ROI-연준 의장으로서 케빈 워시의 첫 번째 조치는 금리 인상일 수 있다: 맥기버

Jamie McGeever

플로리다주 올랜도, 3월19일 (로이터) - 케빈 워시가 예정대로 5월 중순에 제롬 파월의 뒤를 이어 연방준비제도 의장이 된다고 가정하면, 그의 첫 번째 행동 중 하나는 그의 상사인 도널드 트럼프 대통령의 분노를 불러일으킬 진정한 불의 세례인 금리 인상을 주재하는 것이 될 수 있다.

중동 분쟁(link)으로 인해 전 세계적으로 대규모 에너지 쇼크가 발생하고 유가가 배럴당 100달러 이상으로 치솟았으며 분쟁 이전의 미국 인플레이션 수치가 이미 빨간불이 켜진 상황에서, 이는 전혀 이상한 시나리오가 아니다. 연준 관계자들은 이에 대해 논의하고 있으며 금융 시장에서는 현재 이에 대한 가격을 책정하고 있다.

연준은 수요일에 예상대로 정책을 변경하지 않고 연방기금 목표 범위를 3.50~3.75%로 유지했다. 또한 올해와 내년에 각각 0.25%포인트 금리 인하를 예상한다는 전망도 유지했다.

그러나 연준의 다음 조치가 금리 인상이 될 수 있다는 생각은 최근 에너지 쇼크 이전부터 있었지만 바람은 반대 방향으로 불고 있다. 정책 입안자들은 일 년 내내 이에 대해 논의해 왔다.

옵션 뒤집기

연준의 1월 회의록에 따르면 "몇몇 참가자"는 연준의 향후 결정에 대한 "양면" 설명을 지지하며 다음 조치가 금리 인상일 수 있다는 가능성을 인정했다.

당시 파월 의장은 1월 기자회견에서 기자들에게 금리 인상 가능성을 낮게 평가했다: "우리는 테이블에서 모든 가능성을 배제하지는 않지만, 다음 조치가 금리 인상이 될 것이라는 것은 현재 누구의 기본 케이스도 아니며, 누구의 기본 케이스도 아니다."

그는 수요일에 기자들에게 긴축이 다시 논의되고 있다고 말하면서 조금 덜 솔직하게 말했다: "대다수의 참가자들은 그것을 기본 사례로 보지 않지만 물론 우리는 테이블에서 물건을 제거하지 않는다."

논의되었을 뿐만 아니라, 수정된 '점도표'에 따르면 정책 입안자들의 금리 전망을 요약한 결과 한 정책 입안자가 내년 금리 인상을 예상한 것으로 나타났다. 인플레이션 압력이 지속된다면, 그 공무원은 오랫동안 고독한 목소리를 내지 않을 것이다.

수정된 점도표에 따르면 연준의 19명의 금리 결정자 중 7명은 올해 금리가 동결될 것으로 예상하고, 7명은 0.25%포인트 인하를 예상하며, 5명은 두 번의 인하가 필요하다고 생각한다.

트레이더들은 더 이상의 금리 인하가 없을 것으로 보고 있다. 파생상품 시장 가격에 따르면 올해 금리 인하 가능성은 0에 가깝고, JP모간 애널리스트에 따르면 2026년 12월 'SOFR' 선물 옵션은 연말까지 약 20%의 인상 가능성을 시사한다.

시간은 그의 편이 아니다

이것은 워시에게 어려운 지형이 될 것이다. 오랫동안 저금리를 옹호해 온 트럼프는 파월 의장이 금리 인하에 "너무 늦었다"고 비난해 왔기 때문이다. 트럼프는 월요일에 연준이 즉시 금리 인하를 위한 '특별 회의'를 열어야 한다고 말하기도 했다. 예정된 이틀간의 정책 회의가 시작되기 하루 전이었다.

트럼프는 워시 의장이 금리 인하를 추진할 것으로 예상하고 있다.

"그가 들어와서 '금리를 올리고 싶다'고 말했다면... 그는 일자리를 얻지 못했을 것이다."라고 트럼프는 지난달 NBC에 말했다.

수요일 파월은 추가 완화는 상품 및 비주택 서비스 인플레이션이 하락하고 관세와 현재 에너지 충격으로 인한 일회성 가격 타격이 빠르게 사라지는 것을 조건으로 한다고 말했다.

수요일에 발표된 2월 생산자물가 인플레이션은 희망사항임을 시사한다. 연간 근원 인플레이션율은 3.9%로 상승했으며, 모간 스탠리 이코노미스트들은 연준이 선호하는 지표인 3개월 연율화 근원 PCE 인플레이션이 4.56%로 상승했다고 말한다. 이는 연준의 목표치인 2%의 두 배가 넘는 수치다. 그리고 이는 오일쇼크 이전의 수치라는 점을 기억해야 한다.

인플레이션은 5년 동안 연준의 목표치를 상회해 왔으며 단기적으로 인플레이션이 상승할 것이라는 모든 징후가 나타나고 있다. 또한 파월 의장은 오일 쇼크가 소비자 지출을 저해하고 부정적인 부의 효과를 창출하여 고용과 성장에 장기적인 피해를 줄 수 있다고 우려하고 있다.

파월은 연준 의장으로서 예정된 정책 회의가 한 번밖에 남지 않았다. 그는 아마도 이러한 역학관계가 어떻게 전개되는지 지켜볼 여유가 있을 것이다. 워시에게는 그런 사치가 없을 것이다.

(본 칼럼은 로이터 통신의 칼럼니스트인 제이미 맥기버(link)의 의견이다)

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