Akamai vs. Cloudflare: Qual é a melhor para manter no longo prazo, AKAM ou NET?

A Akamai possui produtos de segurança maduros, clientes corporativos e uma rede global de entrega, expandindo seus serviços de computação, armazenamento e inferência de IA por meio da aquisição da Linode e do desenvolvimento de sua infraestrutura em nuvem. Sua plataforma de IA abrange capacidade computacional de CPU e GPU, inferência distribuída e segurança para IA.

A Cloudflare oferece segurança, conectividade e ferramentas para desenvolvedores em uma rede unificada. O Workers AI oferece serviços de inferência de modelos no formato pay-as-you-go, enquanto o AI Gateway gerencia análises, cache, registros (logs), segurança e gestão de custos para chamadas de modelos.

Ambas as empresas se beneficiam do crescimento das aplicações de IA, mas suas abordagens de investimento diferem. A Akamai está expandindo sua capacidade computacional própria e a capacidade de seus data centers, enquanto absorve as despesas de capital iniciais exigidas pelo contrato com a Anthropic; a Cloudflare vende serviços por assinatura e baseados em uso via sua rede global e plataforma Workers, enquanto continua adicionando GPUs, servidores e recursos de rede.

A receita da Akamai no segundo trimestre de 2026 foi de US$ 1,100 bilhão, uma alta de 5% na comparação anual. A receita de segurança cresceu 10%, atingindo US$ 604 milhões, a receita de serviços de infraestrutura em nuvem subiu 39%, para US$ 99,32 milhões, e a receita de entrega e outras aplicações em nuvem caiu 6%. A margem operacional GAAP caiu de 15% para 7%, e o fluxo de caixa operacional ficou em US$ 326 milhões.

No mesmo período, a Cloudflare reportou receita de US$ 696 milhões, um aumento de 36% na comparação anual, com as obrigações de desempenho remanescentes subindo 38%, para US$ 2,732 bilhões. Os clientes com mais de US$ 100.000 em receita anualizada atingiram 4.698, representando 73% da receita total.

O fluxo de caixa livre da Cloudflare no trimestre foi de US$ 56,38 milhões. O prejuízo operacional GAAP ficou em US$ 206 milhões, incluindo US$ 151 milhões em despesas de reestruturação; o lucro operacional não GAAP foi de US$ 96,11 milhões, com uma margem operacional de 13,8%.

Em 24 de setembro, a Akamai anunciou que a Anthropic se comprometeu a comprar US$ 11,6 bilhões em serviços de computação em nuvem ao longo de sete anos, suportando principalmente cargas de trabalho de CPU. As duas partes também podem adicionar até US$ 9 bilhões em compras adicionais, elevando a escala potencial da cooperação para aproximadamente US$ 20 bilhões.

Espera-se que o cumprimento do contrato inicial exija cerca de US$ 5,5 bilhões em despesas de capital, com um aumento de aproximadamente US$ 1,7 bilhão em 2026. A Akamai também concedeu bônus de subscrição de ações para a Anthropic, que, se exercidos, representariam até cerca de 5% de suas ações ordinárias. Esse contrato expande o fluxo de receita do negócio de nuvem da Akamai, ao mesmo tempo em que aumenta as despesas de capital, o risco de execução e a potencial diluição acionária.

Em 25 de setembro de 2026, a AKAM fechou cotada a US$ 113,94, com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 16,5 bilhões, enquanto a NET fechou a US$ 349,02, com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 121 bilhões a US$ 124 bilhões.

Com base em uma anualização simples da receita do segundo trimestre, os múltiplos de valor de mercado sobre receita da AKAM e da NET são de aproximadamente 3,7x e de 43x a 45x, respectivamente. Embora essa métrica não leve em consideração caixa, dívida e sazonalidade, ela reflete as expectativas de crescimento mais elevadas atribuídas pelo mercado à Cloudflare.

A vantagem da NET reside em seu crescimento de receita mais rápido e no aumento contínuo de clientes corporativos e desenvolvedores. Os principais riscos decorrem do valuation elevado, da remuneração baseada em ações e da pressão sobre as margens. A empresa tem gerado fluxo de caixa livre positivo, mas sua margem de fluxo de caixa livre no segundo trimestre foi de apenas 8%, e ela continua em situação de prejuízo no padrão GAAP.

A AKAM atingiu lucratividade no padrão GAAP, gera um forte fluxo de caixa operacional e é negociada a um múltiplo de valuation significativamente menor do que a NET. Espera-se que o contrato com a Anthropic expanda seus negócios de infraestrutura em nuvem, mas o projeto exige um desembolso de capital substancial antes do reconhecimento da receita, com retornos condicionados à entrega das instalações, às margens do contrato e à velocidade de recuperação do caixa.

Investidores que priorizam taxas de crescimento de receita e capacidade de expansão da plataforma e que conseguem tolerar maior volatilidade de valuation podem focar na avaliação da NET; já os investidores que dão maior ênfase à lucratividade existente, ao fluxo de caixa operacional e a múltiplos de valuation mais baixos podem se concentrar na AKAM.

Se for para escolher apenas uma, a AKAM carrega um peso de valuation mais leve, mas o contrato com a Anthropic aumentará as despesas de capital e poderá elevar a concentração futura de clientes. A NET está crescendo mais rápido, mas seu valuation atual exige que a empresa mantenha um alto crescimento de receita enquanto melhora a lucratividade.

O desempenho futuro de ambas as empresas dependerá, respectivamente, da execução de grandes contratos por parte da Akamai e de se a Cloudflare conseguirá traduzir o crescimento da receita em lucros mais altos e fluxo de caixa livre.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.