Chips de memória entram em superciclo, Citi estabelece preço-alvo de $ 840 para a Micron. Os próximos resultados da Nvidia confirmarão o mercado de alta dos chips?

A atual onda de aumentos de preços no mercado de DRAM está se espalhando rapidamente. A Samsung assumiu a liderança ao elevar os preços dos produtos em 100% no primeiro trimestre de 2026, e a Micron planeja seguir o exemplo no segundo trimestre do mesmo ano, com um aumento de aproximadamente 40%.

O principal impulsionador desta alta de preços é o desequilíbrio entre oferta e demanda na DRAM comercial padrão (não HBM). De acordo com a perspectiva de vendas de sistemas de silício da fabricante de equipamentos Applied Materials (AMAT), espera-se que o crescimento da oferta de bits DRAM atinja apenas cerca de 30% até o final de 2026. Tal incremento é claramente insuficiente para suprir o crescimento explosivo da demanda dos data centers de IA em 2027; consequentemente, a indústria precisará investir em nova capacidade de wafers para preencher essa lacuna.

Previsões do Citi corroboram essa tendência, indicando que os preços médios da DRAM saltarão aproximadamente 200% em termos anuais em 2026, enquanto os preços da NAND devem subir cerca de 186%. Isso sugere que a indústria de memória está atualmente em meio a um ciclo histórico de forte valorização de preços.

Enquanto isso, a escassez de oferta em HBM persiste, e as expectativas de aumentos de preços em 2027 continuam a crescer. Este é um dos principais motivos para a revisão para cima do valuation da Micron.

A produção de HBM exige de três a quatro vezes mais capacidade de wafer do que a DRAM padrão. No entanto, a atual lacuna de rentabilidade entre HBM e memória comercial ainda não é suficiente para atrair os fabricantes de memória a converterem capacidade em larga escala ou a adicionarem novas linhas de produção. Como resultado, os fabricantes permanecem, em geral, cautelosos em relação à oferta, o que mantém a HBM em um estado de escassez persistente.

Em meio à oferta restrita, os preços da HBM têm potencial adicional de alta em 2027. No entanto, espera-se que os fabricantes de memória mantenham uma gestão disciplinada da oferta para evitar que preços excessivos levem os data centers de IA a reduzirem seus volumes de aquisição de HBM.

No setor global de fabricação de chips de memória, as sul-coreanas SK Hynix e Samsung Electronics ocupam posições de liderança. A SK Hynix é a principal fornecedora de chips HBM para a Nvidia, enquanto a Samsung e a Micron competem diretamente com ela nesse espaço.

Analistas do Citi observaram que a crise de oferta de HBM continua. Devido à taxa de conversão de wafer de 3 a 4 vezes entre HBM e DRAM padrão, somada ao diferencial de margem entre as duas, os fabricantes de memória atualmente carecem de incentivos para converter ou adicionar capacidade de HBM. Essa taxa de conversão de wafer de 3 para 4 geralmente se refere à comparação dos custos físicos de troca ou da dificuldade de processamento entre substratos de semicondutores de 3 e 4 polegadas.

Analistas também mencionaram que, dada a atual escassez na capacidade de HBM, os preços devem continuar subindo em 2027. Espera-se que os fabricantes de memória exerçam moderação ao aumentar a oferta para evitar que os data centers de IA reduzam o conteúdo de HBM no próximo ano.

No entanto, vale ressaltar que os riscos do lado da demanda não podem ser ignorados.

A Cisco ( CSCO) já reduziu o uso de DRAM em 50% em mais de 20 linhas de produtos, incluindo produtos sem fio, devido à pressão do aumento dos preços de memória. Este caso serve como um alerta para a indústria de que preços excessivos de memória podem arrefecer a demanda do mercado final; os fabricantes de memória devem encontrar um equilíbrio entre o ritmo de aumento de preços e a manutenção da demanda.

A penetração acelerada das aplicações de IA está remodelando o cenário da indústria de chips de memória, uma tendência claramente evidenciada na teleconferência de resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026 da Micron. A administração enfatizou durante a chamada que a demanda por SSDs de alta capacidade para data centers de infraestrutura de IA, implementações de cache KV e SSDs PCIe Gen6 compatíveis com os clusters de computação de IA da NVIDIA ( NVDA) está experimentando um crescimento explosivo, sinalizando que o escopo da demanda por chips de armazenamento relacionados à IA superou em muito as expectativas anteriores de muitos analistas de Wall Street.

Além do Citi, o analista Ben Reitzes, da Melius Research, também elevou significativamente o preço-alvo da Micron de US$ 700 para US$ 1.100, um aumento de 57%. Com base nesse cálculo, o preço atual das ações da Micron ainda tem um potencial de alta de aproximadamente 65%, enquanto Reitzes manteve a recomendação de Compra para a ação.

Ele afirmou que sua equipe de pesquisa está totalmente confiante no setor de chips de memória e na indústria de semicondutores de IA como um todo. Eles não apenas elevaram a avaliação da Micron, mas também aumentaram simultaneamente as avaliações de longo prazo de várias empresas de chips, incluindo a AMD ( AMD ), a Intel ( INTC ), a Marvell ( MRVL ), a Qualcomm ( QCOM ), a SanDisk ( SNDK ), e outras, acreditando que as fabricantes de chips continuarão a capturar fatia de valor das empresas de software tradicionais.

Sob a ótica da dinâmica do mercado de armazenamento de longo prazo, o JPMorgan ( JPM) o analista Jay Kwon espera que a tendência de alta nos preços dos chips de memória persista pelo menos até o final de 2027. A existência de contratos de fornecimento de longo prazo deve trazer mais estabilidade a esta indústria historicamente altamente cíclica.

Atualmente, o próximo balanço da NVIDIA é visto pelo mercado como o catalisador central para a próxima etapa da alta.

Atualmente, os investidores estão diversificando o capital da operação principal de GPUs da NVIDIA para setores beneficiários de IA anteriormente negligenciados, cujos papéis de suporte na infraestrutura de IA não foram totalmente reconhecidos pelo mercado. Os investidores apostam, de modo geral, que à medida que a indústria de IA transita da fase de treinamento para a fase de aplicações de agentes, a demanda por outros componentes de IA, como chips de memória, juntamente com os chips de computação, também passará por um crescimento explosivo.

O relatório de resultados do primeiro trimestre fiscal de 2027 da NVIDIA (abrangendo os resultados até 26 de abril), programado para ser divulgado após o fechamento do mercado dos EUA em 20 de maio, servirá como uma variável central para ditar a direção subsequente das ações americanas, pois fornecerá a validação mais direta sobre se a demanda global por infraestrutura de IA permanece robusta. As principais instituições de Wall Street esperam, de modo geral, que a NVIDIA entregue novamente um crescimento de receita e lucro que supere significativamente as expectativas do mercado.

Este conteúdo foi traduzido por IA e revisado por humanos. Ele é fornecido apenas para fins informativos e de referência, não constituindo aconselhamento financeiro ou recomendação de investimento.