A crise financeira da China se aprofunda – Agora os economistas esperam uma recessão

A economia da China está a desmoronar-se diante dos nossos olhos. O rendimento das obrigações governamentais a 10 anos caiu abaixo de 1,60% pela primeira vez, enviando uma mensagem clara: não se trata de um abrandamento normal.

Os investidores estão a abandonar as obrigações chinesas e quem pode culpá-los? Enquanto o rendimento das obrigações dos EUA dispara, o da China despenca, aumentando a diferença para um recorde de 296 pontos base. Isto significa que os investimentos isentos de risco nos EUA pagam agora quase 300 pontos base mais do que os seus homólogos chineses.

O que é pior, a China está mergulhada até ao pescoço numa deflação, uma condição muito mais destrutiva do que a inflação que assola os EUA. A queda dos preços corroe os lucros, sufoca os salários e prejudica o crescimento económico. Acrescente-se a isto um mercado imobiliário em ruínas que eliminou 18 biliões de dólares em riqueza desde 2021, e as fissuras na fachada económica da China são impossíveis de ignorar.

Colapso imobiliário e perdas surpreendentes

O setor imobiliário da China já foi uma mina de ouro. Agora, é um buraco negro. Desde 2021, o valor das propriedades despencou, eliminando 18 biliões de dólares em riqueza, segundo o Barclays. O índice imobiliário de alto rendimento, que trac a dívida de risco no sector, caiu mais de 80% desde o seu pico.

As vendas de casas caíram vertiginosamente – mais de 50% em apenas três anos. Para contextualizar, isto é pior do que o que aconteceu nos EUA durante a crise financeira de 2008.

E não são apenas os compradores de casas que estão sentindo o calor. A dívida do sector privado na China disparou, ultrapassando pela primeira vez os 200% do PIB. Isto é cerca de 70 pontos percentuais superior ao pico de 2008. Em contraste, os EUA reduziram efectivamente a dívida do sector privado desde então.

Desesperada para estancar a hemorragia, a China lançou uma série de medidas de estímulo no final de 2024. Cortaram as reservas obrigatórias em 0,5%, reduziram as taxas hipotecárias e injetaram 142 mil milhões de dólares nos bancos. Pequim também reduziu a taxa de recompra reversa de 7 dias em 0,2% e iniciou o que chamou de cortes “forçosos” nas taxas. Mas nada disso foi suficiente para resolver os problemas mais profundos.

Até o orçamento do governo está esticado até ao limite. Prevê-se que o defi atinja 4% do PIB em 2025, o valor mais elevado desde 1994. Durante anos, Pequim impôs um limite auto-imposto de 3%, uma regra que agora está disposta a quebrar numa tentativa de sustentar a economia.

Tarifas dos EUA e implicações globais

Os problemas da China não são apenas internos. Trump, de volta à Casa Branca, prometeu aumentar as tarifas sobre as importações chinesas para 60%. Se ele seguir adiante, isso reduziria um pipeline comercial de US$ 575 bilhões a quase nada, segundo a Bloomberg. Os efeitos seriam devastadores para a economia da China, dependente das exportações.

Enquanto isso, Pequim aposta alto no ouro. Os preços do ouro dispararam para níveis recordes à medida que a China compra a granel. Os analistas vêem isto como uma protecção contra a instabilidade, mas é uma estratégia que sinaliza falta de fé noutras opções de recuperação.

A dor económica também está a amplificar a desigualdade. Embora 32% da população da China tenha ingressado na classe média até 2021, mais de metade ainda vive em insegurança económica.

E os mercados globais não estão imunes ao colapso da China. Os rendimentos das ações, das matérias-primas e das obrigações em todo o mundo estão a preparar-se para os efeitos ripple . Os 411 mil milhões de dólares em obrigações do tesouro especiais que a China planeia emitir em 2025 poderão proporcionar algum alívio, mas o cepticismo é elevado.

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