Núcleo do PCE dos EUA em Julho Sobe 0,2% m/m, em Linha com as Expectativas, Inflação Permanece Acima da Meta de 2% com Trajetória de Juros do Fed em Foco

TradingKey — O núcleo da inflação nos EUA em julho ficou em linha com as expectativas do mercado, mas a alta do PCE cheio veio ligeiramente acima das projeções. Combinado com a estagnação dos gastos reais dos consumidores, isso introduz maior incerteza quanto às futuras opções de política monetária do Federal Reserve.

Dados divulgados em 26 de agosto pelo Bureau of Economic Analysis do Departamento de Comércio dos EUA mostraram que o núcleo do índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) subiu 0,2% na comparação mensal em julho, em linha com as expectativas do mercado e acima dos 0,1% de junho. O avanço na comparação anual permaneceu em 3,3%, também em consonância com as projeções e a leitura anterior. Embora o núcleo do PCE não tenha acelerado mais, ele continua bem acima do nível compatível com a meta de inflação de 2% do Federal Reserve, indicando que as pressões inflacionárias subjacentes não arrefeceram totalmente.

O índice de preços PCE cheio, que inclui alimentos e energia, avançou 0,2% na comparação mensal e 3,7% na anual, acima da expectativa do mercado de 3,6%. Ao analisar o desdobramento dos preços, os preços dos bens caíram 0,1% em julho na comparação mensal, aliviando de certa forma a pressão inflacionária geral; os preços dos serviços subiram 0,3%, impulsionados pela alta contínua em categorias como serviços financeiros, seguros e habitação, refletindo que a inflação de serviços continua persistente.

Ao mesmo tempo, a renda pessoal nos EUA subiu 0,4% na comparação mensal em julho, e os gastos nominais dos consumidores sem ajuste cresceram 0,2%. No entanto, após o ajuste para a variação de preços, os gastos reais com consumo pessoal ficaram estáveis na comparação mensal, desacelerando em relação aos 0,4% de junho, o que indica que, embora a renda das famílias continue crescendo, o ritmo do consumo desacelerou visivelmente em relação aos níveis anteriores.

Esse conjunto de dados não é totalmente positivo para o Federal Reserve. Embora o núcleo do PCE não tenha superado as expectativas, a taxa de crescimento anual de 3,3% continua visivelmente acima da meta de 2% da política monetária, implicando que a inflação ainda não retornou ao nível desejado pelo Fed. No entanto, como o núcleo do PCE não subiu mais nem se desviou significativamente das projeções do mercado, ao menos temporariamente ele não traz um novo choque inflacionário para a política monetária.

Após a divulgação dos dados, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram levemente, os futuros dos índices de ações recuaram e o ouro à vista caiu no curto prazo, refletindo que o mercado não interpretou o relatório como um sinal claro para o afrouxamento monetário.

Os mercados agora voltam suas atenções para o Simpósio Econômico de Jackson Hole, onde o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, deve proferir um discurso principal em 28 de agosto, com os investidores esperando encontrar mais pistas sobre as avaliações da inflação, a perspectiva econômica e a trajetória futura das taxas de juros.