Circle no 2º tri fiscal de 2026: receita e reservas crescem 7%

Circle (NYSE: CRCL) reportou receita total e receita de reservas de US$ 701,3 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, encerrado em 30 de junho, alta de 7% ante US$ 658,1 milhões. O EPS diluído foi de US$ 0,18, ante prejuízo de US$ 4,48 por ação um ano antes. O lucro líquido de operações continuadas atingiu US$ 48,2 milhões, em grande parte porque o trimestre do ano anterior incluiu uma despesa substancial de remuneração baseada em ações relacionada ao IPO, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 8%, para US$ 143 milhões.

Principais resultados financeiros

A receita de reservas aumentou 5%, para US$ 667,7 milhões, à medida que o USDC médio em circulação cresceu 25%, para US$ 76,5 bilhões. Esse benefício foi parcialmente compensado por uma queda de 66 pontos-base na taxa de retorno das reservas, para 3,5%. Outras receitas aumentaram 41%, para US$ 33,6 milhões, refletindo o crescimento das receitas de assinaturas e serviços.

A mudança na lucratividade GAAP foi mais pronunciada do que o crescimento subjacente da receita. As despesas operacionais caíram 56%, pois a despesa de remuneração recuou acentuadamente em relação ao trimestre do ano anterior afetado pelo IPO, ajudando a Circle a passar de prejuízo operacional para lucro operacional.

O EBITDA ajustado e as despesas operacionais ajustadas são medidas não GAAP. A Circle calcula a margem EBITDA ajustada usando como denominador a receita menos os custos de distribuição, transação e outros custos.

Desempenho do USDC e da plataforma

A atividade do USDC continuou a se expandir em várias métricas. A circulação no fim do trimestre aumentou 19%, o volume de transações on-chain cresceu 151% e as carteiras relevantes aumentaram 24%. No entanto, a participação no mercado de stablecoins caiu 66 pontos-base, para 27%, indicando que o crescimento da circulação da Circle não se traduziu em ganhos de participação de mercado durante o trimestre.

A Circle Payments Network também se expandiu. Seu volume de transações anualizado com base nos últimos 30 dias atingiu US$ 14,7 bilhões no fim do trimestre, alta sequencial de 76%, enquanto as instituições financeiras cadastradas aumentaram 29%, para 175. Esses números são métricas de ritmo anualizado e de adesão, e não de receita trimestral.

A Circle destacou a ampliação do acesso ou dos casos de uso do USDC envolvendo BNY, Standard Chartered, JCB, Nium, Marex, Grupo Bind e Kakao Group. A empresa também recebeu aprovação federal para estabelecer a Circle National Trust e aprovação de Nova York para uma empresa fiduciária de propósito limitado focada em ativos digitais.

Melhora na economia de distribuição não evitou compressão da margem ajustada

Os custos totais de distribuição, transação e outros aumentaram apenas 1%, para US$ 412,5 milhões, enquanto a receita total e a receita de reservas subiram 7%. Como resultado, a receita menos os custos de distribuição cresceu 15%, e a margem correspondente melhorou 302 pontos-base, para 41%.

Essa melhora não se refletiu na margem EBITDA ajustada, que caiu 329 pontos-base, para 50%. As despesas operacionais ajustadas aumentaram 23%, para US$ 146 milhões, à medida que a Circle continuou investindo em desenvolvimento de produtos, infraestrutura e capacidades de IA. O EBITDA ajustado ainda cresceu 8%, mas em ritmo mais lento do que a receita menos os custos de distribuição devido a esses investimentos.

As despesas operacionais GAAP seguiram na direção oposta, caindo para US$ 254,5 milhões, de US$ 576,7 milhões. A despesa de remuneração caiu para US$ 134,0 milhões, de US$ 503,4 milhões, refletindo principalmente a ausência do impacto da remuneração baseada em ações relacionada ao IPO do ano anterior. Consequentemente, a melhora anual de US$ 530 milhões no lucro líquido deve ser analisada separadamente do crescimento mais moderado de 8% no EBITDA ajustado.

