Disputa entre CME e Kalshi chega ao petróleo enquanto Phantom abre nova porta para o mercado de previsões

A carteira de criptomoedas Phantom ativou contratos de eventos alimentados pela Kalshi para clientes nos EUA. Isso dá à Kalshi outro canal de distribuição; no entanto, isso acontece ao mesmo tempo em que a CME Group processa a plataforma de mercado de previsões na justiça federal, perante a SEC e agora também no mercado de petróleo.

Por outro lado, o projeto de mercado de previsões da CME, FanDuel, encolheu, enquanto plataformas como Kalshi e Polymarket têm se expandido onde é possível negociar.

Os contratos de eventos tornaram-se uma fronteira contestada entre as plataformas que oferecem esses contratos, os reguladores e outras empresas que atuam nesse espaço ou em setores adjacentes. Desta vez, tem sido a CME, um dos mercados de derivativos mais antigos e maiores dos EUA, argumentando que a Kalshi está violando regras à medida que continua a se expandir.

Phantom abre outra porta para a Kalshi

Os usuários do Phantom agora podem comprar e vender contratos de eventos da Kalshi dentro do aplicativo, e terão acesso a mais ofertas da Kalshi nas próximas semanas.

Atualmente, as negociações são financiadas com CASH, que é o stablecoin atrelado ao dólar do Phantom. Os fundos são então encaminhados para a Kalshi para liquidação antes de os ganhos retornarem à conta Phantom Cash do usuário.

O Phantom cobrou uma taxa de dois centavos por contrato, além de uma pequena taxa de rede.

Embora este novo canal de distribuição tenha sido aberto para a Kalshi, ele não eliminou os problemas que ela enfrenta com reguladores estaduais em todo os EUA.

Vários estados contestam a posição da Kalshi de que a supervisão federal protege seus contratos das leis estaduais sobre jogos de azar.

Em seu anúncio, lançado na quinta-feira, 22 de outubro, a Phantom informou que certas categorias de mercado não estarão acessíveis aos usuários em Michigan, Nevada e Washington. Isso não está unrelated às várias ações judiciais que a Kalshi está enfrentando nesses estados.

A Phantom recebeu uma carta condicional de não ação da CFTC em março, o que a isenta de se registrar como corretora. Esse benefício foi posteriormente estendido a outros provedores de software.

A Kalshi registrou mais de US$ 291 bilhões em volume este ano, e já atingiu US$ 55,33 bilhões em outubro com nove dias restantes, no caminho para superar o recorde de setembro de US$ 59,32 bilhões, segundo dados do The Block.

A disputa da CME se estende ao petróleo

Em 20 de outubro, a Kalshi solicitou à CFTC a aprovação do WTIPERP, um contrato de petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) liquidado em dinheiro que não expira. Se aprovado, será o primeiro "perp" de energia disponível nos EUA.

O contrato rastrearia um preço constante de um mês do WTI calculado pela Pyth Network e representaria 100 barris, contra os 1.000 barris de um contrato padrão do NYMEX. O NYMEX é de propriedade da CME.

A Kalshi está buscando aprovação voluntária, o que dá à CFTC entre 45 e 90 dias para decidir. A exchange já opera um produto relacionado, o WTIFUTURE, que foi auto-certificado em 7 de outubro. Esse contrato se comporta como um perpétuo, mas possui vencimento em dez anos. Ele estava movimentando US$ 57 milhões em volume diário, com alavancagem de até 5,9 vezes.

A ação judicial na qual a CME está perdendo terreno

A CME processou a CFTC em 18 de junho devido à aprovação, em 29 de maio, pelo regulador do perpetual de Bitcoin da Kalshi, o BTCPERP, conforme relatado pela Cryptopolitan.

O argumento da CME é de que contratos sem vencimento são swaps sob a Lei Dodd-Frank, não futuros, uma classificação que altera o tratamento de margem, registro e impostos.

A agência quer encerrar o caso. Em 14 de outubro 16, a CFTC solicitou à juíza Colleen Kollar-Kotelly que o processo fosse arquivado, alegando que a CME não havia demonstrado prejuízo. A agência apontou os próprios dados da CME, com o volume mensal de futuros de criptoativos subindo de aproximadamente 2,66 milhões de contratos em maio para 3,28 milhões em setembro, e a declaração do presidente Terrence Duffy de que os clientes não estavam solicitando perpétuos. O regulador argumentou que a CME carece de legitimidade processual.

A pressão não se restringe ao setor de commodities. Em 14 de outubro, a CME, a Nasdaq e a Cboe apresentaram objeções à SEC contra o plano separado da Kalshi para futuros de valores mobiliários perpétuos vinculados a ações individuais. Enquanto isso, a Kalshi lançou um perpétuo do US500 em 6 de outubro.

A aposta de previsão própria da CME diminuiu

Enquanto a Kalshi adiciona plataformas, a iniciativa voltada ao consumidor da CME recua. O FanDuel Predicts, o aplicativo lançado pela CME em parceria com a FanDuel em dezembro de 2025, foi recentemente reestruturado para que as apostas esportivas sejam processadas através da Nadex da Crypto.com, em vez da CME. 

A CME, que detém 51% da participação na joint venture, agora processa apenas os contratos não esportivos, que ela afirmou representar menos de 1% da atividade do aplicativo.

O volume do mercado de previsões da CME durante as duas primeiras semanas de julho foi estimado em cerca de 0,02% de todo o volume das entidades reguladas nos EUA.

O contraste é acentuado em comparação com o negócio principal da CME. A bolsa registrou receita recorde no terceiro trimestre de US$ 1,74 bilhão, um aumento de 13% em relação ao mesmo período do ano anterior. O gigante dos futuros está prosperando; no entanto, sua aposta nos mercados de previsão não está funcionando.

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