Previsão do Preço do Ouro: Arrefecimento da Inflação não Compensa Pressão Hawkish do Fed, Preço do Ouro Pode Cair para US$ 3.500

Do ponto de vista fundamentalista, os dados de inflação dos EUA divulgados esta semana trouxeram um suporte temporário para o ouro. O CPI de junho dos EUA caiu 0,4% na comparação mensal, registrando o primeiro declínio mensal desde abril de 2020; a alta na comparação anual desacelerou de 4,2% em maio para 3,5%, vindo abaixo das expectativas do mercado. O núcleo do CPI também desacelerou para 2,6% na comparação anual, contra 2,9% em maio, e ficou estável na base mensal, indicando que as pressões sobre os preços, excluindo alimentos e energia, também diminuíram. Para o ouro, o arrefecimento do CPI normalmente implica uma menor necessidade de novos aumentos de juros por parte do Federal Reserve, levando a um recuo nos rendimentos dos Treasuries e do dólar, o que, por sua vez, reduz o custo de oportunidade de manter o metal, um ativo que não gera rendimentos.

A divulgação subsequente dos dados do PPI reforçou ainda mais a expectativa de arrefecimento da inflação. O PPI de junho dos EUA caiu 0,3% na comparação mensal, seu maior declínio em 14 meses, impulsionado principalmente pela queda nos preços de energia e alimentos; o crescimento na comparação anual também desacelerou para 5,5%, ante 6,0% em maio. Com o CPI e o PPI vindo consecutivamente abaixo das expectativas, o mercado acreditou brevemente que a probabilidade de uma alta de juros pelo Fed em julho havia caído significativamente, impulsionando um rali de curto prazo no ouro.

No entanto, a recuperação do ouro não se sustentou, principalmente porque o mercado não estava totalmente convencido de que os riscos inflacionários haviam sido eliminados. A queda no CPI e no PPI de junho esteve amplamente ligada a um recuo temporário nos preços de energia, ao passo que os preços do petróleo voltaram a subir recentemente em meio às tensões no Oriente Médio e a preocupações com a oferta, despertando receios de que uma nova alta nos preços de energia possa pressionar a inflação nos próximos meses.

Ao mesmo tempo, os dados mais recentes de vendas no varejo dos EUA também frearam o ímpeto de alta do ouro. As vendas no varejo do país subiram apenas 0,2% na comparação mensal em junho, o que superficialmente sugeria uma desaceleração no ritmo de consumo. No entanto, excluindo postos de gasolina, as vendas no varejo cresceram 0,7%, e as vendas do grupo de controle avançaram 0,5%, mostrando que o consumidor norte-americano continua resiliente. O desempenho sólido nos setores de automóveis, compras online e certos gastos relacionados a esportes e lazer indicou que a economia não está enfraquecendo rapidamente. Para o ouro, isso significa que é difícil para o mercado apostar em uma mudança iminente do Fed em direção ao afrouxamento monetário, já que a resiliência do consumidor apoia o crescimento econômico e dá aos formuladores de políticas mais justificativas para manter uma política restritiva.

Além disso, as declarações mais recentes de dirigentes do Federal Reserve pressionaram ainda mais o ouro. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, afirmou que, embora o CPI de junho tenha mostrado progressos, a trajetória de volta à meta de inflação de 2% continua frágil, e o Fed deve considerar novos aumentos nas taxas de juros para continuar contendo as pressões sobre os preços. Paralelamente, o vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, também observou que continua aberto a aumentos de juros caso a inflação não apresente novas melhoras no curto prazo. Essas declarações indicam que o Fed não está mudando para uma postura dovish com base em apenas um conjunto de dados de inflação mais moderados, e o risco de novas altas de juros este ano não foi descartado.

Gráfico diário do preço do ouro, Fonte: TradingView

Ao analisar o gráfico diário, o preço de fechamento do ouro na quinta-feira confirmou um rompimento abaixo de US$ 4.000. Isso indica que, na recente batalha entre touros e ursos em torno do nível psicológico de US$ 4.000, os ursos saíram vitoriosos, e o sentimento de curto prazo do mercado pode mudar para a baixa.

Para o lado da alta, US$ 4.000 tornou-se mais uma vez um campo de batalha fundamental para os touros. Se o preço de fechamento de hoje se mantiver acima de US$ 4.000, isso sugere que os preços do ouro podem continuar a oscilar em torno do nível de US$ 4.000 no curto prazo. O próximo nível de resistência a ser observado é US$ 4.070; se o ouro conseguir se firmar acima desse nível, poderá desencadear uma recuperação técnica, potencialmente testando o nível de resistência em US$ 4.200.

Para o lado da baixa, com a confirmação do rompimento do ouro abaixo de US$ 4.000, o nível de suporte imediato a ser observado é a mínima de 30 de junho em US$ 3.942,50, seguida por US$ 3.900. Se o ouro não conseguir se sustentar em US$ 3.900, isso poderá abrir caminho para uma queda mais acentuada, testando potencialmente o nível de US$ 3.500.

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