Previsão de Preço das Ações da SpaceX: Ações Despencam Mais de 50% Após Listagem; Atingirão Novas Mínimas Este Ano?

A estreia da SpaceX na bolsa deu início a um rali de três dias, seguido por uma tendência contínua de queda. Esse processo pode ser subdividido em três fases, cada uma correspondendo a diferentes motivos: o estiramento excessivo do valuation no período pós-IPO inicial, um resfriamento geral do setor de tecnologia aliado a preocupações com o ROI de IA, e a pressão dos relatórios de resultados e do vencimento dos períodos de lock-up do IPO.

Gráfico do preço das ações da SpaceX, Fonte: TradingView

Em 12 de junho, a capitalização de mercado da SpaceX disparou para US$ 2,1 trilhões em seu primeiro dia de listagem. Com base nisso, seu múltiplo preço/vendas (P/S) retroativo atingiu mais de 110 vezes, superando de longe a Nvidia ( NVDA ), Microsoft ( MSFT) e outras gigantes de tecnologia dos EUA, cujos múltiplos P/S geralmente ficam na faixa de 15x a 35x. Isso significa que a SpaceX efetivamente precificou e esgotou seu crescimento máximo de receita para os próximos 5 a 10 anos logo em seu primeiro dia de negociação. Além disso, o prospecto da SpaceX detalhou um enorme mercado endereçável total (TAM) de até US$ 28,5 trilhões, dos quais aproximadamente 90% (US$ 25,6 trilhões) foram atribuídos à recém-integrada infraestrutura de computação de IA espacial/xAI — um segmento que contribuiu com menos de US$ 3 bilhões no segundo trimestre.

Desde julho de 2026, sob o impacto de preocupações com a política monetária do Federal Reserve e de recuos nas ações de semicondutores (como Micron, AMD, Nvidia e SK Hynix), o padrão do mercado para avaliar o retorno sobre o investimento (ROI) em IA das ações de tecnologia subiu significativamente, levando também a uma onda de vendas nas ações de alto beta da SpaceX. Em agosto, a SpaceX divulgou seu primeiro relatório de resultados e entrou em seu primeiro vencimento de lock-up de IPO, gerando dois grandes choques para o mercado: despesas de capital astronômicas que corroeram severamente o fluxo de caixa livre e a expectativa de adição de mais de 900 milhões de ações ao free float, desencadeando mais uma onda de vendas de investidores.

Atualmente, a SpaceX ainda enfrenta pressões como correções de valuation nos setores de tecnologia e IA, a taxa de queima de caixa (cash burn) da IA pressionando o fluxo de caixa livre e uma onda de vencimentos de lock-up de IPOs. Isso a mantém sob pressão de baixa e de alta volatilidade nos próximos 1 a 3 meses, com o preço da ação continuando a testar repetidamente a mínima na marca de US$ 100. Se as ações de tecnologia como um todo enfraquecerem, um rompimento abaixo desse nível não pode ser descartado, o que poderia levar a novas quedas para novas mínimas.

Ao entrar em 2027, se a SpaceX conseguir comprovar esses três pontos-chave, isso ajudará a fornecer suporte intrínseco para o preço de suas ações, permitindo que a SPCX pare de cair e volte a subir. Estes incluem: 1. A receita da Starlink mantém um forte crescimento de dois dígitos, com sua base de usuários em contínua expansão, proporcionando um fluxo de caixa básico sólido para as altas despesas de P&D; 2. O Falcon 9 mantém uma alta participação de mercado em lançamentos comerciais e o Starship avança sem problemas, reduzindo ainda mais os custos de inserção em órbita e mantendo as barreiras tecnológicas no setor aeroespacial; 3. Os investimentos em IA começam a dar retorno, potencialmente levando o mercado a atribuir um valuation mais alto mais uma vez.

O Starship da SpaceX e o poder de computação de IA espacial são altamente inovadores, e o mercado carece de padrões de referência, o que leva a uma extrema divergência entre as instituições em relação às suas perspectivas futuras e preços-alvo, variando de uma mínima de cerca de US$ 60 a uma máxima de US$ 800, conforme detalhado abaixo:

Após a sua estreia na bolsa, o preço das ações da SpaceX despencou mais de 50% em relação ao seu pico, principalmente devido a valuations iniciais esticados, um recuo geral nos setores de semicondutores e IA, bem como resultados do segundo trimestre que mostraram um CapEx massivo pressionando o fluxo de caixa e a pressão de venda decorrente do fim do período de lock-up de 900 milhões de ações. No curto prazo, o preço das ações pode continuar a testar o patamar de US$ 100, podendo até mesmo cair abaixo dele. No entanto, espera-se que se estabilize e se recupere no próximo ano, dependendo especificamente do crescimento da Starlink, da redução de custos do Starship e dos retornos de IA.

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