Kioxia despenca 8%, SoftBank cai mais de 6% com nova onda de vendas em ações de chips japonesas

TradingKey - Durante a sessão de negociação asiática em 29 de julho, o índice Nikkei 225 continuou a se enfraquecer após a abertura, com o setor de semicondutores estendendo o ímpeto de vendas por pânico do dia anterior. Até o momento desta publicação, a Kioxia Holdings caía quase 8%, o SoftBank Group recuava mais de 6% e a Tokyo Electron perdia quase 5%.

[Fonte: TradingView]

A causa direta dessa forte queda foi o fato de os resultados da SK Hynix ( SKHY) virem abaixo das expectativas. Antes da abertura do mercado em 29 de julho, a SK Hynix divulgou seus resultados financeiros do 2º trimestre: a receita foi de 79 trilhões de wons (o equivalente a US$ 54,3 bilhões), ficando aquém da expectativa de mercado de 84 trilhões de wons; o lucro operacional foi de 60,54 trilhões de wons (o equivalente a US$ 42,0 bilhões), abaixo dos 64,22 trilhões de wons esperados pelos analistas. Após o anúncio, o preço das ações da SK Hynix despencou mais de 11% intradiário.

No entanto, um motivo mais fundamental é que as dúvidas sistêmicas do mercado sobre a sustentabilidade dos investimentos em IA continuam latentes, com a origem dessas incertezas vinda das ações norte-americanas. A Nvidia ( NVDA) está liderando mais de US$ 750 bilhões em investimentos em infraestrutura de IA, em parceria com o SK Group e a OpenAI. No entanto, o mercado teme que esse modelo de financiamento circular possa estar distorcendo a demanda real na indústria de IA.

Enquanto isso, reportagens da mídia sobre o início da produção em massa pela China de seus próprios equipamentos de litografia ultravioleta profunda (DUV) aumentaram ainda mais as preocupações do mercado sobre a competitividade de longo prazo dos fabricantes japoneses de equipamentos de semicondutores.

Li Huihui, professora da emlyon business school, apontou que os mercados japonês e sul-coreano correspondem a ajustes de avaliação em diferentes segmentos da cadeia de investimentos em IA: a Coreia do Sul precifica o prêmio de escassez de HBM, enquanto o Japão precifica as expectativas de despesas de capital para equipamentos de semicondutores. Ambos são altamente dependentes da realização contínua de despesas de capital em IA; se o mercado vacilar quanto às perspectivas para esses gastos, as quedas nesses dois mercados serão amplificadas.

Os fatores de amplificação decorrem de três áreas: estruturas de propriedade concentradas que levam a uma liquidez insuficiente, ETFs alavancados que compram na alta e vendem na baixa para ampliar a volatilidade, e a negociação de futuros estrangeiros que intensifica a pressão direcional de curto prazo. Esses fatores também explicam por que as quedas nas ações de semicondutores japonesas e sul-coreanas são, tipicamente, muito maiores do que as de seus pares nos EUA.

No curto prazo, as dúvidas sobre se os investimentos em IA são excessivos podem continuar a pesar sobre as avaliações das bolsas do Japão e da Coreia do Sul nos próximos um a dois trimestres. O balanço da Kioxia será divulgado em 31 de julho; se suas projeções vierem abaixo das expectativas, a pressão de venda poderá persistir.

Além disso, a decisão de taxa de juros do Federal Reserve desta semana e os balanços da Microsoft ( MSFT ), Meta ( META ), Apple ( AAPL ), Amazon ( AMZN ) — os resultados dessas quatro grandes gigantes de tecnologia também servirão como novas variáveis. Se sinais hawkish forem emitidos ou se o guidance financeiro enfraquecer, o setor japonês de semicondutores poderá enfrentar ainda mais pressão de baixa.