Church & Dwight no 2º tri fiscal de 2026: vendas orgânicas crescem 5,8%

Church & Dwight (NYSE: CHD) reportou vendas líquidas de US$ 1,53 bilhão no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 1,6% em relação aos US$ 1,506 bilhão de um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,78 para US$ 0,85. As vendas orgânicas cresceram 5,8%, impulsionadas principalmente pelo volume, mas o EPS ajustado caiu para US$ 0,89, pois despesas mais elevadas com marketing e SG&A relacionadas a aquisições absorveram o benefício de vendas mais fortes e da expansão da margem bruta.

Principais resultados financeiros

A diferença entre o crescimento reportado e o orgânico foi uma característica marcante do trimestre. As vendas orgânicas aumentaram 5,8%, compostas por crescimento de 4,3% em volume e por 1,5% favorável em preço e mix de produtos, enquanto as ações estratégicas de portfólio realizadas pela companhia em 2025 limitaram o crescimento reportado a 1,6%.

O lucro operacional e o lucro líquido GAAP aumentaram, mas o lucro operacional ajustado e o EPS ajustado recuaram. Essa divergência refletiu investimentos mais elevados nas marcas e custos associados à aquisição da TOUCHLAND.

O aumento da margem bruta ajustada foi impulsionado por volume, produtividade e mix favorável de aquisições e ações de portfólio. A inflação e os custos mais altos de transporte compensaram parcialmente esse efeito.

Desempenho dos negócios e segmentos

As três divisões registraram crescimento orgânico positivo, com Consumer International apresentando o aumento mais acelerado. Consumer Domestic mostrou a maior diferença entre vendas reportadas e orgânicas, pois as contribuições de marcas adquiridas foram compensadas pelo efeito das ações de portfólio do ano anterior.

O crescimento orgânico doméstico foi liderado pelos enxaguantes bucais e cremes dentais THERABREATH, HERO, areia para gatos ARM & HAMMER e ZICAM. O crescimento internacional foi disseminado entre as categorias, com THERABREATH, HERO e BATISTE entre os principais contribuintes.

As vendas globais de e-commerce aumentaram 22,7% e representaram 25,5% das vendas totais de consumo. A empresa também concluiu em junho a aquisição da MISS MOUTH’S MESSY EATER e reportou vendas iniciais encorajadoras, embora não tenha quantificado a contribuição trimestral da marca.

A administração espera que os produtos lançados durante 2026 respondam por aproximadamente metade do crescimento orgânico do ano completo. O programa de inovação inclui adições nas linhas de cuidados orais THERABREATH, areia para gatos ARM & HAMMER e tratamento de acne HERO.

Ganhos de margem bruta foram absorvidos por marketing e SG&A relacionados a aquisições

As despesas de marketing aumentaram US$ 8,2 milhões, para US$ 165,3 milhões, e subiram 40 pontos-base como percentual das vendas. Os gastos apoiaram novos produtos, ganhos de distribuição e outras iniciativas de crescimento das marcas.

As despesas SG&A reportadas aumentaram para US$ 252,2 milhões, incluindo US$ 6,3 milhões em encargos de ações restritas relacionados à aquisição da TOUCHLAND. As despesas SG&A ajustadas foram de US$ 241,4 milhões, ou 15,8% das vendas, um aumento de 220 pontos-base. A empresa atribuiu o aumento principalmente à amortização e às despesas operacionais da TOUCHLAND.

Consequentemente, o lucro operacional ajustado caiu US$ 28,7 milhões, mesmo com a melhora das vendas orgânicas e da margem bruta ajustada. Uma menor alíquota efetiva de imposto ajustada — 20,3%, ante 23,8% um ano antes — ofereceu algum suporte aos lucros, mas o EPS ajustado ainda recuou 5,3%.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O caixa das operações no segundo trimestre aumentou 24,3%, para US$ 286,8 milhões. Nos primeiros seis meses, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 461,6 milhões, alta de 10,8% ante US$ 416,5 milhões, com a empresa citando maiores lucros em caixa e gestão disciplinada do capital de giro.

