Super Micro Computer sobe mais de 2% antes do balanço, enquanto fluxo de caixa livre se torna foco dos vendedores a descoberto

TradingKey - Ação da Super Micro Computer oscila com força antes do balanço: o fluxo de caixa conseguirá suportar as fortes pressões de estoque da IA?

Em 11 de agosto, no horário da Costa Leste dos EUA, a líder em servidores de IA Super Micro Computer (SMCI) subiu no pré-market americano, com suas ações avançando mais de 2% e sendo negociadas a US$ 32,13. Ontem, a Super Micro Computer disparou logo após a abertura antes de enfraquecer continuamente, fechando em alta de 1,06%, a US$ 31,46. As movimentações de preço nesses dois dias refletem um clima de negociação extremamente tenso entre otimistas e pessimistas antes da divulgação do balanço.

Após o fechamento do mercado hoje, a Super Micro Computer divulgará seus resultados do quarto trimestre (Q4) e do ano fiscal completo de 2026. Como a demanda por capacidade de processamento de IA continua extremamente aquecida, o foco do mercado migrou do mero crescimento da receita para o fluxo de caixa livre e o capital de giro, que estão se tornando as métricas mais críticas de Wall Street para avaliar se a SMCI é uma pechincha de valor ou uma armadilha de valor.

Para os pessimistas, o fluxo de caixa operacional e os riscos de financiamento da Super Micro Computer pesarão sobre o preço de suas ações. A expansão dos negócios da SMCI está superando o ritmo de conversão em caixa por uma margem ampla, com o fluxo de caixa operacional do trimestre anterior (Q3) em -US$ 6,6 bilhões e o fluxo de caixa operacional acumulado em 12 meses atingindo incríveis -US$ 7,56 bilhões. Além disso, embora a SMCI possua mais de US$ 60 bilhões em novos pedidos, a empresa tem apenas cerca de US$ 1,3 bilhão em caixa disponível frente a até US$ 8,8 bilhões em dívida total e debêntures conversíveis. O Mizuho alertou que é muito provável que a SMCI precise de financiamento via capital próprio ou dívida no curto prazo para cumprir os pedidos, o que pressiona diretamente sua avaliação de mercado.

A confiança dos otimistas da Super Micro Computer deriva da conquista de pedidos massivos e de uma recuperação significativa nas margens brutas. A SMCI garantiu mais de US$ 60 bilhões em novos pedidos no Q4, estabelecendo uma carteira de pedidos recorde e sinalizando que a demanda por servidores Blackwell/GPU e soluções de resfriamento líquido continua em forte expansão. Ao mesmo tempo, estima-se que as margens brutas GAAP e Não GAAP da empresa no Q4 fiquem entre 15% e 17%, muito acima do guidance anterior de 8,2% a 8,4%.

Atualmente, as cadeias de opções mostram uma oscilação implícita de até ±13% no preço da ação para ambos os lados após os resultados, indicando que, seja em caso de disparada ou de queda forte, haverá volatilidade extrema. Sob a perspectiva da análise técnica, se o desempenho da Super Micro Computer superar as expectativas, sua ação poderá subir em direção a US$ 36; caso surjam notícias negativas, o papel poderá retestar a mínima de julho, de US$ 23.

Gráfico do preço das ações da SMCI, fonte: TradingView