeiras vendas de ativos são esperadas no primeiro semestre de 2027, sujeitas às condições de mercado.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volatilidade contínua dos lucros GAAP: Os gastos com marketing, sistemas de reservas e ferramentas para franqueados criaram um déficit reembolsável muito maior neste trimestre. Outros descasamentos de prazo poderiam continuar pressionando as margens reportadas, mesmo que os resultados ajustados permaneçam positivos.
• Menor fluxo de caixa operacional: O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre caiu à medida que os custos de aquisição de contratos de franquia e as despesas reembolsáveis aumentaram. Acelerar as aberturas de quartos pode exigir investimentos em caixa antes que a receita de taxas associada se desenvolva plenamente.
• Crescimento desigual do sistema nos EUA: O total de quartos nos EUA ainda estava 0,3% abaixo do nível do ano anterior, tornando a melhora contínua nas aberturas e saídas importante para atingir o objetivo anual de crescimento do sistema da companhia.
• Fraqueza das marcas econômicas: O RevPAR econômico nos EUA caiu 0,7% no trimestre e 4,4% no primeiro semestre, em contraste com o crescimento das marcas de estadias prolongadas e de categorias superiores.
• Dívida e custos de juros: A dívida de longo prazo aumentou em relação ao fim do ano, e a administração citou maiores despesas de juros esperadas ao revisar suas perspectivas. A alavancagem de 3,1 vezes permanece dentro da faixa-alvo da companhia, mas deixa os lucros expostos aos custos de financiamento.

Resumo

O segundo trimestre da Choice Hotels combinou melhora na demanda hoteleira e na atividade de desenvolvimento com menor rentabilidade GAAP e fluxo de caixa mais fraco. Os ganhos de RevPAR, a expansão internacional, o crescimento das estadias prolongadas e um pipeline maior sustentaram o aumento do EBITDA ajustado, enquanto os investimentos relacionados a franqueados ampliaram o déficit reembolsável e reduziram o lucro líquido reportado. Os principais pontos a acompanhar são se o crescimento líquido de quartos nos EUA se tornará positivo, se o fluxo de caixa operacional se recuperará e com que rapidez os atuais gastos em tecnologia e atração de hóspedes se traduzirão em melhores resultados econômicos para os franqueados.