REEDIÇÃO-COLUNA-Bem-vindo à era do declínio controlado das grandes petrolíferas: Bousso

Por Ron Bousso

LONDRES, 26 Mar - As principais empresas de petróleo e gás estão perdendo a confiança nas perspectivas de seus negócios principais.

Atualizações recentes de estratégia por empresas líderes de energia europeias e norte-americanas as fizeram reduzir despesas de capital enquanto aumentavam os pagamentos aos acionistas. Isso parece muito com o início de um declínio gerenciado de longo prazo.

Embora não haja dúvidas de que o petróleo, e especialmente o gás, continuarão a alimentar as economias globais durante décadas, existe uma tremenda incerteza (link) sobre as perspectivas de preços devido à aceleração de tecnologias limpas alternativas, como eólica, solar e biocombustíveis.

Petróleo e gás é um setor de capital intensivo que exige altos investimentos apenas para manter a produção, e os prazos dos projetos são muito longos, então cortar gastos agora envia um sinal claro sobre a trajetória de longo prazo de uma empresa.

Na verdade, os conselhos de administração das principais empresas petrolíferas europeias abrandaram recentemente (link), ou até mesmo abandonados, investimentos em renováveis. Embora isso tenha permitido que eles transferissem mais capex para petróleo e gás, os gastos gerais foram moderados. Espera-se que a produção de petróleo e gás fique estável ou cresça na casa dos dígitos únicos até o final da década.

A Shell SHEL.L reduziu na terça-feira seus gastos anuais (link) perspectiva para US$ 20-22 bilhões até 2028, abaixo da orientação anterior de US$ 22-25 bilhões por ano, ao mesmo tempo em que observa que manterá a produção de petróleo estável em 1,4 milhão de barris por dia. Em vez disso, se concentrará no crescimento das vendas de gás natural liquefeito em 4%-5% ao ano.

Ao mesmo tempo, a Shell aumentou a orientação para retornos aos acionistas – dividendos e recompras de ações – para 40-50% do fluxo de caixa das operações, ante 30-40%.

BP BP.L, que está enfrentando as consequências (link) de uma tentativa desastrosa de mudar rapidamente para energias renováveis, anunciou no mês passado que estava cortando gastos para US$ 13-15 bilhões por ano, em comparação com US$ 16,2 bilhões em 2024, ao mesmo tempo em que buscava aumentar o retorno aos acionistas.

TotalEnergies da França TTEF.PA (link) está adotando uma abordagem semelhante.

EXCEÇÃO EXXON

Nos EUA, a Chevron (link) CVX.N planeja cortar gastos enquanto aumenta a produção em 5%-6% entre 2024 e 2026, após o que o crescimento deverá desacelerar. Isso pode mudar se sua aquisição de US$ 53 bilhões da Hess (link) passa, mas essa consolidação aponta para mais cortes de gastos no futuro.

A grande exceção aqui é a Exxon Mobil XOM.N, a maior produtora de petróleo e gás dos EUA, que tem um histórico de ser anticíclica. Ela planeja aumentar os gastos (link) para US$ 28-33 bilhões por ano entre 2026 e 2030, de US$ 27,5 bilhões em 2024, ao mesmo tempo em que aumenta a produção de 4,3 milhões de bpd no ano passado para 5,4 milhões de bpd.

Esta estratégia divergente reflecte a presença dominante da empresa em duas das bacias de petróleo e gás de crescimento mais rápido e de menor custo do mundo, a bacia de xisto do Permiano nos Estados Unidos e a bacia offshore da Guiana. (link) áreas. Outras grandes empresas ocidentais simplesmente não conseguem competir com isso.

Então, se alguém tem uma visão de curto prazo, a mudança de estratégia da maioria das principais empresas de petróleo e gás faz sentido e é positiva para os investidores. A crescente incerteza sobre as perspectivas da indústria está levando a uma disciplina melhorada, visando evitar a destruição de valor que prejudicou o desempenho de muitas empresas na última década.

Mas esse setor sempre adotou uma abordagem de longo prazo devido à longevidade de seus investimentos, e as estratégias atuais ignoram amplamente os riscos futuros.

PICO DE DEMANDA

Menos de 20 anos atrás, a indústria estava focada no pico de fornecimento de petróleo, a ideia de que as reservas existentes de combustíveis fósseis não atenderiam à crescente demanda global. O aumento dos preços da energia e investidores otimistas encorajaram as empresas de energia a explorar e desenvolver novos recursos, como reservatórios de águas profundas e, crucialmente, as bacias de xisto dos EUA. Isso, por sua vez, revolucionou a indústria e levou a um aumento na produção de petróleo e gás de membros não pertencentes à OPEP.

Em meados da última década, a preocupação predominante começou a mudar para o pico da demanda por petróleo, à medida que a discussão sobre a transição energética aumentava. E agora já há indícios de que o consumo de gasolina está à beira de um platô na China e nos Estados Unidos.

É importante ressaltar que a narrativa de pico de demanda sobreviveu apesar da preocupação temporária sobre o fornecimento de petróleo e gás que se seguiu à invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. O breve choque no preço da energia levou governos ao redor do mundo a repensar estratégias de transição energética e incentivar maior produção doméstica.

E as empresas também não parecem estar alterando suas estratégias após a reeleição do presidente Donald Trump, cujo apoio (link) da indústria de combustíveis fósseis e a animosidade em relação às energias renováveis estão bem documentadas.

Então, por enquanto, parece provável que as empresas petrolíferas ocidentais permaneçam em sua trajetória atual, concentrando-se em petróleo e gás, enquanto reduzem gastos e enviam mais dinheiro de volta aos acionistas.

Isso deve deixar os investidores felizes no curto prazo. Mas se os conselhos das grandes empresas de energia encontrarão uma maneira de manter a escala e a importância de suas empresas no longo prazo, conforme o sistema global de energia evolui, ainda está para ser visto.

As opiniões expressas aqui são do autor, colunista da Reuters.

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