Você deve comprar a queda com o ouro abaixo de $4.100? CPI de maio superando 4% ainda é improvável de desencadear alta de juros? Previsão da tendência do preço do ouro para 2026

Chris Gaffney, presidente de Mercados Globais do EverBank, observou que a queda do ouro na quarta-feira foi atribuída principalmente às taxas de juros, uma vez que os dados do CPI de maio dos EUA reforçaram as expectativas do mercado por altas nas taxas. O ouro é um ativo que não gera rendimento; quando as taxas de juros sobem, o custo de oportunidade de manter o ouro aumenta, portanto, as expectativas de altas de juros diminuem o incentivo do mercado para aumentar as posições em ouro.

Embora o ouro seja visto há muito tempo como um ativo de refúgio, ele não ganhou um ímpeto de alta significativo desde o início do conflito entre os EUA e o Irã. O colunista do MarketWatch, Mark Hulbert, explicou que, na verdade, não existe uma relação estável entre o risco geopolítico e os preços do ouro. Mesmo quando o mercado experimenta uma volatilidade severa, a resistência ao risco do ouro é frequentemente fraca; nos últimos meses, vários picos acentuados no índice VIX coincidiram com liquidações de ouro. Especialistas do setor explicam que, como o ouro é um dos ativos mais líquidos globalmente e pode ser rapidamente convertido em dinheiro a qualquer momento, ele é frequentemente a escolha preferida dos investidores para liquidação quando outros ativos de risco desabam. Isso explica por que o ouro apagou, no momento, todos os seus ganhos acumulados no ano.

O gatilho para esta rodada de queda do ouro foram os dados do CPI, que alimentaram as expectativas do mercado por altas de juros; no entanto, várias instituições de Wall Street acreditam que esses dados ainda não são suficientes para desencadear uma alta. Embora o CPI cheio tenha superado as expectativas, o núcleo do CPI continuou a crescer moderadamente, tornando difícil determinar a trajetória futura da política do Fed.

Nick Timiraos, o repórter conhecido como o "sussurrador do Fed", comentou que as autoridades do Fed não podem tirar conclusões definitivas baseadas apenas no relatório do CPI de maio. Em outras palavras, o relatório não é suficiente para apoiar um corte de juros nem para impulsionar imediatamente uma alta, e manter uma postura de espera continua sendo a escolha de política mais razoável para o Fed.

Quanto aos dados, ele explicou que o núcleo do CPI subiu 0,21% na comparação mensal, o que foi inferior às expectativas dos analistas, mas não o suficiente para convencer o Fed de que a inflação está sob controle. Por outro lado, embora a alta dos preços de energia tenha levado a inflação cheia a uma taxa de crescimento anualizada de mais de 8% nos últimos três meses, o crescimento econômico não foi esmagado pela inflação alta; o boom de investimentos em IA, o efeito riqueza do mercado acionário e a demanda robusta permitiram que os consumidores absorvessem os custos repassados pelas empresas.

Muitos bancos de investimento de Wall Street compartilham visões semelhantes. Olu Sonola, economista-chefe da Fitch para os EUA, afirmou que, embora a inflação cheia esteja superaquecida e ainda em ascensão, o núcleo da inflação permanece relativamente controlado, oferecendo espaço para o Fed continuar mantendo as taxas estáveis. Os verdadeiros determinantes da direção da política serão os dados do núcleo da inflação e das expectativas de inflação nos próximos meses.

Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management, acredita que a precificação do mercado para novas altas de juros pode estar excessiva. De fato, como um amplo "efeito de segunda ordem da inflação" ainda não foi observado, o Fed ainda tem motivos para permanecer paciente.

Com a trajetória da política do Fed ainda incerta, a queda do ouro abaixo de US$ 4.100 pode refletir uma reação exagerada do mercado.

Recentemente, diversos bancos de investimento reduziram suas previsões para o preço do ouro. O JPMorgan cortou sua previsão para o preço médio do ouro em 2026 de US$ 5.708 para US$ 5.243; já no final de abril, o Morgan Stanley havia reduzido seu alvo mais recente para o preço do ouro no segundo semestre de 2026 para US$ 5.200, significativamente abaixo de sua expectativa anterior de US$ 5.700.

A previsão do Citigroup é ainda menor, com o banco cortando sua meta de preço do ouro para três meses de US$ 4.300 para US$ 4.000. Além disso, o Citi acredita que há espaço para novas quedas nos preços do ouro. Em um relatório de pesquisa divulgado na segunda-feira, analistas do Citi afirmaram que, se o Estreito de Ormuz permanecer fechado até o final do verão, os preços do ouro poderão cair para US$ 3.500 por onça.

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