A Bitwise encerra o ETF Dogecoin , um alerta de que o acesso a ETFs não é procura

A Bitwise vai descontinuar o seu Dogecoin ETF em outubro, pouco tempo depois do início das negociações, o que indica que, embora a obtenção de aprovação regulatória e acesso a corretoras seja um passo em frente, não garante que haja uma procura sustentável para um fundo de criptomoedas que lide apenas com um token.

O indício mais significativo é a divisão entre as altcoins que ainda conseguem atrair investimento de ETFs e aquelas cujos ecossistemas ainda estão focados em canais centrados em criptomoedas. A Bitwise está agora posicionada em ambas as direções: o BWOW está em fase de encerramento, enquanto o seu ETF Hyperliquidtracum nível de interesse muito mais elevado.

Um encerramento no final de outubro para a BWOW

De acordo com o Formulário 8-K arquivado na SEC, a Bitwise Investment Advisers informou a NYSE Arca sobre a decisão de encerrar, cancelar a listagem e liquidar voluntariamente o ETF Bitwise Dogecoin (NYSE: BWOW). A negociação deverá ser interrompida a 14 de outubro.

Quanto aos investidores que ainda detêm unidades de participação da BWOW após a sua liquidação, não será necessária qualquer ação adicional da sua parte. As restantes ações serão resgatadas em cash com base no valor patrimonial líquido do fundo a 21 de outubro. A distribuição deste cash está prevista ocorrer por volta de 22 de outubro. O documento arquivado na SEC também refere que estas distribuições serão eventos tributáveis.

A Bitwise ofereceu apenas uma breve explicação para a decisão no seu aviso de liquidação:

"A Bitwise decidiu liquidar o Fundo, dando continuidade à otimização da sua gama de produtos para satisfazer as necessidades em constante evolução dos investidores."

A empresa não especificou nenhum ativo em particular, volume de negociação ou montante cash recebido que tenha motivado o encerramento. A explicação fornecida foi que o encerramento se deve a tentativas contínuas de otimizar a oferta da empresa no meio das necessidades mutáveis dos investidores.

Os próprios dados do fundo, no entanto, dão uma pista sobre o motivo do encerramento. O BWOW nunca atingiu um tamanho significativo e a fragilidade já era evidente mesmo antes de a Bitwise tomar a decisão de o fechar.

Os números por detrás da fraca procura

A Bitwise anunciou o BWOW a 25 de novembro de 2025, com o início das negociações a 26 de novembro. Em 8 de setembro, o fundo detinha apenas 721.815 dólares em ativos e cerca de 8,2 milhões de DOGE. Os dados de final de agosto mostraram um retorno acumulado do NAV de -45,37% desde o início.

A fragilidade surgiu muito antes. O relatório do segundo trimestre da BWOW mostra que o capital próprio caiu de 1,15 milhões de dólares no final de 2025 para 473.547 dólares em 30 de junho. Não houve emissão de novas ações no primeiro semestre de 2026, enquanto foram resgatadas 20.000 ações. O fundo nunca atingiu uma escala significativa.

A atividade de negociação conta a mesma história. O BWOW atingiu um volume diário de aproximadamente 3 milhões de dólares durante a sua semana de lançamento, mas nunca chegou perto de repetir esse nível. A 10 de setembro, Dogecoin tinham gerado cerca de 300 milhões de dólares em volume de negociação acumulado, de acordo com o The Block. Isto ficou muito atrás dos ETFs Hyperliquid, com 2,1 mil milhões de dólares, Zcash com 1,5 mil milhões de dólares, e Chainlink no mercado secundário Dogecoin atraíramtraccom vários produtos de altcoins mais recentes.

Para onde foi de facto a procura

O contraste com o ETF Hyperliquid (BHYP) da Bitwise é inegável. Cryptopolitan Em agosto, que as carteiras de ETFs ligadas à Bitwise compraram mais de 5 milhões de dólares em HYPE numa semana e não tinham vendido desde julho, citando a Arkham. A estimativa on-chain não é um relatório oficial de fluxo da Bitwise, mas enquadra-se no panorama geral detronatividade do ETF HYPE.

Dogecoin seguiram na direção oposta. Os três fundos DOGE dos EUA registaram saídas líquidas de cerca de 670.530 dólares nos últimos 30 dias, resultando em entradas líquidas acumuladas de apenas 11,77 milhões de dólares, de acordo com a SoSoValue.

A conclusão não é que as memecoins não possam funcionar em ETFs. Uma grande comunidade não se traduzmaticnuma procura sustentada por parte das corretoras.

Anunciar foi a parte fácil

O lançamento de produtos cripto à vista tornou-se mais fácil após a SEC ter aprovado, a 17 de setembro de 2025, padrões genéricos de listagem para ações de fundos fiduciários garantidos por mercadorias. Agora, os produtos qualificados podem ser listados sem a necessidade de uma proposta de alteração de regra específica para cada fundo.

Este alargou o campo de atuação sem equalizar a procura. A ETF.com estima spot Solana os produtostracquase 880 milhões de dólares em entradas acumuladas e os produtos spot XRP cerca de mil milhões de dólares.

Para o mercado global de criptomoedas, o encerramento da BWOW demonstra que uma listagem mais fácil pode acelerar os lançamentos sem garantir a sobrevivência. É provável que os emitentes se concentrem em tokens que sustentem ativos, liquidez e fluxos recorrentes, concentrando a liquidez do mercado regulado num número mais reduzido de altcoins.

O acesso a ETFs está a tornar-se mais fácil. No entanto, a procura sustentada ainda tem de ser conquistada.

Se você está lendo isto, já está um passo à frente. Continue assim assinando nossa newsletter.