Bilionário Druckenmiller critica plano de recompra de Bessent como controle de preços fadado ao fracasso

TradingKey - Na terça-feira, 25 de agosto (horário do leste dos EUA), o investidor bilionário Stanley Druckenmiller criticou publicamente o programa de recompra do Tesouro introduzido pelo secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent. O chefe da Duquesne Family Office afirmou categoricamente que o plano é um exercício de "gestão de preços" no qual o governo tenta intervir no mercado por meios administrativos e está fadado ao fracasso.

Em um artigo de opinião recente, Druckenmiller apontou que o programa de recompra liderado por Bessent distorce gravemente os mecanismos fundamentais do mercado. Ele enfatizou que isso não é de modo algum a "gestão de liquidez" alegada pelo Tesouro, mas é fundamentalmente a "gestão de preços" dos rendimentos dos títulos de longo prazo do Tesouro pelo governo.

Ele declarou abertamente que os rendimentos de longo prazo deveriam ser o "único disciplinador fiscal restante" do governo dos EUA, e que pressionar as taxas de juros para baixo à força por meio de recompras equivale a remover o alarme que controla os déficits orçamentários. Ele disse: "Qualquer governo que tente defender os preços dos ativos contra os fundamentos está, em última análise, fadado ao fracasso. A única variável é quanto dinheiro eles vão desperdiçar antes de se renderem ao mercado."

O debate se intensificou rapidamente depois que o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou uma expansão das recompras de títulos de longo prazo do Tesouro em 19 de agosto. O Tesouro anunciou que, de 9 de setembro a 4 de novembro, o tamanho máximo por operação para recompras de suporte de liquidez de determinados títulos nominais do Tesouro de longo prazo com vencimento entre 10 e 30 anos seria pelo menos dobrado, passando de até US$ 2 bilhões anteriormente para pelo menos US$ 4 bilhões.

A decisão ocorreu no momento em que o rendimento dos títulos de 30 anos do Tesouro havia subido para cerca de 5,3%, atingindo seu nível mais alto desde 2007, enquanto o rendimento de 10 anos também permanecia em patamares elevados.

Em 20 de agosto, o secretário do Tesouro, Bessent, afirmou em entrevista à CNBC que a escala expandida de recompra poderá ser aumentada ainda mais no futuro. Ele enfatizou que o objetivo principal do Tesouro é melhorar a liquidez no mercado de títulos de longo prazo do Tesouro, especialmente para aliviar as pressões do mercado em meio às negociações calmas de verão e ao aumento da emissão de títulos corporativos relacionados à infraestrutura de IA.

No entanto, a política rapidamente gerou controvérsia em Wall Street. Os críticos argumentaram que a expansão proativa das recompras de títulos de longo prazo pelo Tesouro poderia ser interpretada pelo mercado como uma tentativa de suprimir artificialmente os rendimentos de longo prazo, confundindo a fronteira entre gestão da dívida e intervenção no mercado.

Após o anúncio do plano de recompra, os rendimentos dos títulos de longo prazo do Tesouro caíram rapidamente e os preços se recuperaram. Em 19 de agosto, o rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro caiu aproximadamente 5 pontos-base, para cerca de 4,65%, enquanto o rendimento de 30 anos chegou a recuar quase 10 pontos-base em determinado momento.

Contudo, esse impulso durou pouco. Em 20 de agosto, o rendimento de 10 anos voltou a subir para cerca de 4,69%, e o rendimento de 30 anos avançou para cerca de 5,25%, ultrapassando novamente o patamar de 5%. Em seguida, o mercado voltou a se concentrar em pressões estruturais, como o déficit fiscal dos EUA, a inflação, os preços de energia e a oferta de títulos de longo prazo do Tesouro.

Até o momento desta publicação, o Tesouro dos EUA não havia emitido uma resposta oficial às críticas de Druckenmiller. O rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro estava em 4,654%, caindo mais de 4 pontos-base no dia. À medida que o debate continua a se desenrolar, o mercado acompanhará de perto as declarações de política subsequentes do Tesouro e as audiências relevantes do Congresso em setembro.

[Fonte: TradingView]