Balanço patrimonial e liquidez

O caixa corporativo e equivalentes de caixa aumentaram para US$ 1,73 bilhão em 30 de junho de 2026, ante US$ 1,53 bilhão em 31 de dezembro de 2025. A dívida conversível caiu de US$ 36,8 milhões para zero, enquanto o patrimônio líquido total dos acionistas subiu de US$ 3,33 bilhões para US$ 3,51 bilhões.

Os investidores devem distinguir a liquidez corporativa dos ativos segregados para stablecoins. A Circle reportou US$ 73,16 bilhões em caixa segregado para detentores de stablecoins e US$ 72,93 bilhões em depósitos correspondentes de detentores de stablecoins no fim do trimestre; esses montantes não equivalem a caixa corporativo sem restrições.

Projeções

A Circle manteve sua expectativa plurianual de crescimento anual composto de 40% na circulação de USDC e deixou inalteradas as projeções para despesas operacionais ajustadas. A empresa elevou substancialmente as faixas de outras receitas e de margem RLDC para o exercício fiscal de 2026, com ambas as estimativas revisadas incorporando explicitamente a receita reconhecida da pré-venda de Arc Token.

Como a receita da pré-venda de Arc Token está incluída nas perspectivas revisadas para outras receitas e margem, a composição da receita será importante ao comparar resultados futuros com essas projeções.

Perspectiva da administração

O cofundador, CEO e presidente do conselho, Jeremy Allaire, disse que o trimestre refletiu um ambiente de taxas mais baixas e atividade mais lenta no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que apontou a adoção institucional do USDC e iniciativas de produtos futuras como sinais de desenvolvimento mais amplo da rede.

A Arc tinha mais de 100 desenvolvedores do ecossistema e instituições, e a Circle programou o lançamento de sua mainnet pública para 16 de setembro de 2026. O grupo anunciado de validadores incluiu BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered, Visa e outras instituições financeiras. A Circle também informou que BlackRock, BNY, DTCC e Standard Chartered estavam desenvolvendo ou explorando integrações com a Arc envolvendo ativos tokenizados, custódia, acesso a stablecoins, câmbio e infraestrutura de repo.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram várias vendas por executivos e diretores no início de julho, ao lado de conversões de títulos derivativos. Seu resumo de seis meses reportou 3,50 milhões de ações classificadas como compras e 2,68 milhões como vendas, resultando em compras líquidas de 827.084 ações em 103 transações. As conversões devem ser diferenciadas de compras ou vendas no mercado aberto na interpretação desse resumo.

Essas divulgações estabelecem os detalhes das transações, mas não indicam, por si só, as opiniões dos insiders sobre as perspectivas da Circle.

Riscos a monitorar pelos investidores

• Sensibilidade às taxas de juros: A taxa de retorno das reservas caiu 66 pontos-base, limitando o crescimento da receita de reservas a 5%, mesmo com o aumento de 25% no USDC médio em circulação. Novas quedas nas taxas podem continuar pressionando a receita de reservas.
• Pressão competitiva: A circulação de USDC cresceu, mas a participação da Circle no mercado de stablecoins caiu 66 pontos-base, para 27%. Perdas contínuas de participação podem reduzir o benefício financeiro da expansão mais ampla do mercado de stablecoins.
• Gastos com investimentos: As despesas operacionais ajustadas subiram 23%, contribuindo para uma queda de 329 pontos-base na margem EBITDA ajustada, apesar da melhora na economia de distribuição.
• Execução da Arc e mix de receitas: As projeções elevadas para outras receitas e margem RLDC incluem receita reconhecida da pré-venda de Arc Token. O lançamento, a adoção, o tratamento regulatório e o desempenho operacional da Arc, portanto, têm relevância maior para as perspectivas.

Resumo

Os resultados da Circle no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram expansão contínua na circulação de USDC, na atividade de transações e na participação institucional, mas os menores rendimentos das reservas limitaram o crescimento da receita de reservas. A lucratividade GAAP melhorou principalmente porque a despesa de remuneração relacionada ao IPO do ano anterior não se repetiu, enquanto maiores gastos ajustados reduziram a margem EBITDA ajustada. Os principais pontos a monitorar são a sensibilidade às taxas de juros, a participação de mercado do USDC, o retorno sobre o investimento em produtos e a contribuição da receita da pré-venda de Arc Token para as perspectivas elevadas do exercício fiscal de 2026.