Guia do Investidor sobre Ações e IPO da SpaceX

Os negócios da SpaceX podem ser divididos em três segmentos: lançamentos de foguetes, internet via satélite (Starlink) e inteligência artificial (IA).

A Starlink é a principal fonte de lucro. Até o primeiro trimestre de 2026, a Starlink atingiu 10,3 milhões de assinantes, com uma receita trimestral de US$ 3,26 bilhões, representando aproximadamente 69% da receita total da SpaceX. É o único segmento de negócio lucrativo, com um lucro operacional de US$ 1,19 bilhão. Para o ano completo de 2025, a Starlink registrou uma receita de US$ 11,39 bilhões e um lucro operacional de US$ 4,42 bilhões.

O negócio de foguetes está "queimando caixa". O segmento aeroespacial (principalmente lançamentos de foguetes) gerou uma receita trimestral de apenas US$ 620 milhões, enquanto registrou um prejuízo operacional de US$ 660 milhões. A empresa investiu mais de US$ 15 bilhões no desenvolvimento do foguete de próxima geração "Starship" — superando em muito o seu orçamento original — e ainda não alcançou a lucratividade.

O negócio de IA é o maior peso sobre o desempenho. A SpaceX adquiriu a xAI de Elon Musk no início de 2026; após a integração, o prejuízo operacional do segmento de IA no primeiro trimestre atingiu US$ 2,47 bilhões. Para o ano completo de 2025, o segmento de IA registrou um prejuízo acumulado de US$ 6,36 bilhões.

No geral, a receita total da SpaceX para o ano completo de 2025 foi de US$ 18,67 bilhões, mas a empresa reportou um prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões. Essencialmente, é uma empresa que utiliza os lucros da Starlink para subsidiar seus empreendimentos de foguetes e IA.

Sim, e é significativamente mais fácil do que em IPOs anteriores.

Primeiro, existem os canais de corretoras tradicionais. A gigante corretora norte-americana Fidelity reduziu drasticamente a barreira para subscrições de IPO; contas com mais de US$ 2.000 em ativos podem enviar uma indicação de interesse, com um mínimo de 1 ação e um máximo de 1 milhão de ações. Plataformas como Robinhood e SoFi oferecem requisitos de entrada ainda mais baixos. A Fidelity observou que a SpaceX reservou até 30% da oferta para investidores de varejo, bem acima da faixa típica de 5% a 10%.

Segundo, existem os canais de plataformas cripto. Diversas exchanges de criptomoedas introduziram serviços de IPO tokenizados, permitindo que os usuários subscrevam certificados tokenizados que representam o patrimônio líquido da SpaceX. O período de registro e subscrição está definido para 7 a 11 de junho, com a expectativa de início das negociações em 12 de junho.

No entanto, os investidores devem observar que o envio de uma indicação de interesse não garante uma compra bem-sucedida. Devido à demanda esmagadora, as corretoras normalmente usam um sistema de sorteio para a alocação, tornando o resultado e o tamanho da alocação aleatórios. Algumas corretoras restringem a venda a curto prazo de ações alocadas; vender nos primeiros 15 dias de negociação após a listagem pode afetar a elegibilidade para a participação em IPOs futuros.

É importante manter a vigilância, pois os instrumentos tokenizados em plataformas cripto são uma rota de investimento emergente. Eles diferem da propriedade direta de ações em termos de direitos e proteções, exigindo uma análise cuidadosa das divulgações do produto.

Anteriormente, um artigo do TradingKey, "Vale a pena o risco de comprar um ETF da SpaceX? — E qual é o melhor investimento antes do IPO da SpaceX?" apontou para a compra de ETFs que detêm ações da SpaceX, como o ERShares XOVR (com uma posição de 23% a 40% na SpaceX) e o Tema Space Innovators ETF NASA (aproximadamente 10%).

Comprar ETFs através do mercado secundário evita a incerteza das subscrições de IPO, mas os preços dos ETFs podem refletir um ágio, e a SpaceX representa apenas uma parte das participações totais.

Durante a fase inicial de listagem, o baixo free float (aproximadamente 4,2%), combinado com o grande entusiasmo dos investidores de varejo, pode impulsionar o preço das ações no curto prazo; no entanto, diversas instituições de renome alertaram explicitamente sobre a sobrevalorização.

A Morningstar acredita que o valor justo da SpaceX é de apenas cerca de US$ 780 bilhões, menos da metade de sua meta de IPO. A Morningstar destacou que as perspectivas de comercialização para seu negócio de IA, o Grok, não estão claras, e projetos de longo prazo, como o Starship e os centros de computação espacial, possuem ciclos de monetização prolongados. Além disso, Elon Musk detém mais de 82% do poder de voto, deixando os interesses dos acionistas minoritários sem a proteção adequada.

