Nebius dispara 34%, CoreWeave salta 19% com forte demanda por nuvem de IA

TradingKey - Com a demanda por computação em IA cada vez mais aquecida, duas provedoras de serviços de nuvem para IA de última geração apresentaram resultados acima do esperado, reascendendo a confiança do mercado na demanda por infraestrutura de IA. No pregão dos EUA em 12 de agosto, as ações da Nebius (NBIS) saltaram 34%, fechando a US$ 247,05, enquanto a CoreWeave (CRWV) subiu 19%, fechando a US$ 107,73.

Fonte: Google Finance

A Nebius divulgou resultados do segundo trimestre particularmente positivos. A receita da empresa deu um salto de 454% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo US$ 582,3 milhões e superando as expectativas do mercado. Deste total, a receita do negócio de nuvem para IA alcançou cerca de US$ 575 milhões, uma alta de 514% na comparação anual, tornando-se o principal motor de quase todo o crescimento. O EBITDA ajustado atingiu US$ 236 milhões, bem acima das expectativas dos analistas, de US$ 169 milhões, com a margem de lucro se expandindo de 32% no primeiro trimestre para 41%. No entanto, sob as normas GAAP, a empresa ainda registrou um prejuízo líquido de US$ 190 milhões com operações continuadas.

Além disso, a Nebius assinou quatro grandes contratos de nuvem para IA no segundo trimestre, com valor médio superior a US$ 1 bilhão por contrato, atendendo a clientes que incluem a Reflection, a Cohere e empresas de trading quantitativo dos EUA. A empresa informou que cerca de 70% dos acordos envolveram pagamentos antecipados de clientes e espera que esses adiantamentos ultrapassem US$ 9 bilhões no ano acumulado. Até o momento, os compromissos acumulados de clientes da empresa superaram US$ 40 bilhões.

Ainda mais notável, o poder de precificação de computação da Nebius está se fortalecendo. A empresa realizou recentemente seu primeiro leilão de capacidade, com preços de transação cerca de 15% superiores à cotação máxima anterior para GPUs Blackwell.

Atualmente, o valor anual de contrato por megawatt nos contratos de longo prazo da Nebius varia entre aproximadamente US$ 20 milhões e US$ 25 milhões, enquanto os preços de contratos de capacidade de curto prazo alcançaram de US$ 40 milhões a US$ 50 milhões por megawatt, com algumas transações precificadas a valores ainda maiores.

Essa disparidade de preços também proporciona à empresa maior flexibilidade operacional. O CEO da Nebius, Arkady Volozh, declarou que, sob os termos contratuais atuais, a empresa poderia praticamente vender toda a sua capacidade planejada para 2027, mas a administração optou por reservar uma parcela da oferta para capturar retornos mais altos em contratos de curto prazo durante períodos de forte demanda.

Enquanto isso, a CoreWeave, que havia divulgado seus balanços anteriormente, também sinalizou que a demanda por computação em IA permanece forte. A receita da empresa no segundo trimestre atingiu US$ 2,58 bilhões, superando ligeiramente as expectativas do mercado, e seu prejuízo por ação de US$ 1,14 também foi melhor do que as estimativas dos analistas. Mais importante ainda, o backlog de vendas da CoreWeave saltou para US$ 104 bilhões, quase dobrando em relação a novembro do ano passado, sendo que novos compromissos de clientes ainda não incluídos no relatório financeiro deste trimestre somam mais US$ 25 bilhões.

No entanto, as opiniões no mercado permanecem fortemente divididas quanto à rentabilidade de longo prazo das empresas de nuvem para IA.

Os investidores otimistas sustentam que a demanda por computação em IA ainda excede significativamente a oferta efetiva, com clientes dispostos a garantir capacidade por meio de pagamentos antecipados, e que os preços crescentes da computação no curto prazo indicam que as novas provedoras de nuvem estão ganhando um poder de precificação mais forte do que o mercado esperava anteriormente.

A Piper Sandler elevou seu preço-alvo para a CoreWeave para US$ 153 e a incluiu como uma de suas principais recomendações, enquanto a Citizens manteve seu preço-alvo em US$ 180.

Por outro lado, as preocupações dos pessimistas não desapareceram. A CoreWeave precisa investir continuamente montantes massivos de capital para construir data centers e adquirir GPUs, e seu custo de capital é visivelmente superior aos retornos implícitos de certos ativos de infraestrutura.

Por isso, a D.A. Davidson manteve sua recomendação Neutra e alertou que, se os investimentos em capital continuarem a superar o crescimento da receita, a empresa poderá eventualmente enfrentar uma queda no retorno sobre o capital. Da mesma forma, a Bernstein observou que as pressões de despesas de capital decorrentes da rápida expansão da CoreWeave exigem atenção.

A Nebius enfrenta riscos semelhantes. O mercado de nuvem para IA está atraindo um número crescente de participantes, e a entrada de novos concorrentes, como a xAI, significa que a competição pode se intensificar ainda mais, enquanto o mercado avalia se os altos preços de computação e os volumes massivos de pedidos atuais poderão se sustentar no longo prazo.