Prévia do Balanço da Target: Ação Sobe Mais de 50% Este Ano, Resultados do 2T Podem Impulsionar Mais Ganhos?

Para o balanço do segundo trimestre, o principal foco do mercado é se a Target conseguirá sustentar a melhoria de vendas registrada no primeiro trimestre.

As vendas líquidas da Target no primeiro trimestre atingiram US$ 25,4 bilhões, uma alta de 6,7% na comparação anual, com as vendas comparáveis crescendo 5,6%, superando significativamente as expectativas do mercado. Entre elas, as vendas em lojas comparáveis avançaram 4,7%, as vendas comparáveis no canal digital subiram 8,9% e, mais importante, o fluxo de clientes cresceu 4,4% na comparação anual. As vendas em todas as seis categorias principais de mercadorias registraram crescimento anual no trimestre.

No passado, um dos principais problemas enfrentados pela Target não era que os consumidores tivessem parado completamente de gastar, mas sim que sua competitividade em vestuário, artigos para o lar e outros itens discricionários havia caído, pressionando o fluxo de clientes e as vendas no conceito mesmas lojas. Portanto, o crescimento de 4,4% no fluxo de clientes no primeiro trimestre foi visto pelo mercado como um sinal crucial de recuperação operacional.

Para o segundo trimestre, o mercado projeta um crescimento das vendas comparáveis de aproximadamente 2,6%. Embora seja um ritmo significativamente inferior aos 5,6% do primeiro trimestre, atingir esse patamar marcaria o segundo trimestre consecutivo de crescimento positivo nas vendas comparáveis da Target.

Para as ações da TGT, se as vendas comparáveis superarem 2,6% enquanto o fluxo de clientes continua crescendo, isso demonstrará ainda mais que a recuperação do primeiro trimestre não foi um evento pontual, podendo sustentar revisões para cima nas expectativas de receita para o ano todo. Por outro lado, se as vendas comparáveis voltarem a um crescimento próximo de zero, especialmente se o fluxo de clientes recuar de forma expressiva, o mercado poderá questionar novamente a sustentabilidade da recuperação dos negócios da Target. Dado que a TGT acumula alta de mais de 50% no ano, a pressão sobre as cotações decorrente de vendas abaixo do esperado poderá ser mais acentuada do que no início do ano.

O segundo foco deste relatório de resultados está nas margens de lucro.

A margem bruta da Target no primeiro trimestre atingiu 29,0%, ante 28,2% no mesmo período do ano passado, beneficiando-se principalmente da melhoria na produtividade da cadeia de suprimentos, do crescimento das receitas não ligadas a mercadorias, como publicidade, e da redução de descontos promocionais. No entanto, custos mais altos de produtos compensaram parte dessa melhoria. Enquanto isso, a margem operacional ajustada foi de 4,5%, ante 3,7% ajustados no mesmo período do ano anterior.

Um aspecto que merece atenção é o negócio não relacionado a mercadorias, que possui margens elevadas. A receita dessa categoria no primeiro trimestre — incluindo a publicidade da Roundel, as assinaturas do Target Circle 360 e o marketplace Target Plus — cresceu quase 25%; já as entregas no mesmo dia cresceram mais de 27%. Esses negócios normalmente não exigem os mesmos custos de estoque e logística do varejo tradicional de mercadorias; portanto, se o seu ritmo de crescimento continuar superando as vendas de mercadorias, isso ajudará a melhorar a estrutura geral de lucratividade.

No entanto, a Target ainda enfrenta custos trabalhistas crescentes, investimentos em marketing e custos de produtos mais altos. O índice de despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) da empresa no primeiro trimestre atingiu 21,9%, ante 21,7% ajustados no mesmo período do ano passado, refletindo o aumento de horas da equipe de loja, treinamento, remuneração e despesas de marketing.

Portanto, se o LPA do segundo trimestre conseguirá atingir ou superar as expectativas do mercado de US$ 2,31, enquanto a margem bruta e a margem operacional continuam a melhorar, influenciará diretamente o julgamento do mercado sobre a qualidade da recuperação da Target.

Se as margens de lucro continuarem a se expandir juntamente com o crescimento das vendas, isso indicará que os investimentos anteriores em operações de lojas e na cadeia de suprimentos estão dando frutos, o que é relativamente favorável para o valuation da TGT; caso a receita supere as expectativas, mas as margens de lucro recuem, a reação do preço das ações poderá continuar fraca.

A variável de maior impacto sobre o preço das ações neste relatório de resultados provavelmente será o guidance de desempenho para o ano todo.

Em março deste ano, a Target projetou inicialmente um crescimento das vendas líquidas para o ano fiscal de 2026 de cerca de 2% e um LPA para o ano todo de US$ 7,50 a US$ 8,50. No entanto, após os resultados do primeiro trimestre superarem as expectativas, a empresa elevou sua previsão de crescimento das vendas líquidas para o ano todo para cerca de 4%, ao mesmo tempo em que projetou o LPA para o ano completo perto do topo do intervalo anterior de US$ 7,50 a US$ 8,50 e estimou que a margem operacional aumentaria mais de 20 pontos-base em relação aos 4,6% ajustados em 2025.

Se os resultados do segundo trimestre continuarem superando as expectativas e a Target elevar novamente seu guidance de vendas ou LPA para o ano todo, isso fornecerá ao mercado evidências mais claras de que a empresa está se recuperando de seu ponto mínimo operacional de 2025. Nesse cenário, o preço das ações da TGT poderá se aproximar dos preços-alvo recentemente elevados por Wall Street.

A Oppenheimer elevou recentemente de forma expressiva seu preço-alvo para a Target de US$ 140 para US$ 170, citando melhorias em diversas categorias, como beleza, alimentos e bebidas, além da execução nas lojas; o UBS elevou seu preço-alvo para US$ 166.

No entanto, vale notar que, entre os 10 analistas acompanhados pela Visible Alpha, atualmente apenas 3 dão recomendação de "Compra" para a Target, e o preço-alvo médio de cerca de US$ 145 já está abaixo de sua cotação recente de aproximadamente US$ 151. Isso indica que Wall Street ainda não atingiu um consenso pleno sobre a recuperação da Target.

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