O especialista em valuation da NYU, Aswath Damodaran, também estima o valor real em aproximadamente US$ 1,3 trilhão, sugerindo que as premissas da SpaceX em relação ao mercado endereçável para seu negócio de IA são excessivamente otimistas. Um fundo de pensão dinamarquês chegou a colocar a SpaceX em uma lista negra de investimentos, afirmando que seu valor justo não deveria ultrapassar US$ 1 trilhão.

Outro risco que não pode ser ignorado é que, nos meses seguintes ao IPO, os primeiros insiders e investidores privados podem vender suas participações à medida que os períodos de lock-up expiram, criando uma pressão de venda significativa. Embora a participação do varejo seja alta, ela também pode exacerbar a intensa volatilidade dos preços das ações.

Outra variável fundamental após o IPO da SpaceX é o ritmo e a escala de sua inclusão nos principais índices.

A Nasdaq adaptou um mecanismo de inclusão acelerada para a SpaceX. Em março de 2026, a Nasdaq aprovou novas regras de "inclusão acelerada", reduzindo o período de espera após a listagem de três meses para 15 dias de pregão, o que entrou em vigor em 1º de maio.

Enquanto isso, abordando o free float ultra baixo da SpaceX, de apenas cerca de 3% a 7% após a listagem, a Nasdaq ajustou simultaneamente seu método de cálculo de ponderação; empresas com um free float abaixo de 33,33% terão seus pesos no índice descontados proporcionalmente, mas o tamanho massivo da SpaceX ainda garantirá que ela detenha um peso significativo no índice.

A inclusão em índices desencadeará fluxos passivos mecânicos. A Bloomberg Intelligence estima que o peso da SpaceX no Nasdaq 100 possa atingir de 0,47% a 0,7%, o que significa que aproximadamente US$ 600 bilhões em capital passivo global que rastreia o índice serão automaticamente alocados em ações da SpaceX. Além disso, fundos referenciados pelo índice Russell 1000 podem comprar um adicional de 5,5% do free float poucas semanas após a listagem.

No entanto, nem todos os provedores de índices optaram por dar "sinal verde" à SpaceX.

Em 5 de junho, a S&P Dow Jones Indices recusou-se explicitamente a ajustar suas regras, o que significa que a SpaceX será excluída do S&P 500 por pelo menos 12 meses após a listagem e deverá cumprir os requisitos de lucratividade GAAP — um obstáculo difícil de superar no curto prazo, dado o prejuízo líquido de US$ 4,94 bilhões da empresa em 2025. O MSCI está mantendo suas regras padrão para a SpaceX, o que pode forçar os rastreadores a esperar por anos.

Notavelmente, a questão da inclusão em índices gerou controvérsias significativas em Wall Street. O investidor de "A Grande Aposta", Michael Burry, criticou publicamente o arranjo, argumentando que o sinal verde da Nasdaq para a SpaceX acabará prejudicando os interesses dos investidores. O ato de provedores de índices modificarem regras para uma única empresa poderia corroer a credibilidade dos índices como referências de mercado justas.

Enquanto isso, o fundo de pensão dinamarquês AkademikerPension anunciou que colocaria a SpaceX em sua lista negra de investimentos, citando uma avaliação severamente inflada e problemas "catastróficos" na estrutura de governança.

Para os investidores, a inclusão no Nasdaq 100 gerará certo poder de compra passivo, proporcionando suporte de curto prazo para o preço das ações. No entanto, a ausência de inclusão no S&P 500 significa que as maiores reservas de capital passivo ainda devem esperar. Isso representa tanto uma fonte garantida de liquidez de curto prazo quanto um risco estrutural potencial dentro das regras de construção de índices.

Para investidores iniciantes, o foco pode ser colocado em três áreas: participação em subscrições. Se você possui uma conta em uma plataforma que suporta subscrições da SpaceX e seus ativos atendem aos critérios, você pode tentar enviar uma manifestação de interesse; no entanto, entenda que uma subscrição não garante o sucesso, pois as alocações finais são altamente aleatórias, e você não deve comprar no topo.

Analistas da Morningstar declararam explicitamente que investidores de longo prazo ansiosos para participar da SpaceX certamente encontrarão oportunidades de compra com uma margem de segurança melhor do que o IPO no futuro, portanto, não há necessidade de perseguir altas cegamente durante a oferta pública inicial. Além disso, gerencie o dimensionamento de sua posição; mesmo que você participe, deve ser apenas uma pequena parcela de sua carteira, e você deve evitar fazer apostas pesadas.

A SpaceX é, sem dúvida, uma ótima empresa com potencial de longo prazo, mas o preço de seu IPO já incorpora expectativas extremamente altas. Para novos investidores, o mais importante não é se eles podem comprar ações, mas qual preço de entrada é razoável. Esperar por uma janela de entrada com uma melhor margem de segurança — a paciência — é frequentemente a vantagem mais subestimada para investidores iniciantes.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.