Por que as ações da SanDisk caíram 50% desde o pico de junho em meio a dúvidas sobre o CapEx de IA, crescente concorrência chinesa

A recente queda no preço das ações da SanDisk está, antes de tudo, relacionada à realização de lucros. No primeiro semestre de 2026, impulsionado pela expansão das aquisições de SSDs corporativos por data centers de IA, pela oferta apertada de NAND e pela alta nos preços dos produtos, o preço das ações da SanDisk havia disparado várias vezes.

Quando uma ação cíclica acumula ganhos expressivos em um curto período, mesmo que os fundamentos permaneçam fortes, uma mudança no sentimento do mercado pode facilmente desencadear vendas concentradas.

Ao contrário da Micron, os negócios da SanDisk são altamente concentrados em NAND flash e SSDs (unidades de estado sólido), carecendo de divisões de DRAM e HBM para servir como amortecedor. Portanto, a receita e os lucros da SanDisk são mais sensíveis aos preços médios de venda (ASPs) de NAND, aos pedidos de SSDs corporativos e às mudanças nos estoques do setor. Quando o mercado começa a se preocupar que o ciclo de preços de NAND possa estar se aproximando do pico, o preço das ações da SanDisk também costuma apresentar maior volatilidade.

O desenvolvimento da indústria de chips de memória da China ampliou ainda mais as preocupações do mercado em relação ao crescimento futuro da oferta.

A CXMT concentra-se principalmente em DRAM e não é uma concorrente direta da SanDisk no setor de NAND. O impacto de seu IPO e do progresso na captação de recursos sobre a SanDisk reflete-se mais no sentimento do mercado; os investidores temem que, após as empresas de memória chinesas obterem mais financiamento, elas acelerem as atualizações tecnológicas e a expansão de capacidade, alterando assim o cenário global de oferta e demanda de chips de memória.

Em contrapartida, a YMTC é a concorrente chinesa mais direta da SanDisk no mercado de NAND. Se a YMTC continuar a aumentar o número de camadas de seus produtos, as taxas de rendimento e a penetração no mercado corporativo, a concorrência no mercado global de NAND poderá se intensificar. Ao mesmo tempo, o progresso nos equipamentos domésticos de semicondutores na China também reforçou as expectativas do mercado para o crescimento a longo prazo da capacidade de memória doméstica.

A principal lógica por trás da alta anterior da SanDisk era que o setor de IA está migrando gradualmente do treinamento de modelos para a inferência em larga escala.

As aplicações de IA exigem preservação a longo prazo e recuperação rápida de volumes massivos de dados, área em que os SSDs corporativos oferecem vantagens em termos de velocidade de leitura, consumo de energia e desempenho. À medida que as empresas de computação em nuvem constroem mais data centers de IA, a demanda por NAND de alta capacidade e SSDs corporativos cresce rapidamente, transformando a SanDisk, aos olhos do mercado, de uma ação cíclica tradicional de armazenamento em uma beneficiária da infraestrutura de IA.

No entanto, depois que a Alphabet ( GOOGL ), a Microsoft ( MSFT ), a Meta ( META ) e a Amazon ( AMZN ) aumentaram continuamente suas despesas de capital, os investidores começaram a avaliar se esses investimentos poderiam se traduzir em receita e fluxo de caixa suficientes. Se as empresas de computação em nuvem desacelerarem o ritmo de construção de servidores ou data centers no futuro, a demanda por SSDs corporativos poderá ficar aquém das expectativas otimistas anteriores.

Como uma ação altamente sensível à demanda por armazenamento de IA, o preço das ações da SanDisk enfrentou, consequentemente, uma pressão sobre o valuation mais acentuada do que as ações de tecnologia de megacapitalização.

O surgimento de modelos de IA altamente eficientes, como o Kimi K3, também levou o mercado a discutir novamente a intensidade dos investimentos em infraestrutura de IA. Embora se espere que uma maior eficiência dos modelos reduza o custo por inferência, o mercado teme, no curto prazo, que uma queda na demanda unitária de computação e armazenamento possa afetar a aquisição de GPUs, servidores e SSDs corporativos.

Fonte: TradingView

Olhando para o gráfico diário, o preço das ações da SanDisk entrou em uma rápida correção após subir para uma máxima periódica de US$ 2.349,77, despencando para uma mínima de US$ 993,14 em determinado momento, com uma queda máxima de quase 58%. A estrutura original de alta mudou para uma tendência de baixa, caracterizada por topos e fundos descendentes.

Embora o preço das ações tenha disparado 10,84% em 4 de agosto para fechar a US$ 1.427,62 e recuperado o nível de retração de Fibonacci de 23,6% em US$ 1.313,30, uma reversão ainda não pode ser confirmada. A zona logo acima de US$ 1.450–US$ 1.480 apresenta uma resistência combinada da linha de tendência de baixa e da média móvel de 20 dias. Além disso, a média móvel de 20 dias (US$ 1.477,06) permanece abaixo da média móvel de 50 dias (US$ 1.704,83), com ambas as médias inclinadas para baixo, indicando que a tendência de médio prazo continua fraca.

No curto prazo, se a SanDisk conseguir romper acima da linha de tendência de baixa com forte volume e se sustentar consistentemente acima de US$ 1.480, pode se abrir mais espaço para uma recuperação, com os próximos alvos em US$ 1.600 e na zona de US$ 1.671–US$ 1.705. Especificamente, US$ 1.671 representa o nível de retração de Fibonacci de 50%, e a região em torno de US$ 1.705 é a média móvel de 50 dias; juntas, elas formam uma zona de resistência fundamental que determinará se a tendência pode se reverter. Apenas um rompimento definitivo acima dessa região permitiria ao mercado passar de um repique de sobrevenda para uma recuperação de médio prazo. Um rompimento adicional acima do nível de retração de 61,8% perto de US$ 1.831 indicaria que os compradores retomaram um controle mais claro do mercado.

No entanto, o volume de negociação durante o último repique não superou de forma significativa os níveis elevados de volume vistos durante a queda anterior, indicando que o ímpeto do capital em busca do rali ainda precisa se provar. Se o preço das ações encontrar resistência na zona de US$ 1.450–US$ 1.480 e recuar abaixo do nível de suporte de US$ 1.313, o repique de curto prazo poderá ser considerado um fracasso. Nesse caso, as atenções precisariam se voltar para o nível em torno de US$ 1.200 e para a região das mínimas anteriores de US$ 993–US$ 1.000.

O preço das ações da SanDisk chegou a cair mais de 50% em relação ao seu pico de junho. Isso não foi causado por um único fator negativo, mas sim impulsionado por uma combinação de fatores, incluindo ganhos anteriores excessivos, realizações de lucros, questionamentos sobre o retorno dos investimentos de capital (capex) em IA e a expansão acelerada dos fabricantes chineses de memórias. Ao mesmo tempo, como os negócios da SanDisk são altamente concentrados em chips NAND e SSDs corporativos, o preço de suas ações é mais sensível a mudanças nos preços de memórias e na demanda por data centers.

No entanto, os dados operacionais atuais da SanDisk permanecem robustos, e a queda no preço das ações reflete mais uma revisão para baixo, por parte do mercado, de expectativas de crescimento antes excessivamente otimistas. Olhando para o futuro, os investidores devem acompanhar de perto as encomendas de SSDs corporativos, os preços de NAND, as margens brutas, o capex dos clientes de IA e o avanço da capacidade de produção dos fabricantes chineses, pois esses fatores determinarão se o preço das ações da SanDisk poderá de fato se estabilizar e voltar a subir.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.