Adiamento do IPO da OpenAI faz ações do SoftBank despencarem mais de 12%, Masayoshi Son prepara Roze para IPO de US$ 100 bilhões

De acordo com uma reportagem do Financial Times de 30 de abril, o SoftBank está estabelecendo uma empresa de IA e robótica chamada Roze nos EUA, planejando consolidar alguns de seus ativos de IA e robótica, com uma listagem prevista já para o segundo semestre de 2026, com um valuation-alvo de US$ 100 bilhões. O SoftBank realizará um "analyst day" no Texas em julho deste ano, contratou a KPMG para preparar as demonstrações financeiras, e o vice-presidente de Finanças da Arm ( ARM) atuando como Diretor Financeiro interino.

A criação da Roze não é uma simples cisão de negócios, mas sim uma integração profunda da infraestrutura física de IA do SoftBank, "empacotando" seus investimentos fragmentados em hardware de IA, fornecimento de energia e automação nos últimos anos para construir um ecossistema completo de IA em circuito fechado.

O SoftBank investiu dezenas de bilhões de dólares no último ano, incluindo a conclusão de um investimento em participação societária de mais de US$ 41 bilhões na OpenAI, bem como a aquisição da divisão de robótica da ABB. Se a Roze abrir o capital com sucesso, ela se tornará a segunda peça-chave do império de IA de Masayoshi Son.

No entanto, antes mesmo de Roze embarcar, a nau capitânia da OpenAI já se deparou com mares agitados.

De acordo com o The New York Times, três pessoas familiarizadas com as discussões em torno dos preparativos para a listagem da OpenAI revelaram que a empresa está inclinada a adiar seu IPO para 2027. A companhia havia contratado anteriormente bancos de investimento e escritórios de advocacia, planejando abrir o capital já no terceiro ou quarto trimestre deste ano, e registrou confidencialmente um prospecto S-1 junto à SEC este mês, embora não tenha se comprometido com nenhum cronograma.

O motivo principal para o adiamento é o exemplo de alerta do desempenho das ações da SpaceX após a listagem: precificada a US$ 135 por ação em 12 de junho, sua avaliação de fechamento atingiu US$ 2,1 trilhões em seu primeiro dia de negociação, com o preço da ação subindo posteriormente para perto de um pico de US$ 225 antes de iniciar uma tendência de queda, recuando para US$ 153 em 26 de junho. Além disso, a recente volatilidade nos mercados acionários globais se intensificou, e o ceticismo dos investidores sobre se os gastos de capital em IA trarão retorno está em alta.

A equipe de assessoria da OpenAI apresentou à administração duas opções: esperar até 2027 para abrir o capital com uma avaliação de US$ 1 trilhão, ou reduzir a meta de avaliação para acelerar o processo. O CEO Sam Altman deixou claro que qualquer proposta abaixo de uma avaliação de um trilhão de dólares é inaceitável. A equipe de assessoria também alertou que é altamente improvável que os investidores de varejo demonstrem grande entusiasmo pelas ações da OpenAI.

Ainda mais preocupantes são os fundamentos financeiros. De acordo com o The Information, o prospecto da OpenAI mostra um prejuízo líquido de aproximadamente US$ 8,5 bilhões até o primeiro trimestre de 2026, o que ainda não inclui despesas contábeis não monetárias com warrants, enquanto seu custo de receita atingiu US$ 3,5 bilhões. Outros relatórios indicam que a receita da OpenAI em 2025 foi de US$ 13,07 bilhões, com um prejuízo líquido de US$ 38,53 bilhões.

A SoftBank investiu um total acumulado de aproximadamente US$ 65 bilhões na OpenAI, detendo uma participação de cerca de 13%, atrás apenas dos 27% da Microsoft entre os acionistas externos. Em março de 2026, a SoftBank co-liderou a rodada de financiamento de US$ 122 bilhões da OpenAI. O mercado anteriormente esperava amplamente que o IPO da OpenAI trouxesse retornos financeiros substanciais para a SoftBank.

O adiamento do IPO da OpenAI significa um ciclo de monetização prolongado. A SoftBank havia buscado anteriormente um empréstimo de margem de pelo menos US$ 6 bilhões lastreado em sua participação na OpenAI, mas as negociações estagnaram. Se a listagem da OpenAI for adiada para 2027, a pressão de liquidez sobre a SoftBank durante este período intermediário se tornará ainda mais severa.

A reação do mercado foi intensa. O preço das ações do SoftBank Group despencou no dia, com as perdas intradiárias superando os 14% em determinado momento, antes de fechar em queda de 12,53%. A forte queda da SoftBank pesou sobre o sentimento geral das ações de tecnologia asiáticas, servindo como um dos principais fatores de peso que arrastaram o índice Nikkei 225 naquele dia.

Apenas dois dias antes, na assembleia geral anual, Masayoshi Son refutou a narrativa de uma bolha de IA, afirmando que a inteligência artificial ainda está em seus estágios iniciais e que qualquer menção a uma bolha é um "insulto à IA". Ele também revelou que pretende liderar a empresa até os seus 70 anos, dedicando-se ao desenvolvimento da "superinteligência artificial", que ele definiu como sendo 10.000 vezes mais inteligente que os humanos.

Masayoshi Son está enfrentando um dilema sem precedentes. O IPO de US$ 100 bilhões da Roze exige o entusiasmo do mercado por IA para sustentar seu valuation, enquanto os prejuízos massivos da OpenAI e sua estreia pública adiada estão fazendo exatamente o oposto — esfriando esse entusiasmo. Quanto pior o desempenho da OpenAI, mais fraca se torna a confiança do mercado no setor de IA, tornando o IPO da Roze cada vez mais difícil. Por outro lado, se a Roze for listada com sucesso, isso poderá abrir novos canais de financiamento para o SoftBank e aliviar a pressão financeira provocada por seu investimento na OpenAI.

O SoftBank não está isento de ceticismo interno. A Bloomberg citou anteriormente fontes próximas ao assunto dizendo que, durante os estágios iniciais da investida agressiva do SoftBank na OpenAI, um executivo interno perguntou a Masayoshi Son: "O que acontece com o SoftBank se a OpenAI fracassar no final das contas?" Son não respondeu diretamente. O Financial Times também informou, citando fontes graduadas do SoftBank, que as negociações de Son com Sam Altman e a OpenAI deixaram alguns membros da empresa apreensivos e sobrecarregaram o balanço patrimonial do grupo.

A magnitude das apostas de Masayoshi Son é impressionante. Ele vendeu anteriormente partes de suas participações na Nvidia e na T-Mobile US, e garantiu empréstimos lastreados em ações da Arm para continuar dobrando a aposta na OpenAI. Son, de 68 anos, claramente não tem intenção de desacelerar; com o jogo de xadrez da OpenAI ainda indefinido, ele já está direcionando suas fichas para a IA física e a robótica humanoide.

Será que a Roze conseguirá abrir capital nos EUA no segundo semestre deste ano com um valuation de US$ 100 bilhões, conforme planejado? A OpenAI conseguirá realizar um IPO com um valuation de US$ 1 trilhão até 2027? As respostas a essas duas perguntas determinarão se Masayoshi Son alcançará um segundo marco lendário em sua carreira ou repetirá o fiasco da WeWork.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.