Druckenmiller investe na Trade[XYZ] enquanto ICE planeja mercado regulado da Hyperliquid

Stan Druckenmiller compartilhou no X em 29 de outubro que havia investido na Trade[XYZ], empresa que desenvolve contratos futuros perpétuos na Hyperliquid. No mesmo dia, a Intercontinental Exchange (ICE), proprietária da Bolsa de Valores de Nova York, apresentou planos para uma plataforma regulada e disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, nos Estados Unidos. O novo mercado ainda precisa de aprovação regulatória.

Um veterano investidor macro, não um convertido ao cripto

Em um post de 29 de outubro, Druckenmiller expressou entusiasmo no que a Galaxy chamou de seu primeiro post em X.

Estou entusiasmado em ser investidor na trade(xyz), pois ela se une à ICE para oferecer contratos perpétuos 24/7 na Hyperliquid nos Estados Unidos. Como participante do mercado, estou ansioso para usar seu produto inovador para aprimorar meu processo de investimento.

O investimento de Druckenmiller também reflete suas visões sobre criptomoedas. Em uma entrevista com a Morgan Stanley, ele questionou o papel das criptomoedas como reserva de valor. No entanto, ele viu benefícios práticos no blockchain e nas stablecoins. Seu investimento na Trade[XYZ] segue essa distinção.

O token nativo da Hyperliquid, HYPE, aumentou cerca de 20%, de US$ 78 para US$ 94, após o anúncio. Mas o investimento de Druckenmiller foi na Trade[XYZ], não diretamente em HYPE.

A ICE constrói uma plataforma isolada para os EUA

A ICE lançará uma plataforma de negociação regulamentada, operando ininterruptamente nos EUA, concretizada por meio de um acordo definitivo com a Trade[XYZ], anunciado em 29 de outubro. O acordo indica que a ICE investirá na Trade[XYZ] e será a operadora exclusiva de suas plataformas regulamentadas.

A ICE também planeja estabelecer uma bolsa e uma câmara de compensação dedicadas nos EUA para os contratos perpétuos, sujeitas à aprovação regulatória. A ICE operará a nova plataforma de negociação varejista separadamente de seu negócio existente de futuros voltado para investidores institucionais. A Trade[XYZ] será responsável pelo design e implementação dos produtos de negociação.

Os traders poderão acessar o mercado dos EUA por meio de corretores e comerciantes de comissões de futuros, mas estarão sujeitos a verificações de identidade e combate à lavagem de dinheiro. Os contratos perpétuos podem incluir ações, índices, commodities, moedas e criptomoedas. Esses contratos diferem dos futuros tradicionais por não terem data de vencimento.

O mercado também usaria uma versão mais restrita da tecnologia da Hyperliquid. A Galaxy explica que o HIP-3*, a estrutura subjacente, usa listas de permissão on-chain para controlar o acesso. Atualmente, está na testnet.

Do lobby de perps de energia a um acordo onshore

A parceria segue um apelo de agosto do Hyperliquid Policy Center e Trade[XYZ] por perps de energia dos EUA regulamentados. Eles apontaram para um choque no petróleo em fevereiro, quando o comércio on-chain continuou enquanto os mercados convencionais estavam fechados.

Os mercados HIP-3 existentes da Trade[XYZ] ultrapassaram US$ 650 bilhões em volume cumulativo, conforme observado pela Galaxy. Eles continuarão operando separadamente. A Payward, controladora da Kraken, também planeja tornar-se uma implementadora regulada pela CFTC do HIP-3*.

Livros de ordens separados e a questão da liquidez

Essa separação levanta uma preocupação: a liquidez. O novo mercado nos EUA não compartilhará livros de ofertas com os mercados HIP-3 abertos, segundo a Galaxy. Ele precisará atrair traders do zero. Durante um choque no fim de semana, os preços podem divergir antes que o arbitragem feche a lacuna.

Os controles de risco permanecem outra incógnita. A Hyperliquid utiliza liquidação on-chain e, em casos extremos, desalavancamento automático. A ICE não explicou se sua câmara de compensação manteria ou substituiria esses mecanismos.

O mercado é substancial. As exchanges descentralizadas de perps movimentaram US$ 6,38 trilhões em 2025, segundo a CoinGecko. A Talos destaca sua expansão para ativos tradicionais.

A participação na PURR é uma aposta diferente

O escritório de família de Druckenmiller possui uma posição separada vinculada à Hyperliquid. Seu relatório 13F do segundo trimestre, apresentado em 14 de agosto, listou 2.941.500 ações da Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR), avaliadas em US$ 23,15 milhões em 30 de junho.

Essa participação em ações de capital aberto difere de sua participação privada na Trade[XYZ]. Nenhuma delas estabelece propriedade direta de HYPE, e as posições de junho não confirmam as de outubro.

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