O Deutsche Bank mantém visão otimista sobre as ações alemãs após revisão para baixo do crescimento

Um analista sênior do Deutsche Bank afirma que continua mais otimista em relação às ações alemãs do que a maioria de seus colegas, mesmo com novos dados econômicos mostrando que o país enfrenta dificuldades. Maximilian Uleer, que lidera a estratégia de ações europeias e ativos cruzados do banco, escreveu em uma nota na sexta-feira que sua equipe tem sido a "única otimista em relação ao DAX nos últimos anos, em comparação com o consenso dos analistas". O DAX é o principal índice de ações da Alemanha.

Uleer destacou que as ações alemãs superaram até mesmo suas próprias previsões otimistas por três anos consecutivos. O DAX subiu 23% em 2025 , superando todos os três principais índices de ações dos EUA. Também registrou ganhos de 20,3% em 2024 e 18,8% em 2023.

Prevendo ganhos maiores do que os concorrentes

Neste momento, o índice está praticamente estável no acumulado do ano, enquanto o S&P 500 subiu 1,8%, o Dow Jones avançou 2,1% e o Nasdaq teve alta de 1,9%. Essa divergência de desempenho levou muitos investidores a questionarem se as ações europeias conseguirão acompanhar o ritmo das americanas nos próximos meses.

Mas Uleer acredita que o DAX ainda tem muito espaço para crescer este ano. Ele prevê que o índice poderá subir 18% em 2026, bem acima dos 8% que a maioria dos analistas estima. Entre seus motivos estão os grandes programas de gastos governamentais na Alemanha e uma economia global estável.

“Na nossa opinião, graças aotroncrescimento dos lucros e à melhoria do sentimento do mercado, o DAX poderá subir ainda mais. Por isso, voltamos a ficar isolados, prevendo uma valorização de 18% para o DAX”, escreveu Uleer. “Parece excessivamente otimista? Teria sido pessimista demais em cada um dos últimos 3 anos.”

A Alemanha fez mudanças significativas em suas regras de endividamento no ano passado, abrindo caminho para gastos maciços em defesa e infraestrutura rodoviária. A medida elevou a confiança dos investidores na maior economia da Europa. "A Alemanha está de volta", afirmou o chanceler alemão Friedrich Merz após assumir o cargo em maio. Essa mudança política em direção à expansão fiscal serve como principal base para as metas otimistas que estão sendo definidas pela equipe de estratégia do Deutsche Bank.

O tracDAX acompanha algumas das maiores empresas da Europa, incluindo a fabricante de software SAP, a seguradora Allianz e a fabricante de armas Rheinmetall.

Governo reduz previsão de crescimento em meio a desafios

A perspectiva positiva enfrenta seu primeiro grande desafio neste trimestre. Na segunda-feira, 2 de fevereiro de 2026, o Ministério da Economia alemão reduziu sua previsão de crescimento para o ano para 1,0%, ante a estimativa anterior de 1,3%. As autoridades citaram os problemas comerciais em curso e os altos preços da energia como preocupações.

Ainda assim, os investidores parecem focados no fundo de € 500 bilhões para infraestrutura e defesa, que começa a beneficiar as empresas alemãs. O índice DAX negociou próximo da marca de 24.500 pontos na primeira segunda-feira de fevereiro, impulsionado por bancos e empresas de artigos esportivos. Os participantes do mercado estão cada vez mais avaliando esses apoios da política interna em relação à volatilidade global mais ampla que marcou defi início da nova semana de negociações.

As ações da Adidas dispararam depois que a empresa anunciou a recompra de € 1 bilhão em ações próprias. O Deutsche Bank, que emprega Uleer, tem sido um dos destaques do índice após registrar seu maior lucro anual da história para 2025.

Embora muitos analistas se preocupem com o crescimento lento, a composição do DAX, formada por grandes empresas internacionais, sugere que seus lucros podem continuar crescendo mesmo que a economia doméstica da Alemanha enfrente dificuldades.

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