Os investimentos de capital no primeiro semestre subiram de US$ 39,0 milhões para US$ 61,8 milhões. Em uma base simples de fluxo de caixa operacional menos investimentos de capital, o fluxo de caixa livre do primeiro semestre foi de aproximadamente US$ 399,8 milhões, em comparação com aproximadamente US$ 377,5 milhões um ano antes.

O caixa caiu de US$ 409,0 milhões ao fim de 2025 para US$ 254,8 milhões em 30 de junho de 2026. A demonstração de fluxo de caixa incluiu US$ 300,0 milhões em gastos com aquisições, US$ 180,5 milhões em pagamentos de passivos de aquisições de negócios e US$ 145,8 milhões em dividendos. Os estoques aumentaram de US$ 534,8 milhões para US$ 601,9 milhões no mesmo período de seis meses, enquanto a dívida total ficou em aproximadamente US$ 2,3 bilhões.

Projeções

A Church & Dwight elevou suas perspectivas para vendas, EPS ajustado e fluxo de caixa operacional no ano completo após o desempenho orgânico mais forte no primeiro semestre. A previsão revisada de vendas também incorpora uma contribuição da MISS MOUTH’S.

A empresa agora espera que o EPS reportado aumente de 20% a 22% e que a margem bruta ajustada se expanda de 100 a 120 pontos-base. Espera-se que volume, produtividade e o mix de aquisições e portfólio compensem os custos relacionados à inflação, ao transporte e às tarifas. O marketing deve equivaler ou superar 11% das vendas, enquanto os investimentos de capital para o ano completo permanecem projetados em aproximadamente US$ 130 milhões.

Para o 3º trimestre fiscal de 2026, a administração espera crescimento orgânico das vendas de aproximadamente 3%, mas queda de aproximadamente 1% nas vendas reportadas devido às ações de portfólio de 2025. O EPS ajustado deve ficar em aproximadamente US$ 0,89, alta de 10% na comparação anual, com o marketing subindo sequencialmente para aproximadamente 12% das vendas.

Transações recentes de insiders

Os registros mais recentes de insiders divulgados incluem concessões de ações, exercícios de títulos derivativos e vendas. Diversos exercícios e vendas ocorreram no mesmo dia; esses registros não devem ser tratados como compras no mercado aberto nem interpretados isoladamente como uma visão sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• O crescimento reportado continua abaixo do crescimento orgânico. Os efeitos das ações de portfólio de 2025 devem produzir uma queda de aproximadamente 1% nas vendas reportadas no terceiro trimestre, embora as vendas orgânicas estejam projetadas para crescer cerca de 3%.
• O reinvestimento pressiona a rentabilidade ajustada. Os gastos com marketing e as despesas SG&A relacionadas a aquisições mais do que compensaram a expansão da margem bruta ajustada no segundo trimestre, e o marketing deve subir para aproximadamente 12% das vendas no terceiro trimestre.
• A inflação e os custos de transporte continuam sendo pressões ativas. A administração espera compensar esses custos, incluindo a inflação associada à situação no Oriente Médio, mas a expansão de margem esperada depende da execução conforme planejado de produtividade, volume e mix favorável.
• As aquisições adicionam custos e exigências ao balanço patrimonial. As despesas com a TOUCHLAND pesaram sobre os lucros ajustados, enquanto os gastos com aquisições e os pagamentos de passivos relacionados contribuíram para saldos de caixa menores no primeiro semestre.
• A perspectiva de crescimento depende fortemente da inovação. Espera-se que novos produtos forneçam aproximadamente metade do crescimento orgânico de 2026, tornando a adoção pelos consumidores e os ganhos de distribuição importantes para alcançar a previsão elevada.

Resumo

Os resultados da Church & Dwight no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram crescimento orgânico disseminado entre as categorias, impulsionado por volume, e melhora das margens brutas, sustentando projeções mais altas para vendas, EPS ajustado e fluxo de caixa no ano completo. O principal fator de compensação foi o aumento do marketing e das despesas SG&A relacionadas a aquisições, que levou à queda do lucro operacional ajustado e do EPS ajustado. O próximo teste importante será verificar se a empresa consegue sustentar o ritmo orgânico e converter os ganhos de margem em lucros, à medida que os gastos com marketing aumentam e as ações de portfólio continuam pressionando as vendas reportadas.