분석-이란 전쟁 시장 강타, 연준 금리 전망 불확실해져

Lewis KrauskopfㆍLaura MatthewsㆍSaqib Iqbal Ahmed

뉴욕, 3월19일 (로이터) - 투자자들은 중동 전쟁(link)이 이미 목표치를 상회하는 인플레이션과 고르지 못한 노동 시장으로 고심하던 연방준비제도의 전망까지 불투명하게 만들면서, 향후 몇 달 동안 미국 통화 정책에 대한 전망이 더욱 불확실해지고 있다고 보고 있다.

수요일 연준은 시장이 예상했던 대로 두 번째 연속 회의에서 금리를 동결(link)하고 2026년에 한 차례 인하할 것이라는 기존 전망을 고수했다. 그러나 중앙은행은 이란 분쟁으로 인한 유가 급등으로 인해 올해 인플레이션이 이전보다 더 높아질 것으로 예상했으며(link), 제롬 파월 연준 의장은 경제에 미칠 궁극적인 영향을 알기에는 아직 이르다고 말했다.

단기 금리 인하에 기대를 걸었던 투자자들은 재고하기 시작했다. 중동의 혼란 속에서 일부는 장기 채권, 원자재 또는 배당금을 지급하는 주식 등 숨을 곳을 찾고 있다.

포토맥 리버 캐피털의 최고투자책임자인 마크 스핀델은 "시장은 연준에서 벌어지고 있는 일을 포함해 긴장해야 할 많은 이유, 불확실한 많은 이유 속에 갇혀 있다"고 말했다.

연준 회의 이후 증시는 폭락세를 보였고, 벤치마크 지수인 S&P 500 .SPX 지수는 이날 1.4% 하락했다. 월가는 또한 수요일 이란의 거대한 파스 가스전(link)이 미국-이스라엘 전쟁의 주요 격화 국면에서 피격당하면서, 브렌트유 LCOc1가 배럴당 110달러에 근접하는 등 유가가 급등하는 상황을 소화하고 있었다.

미국 달러 지수=USD는 상승했고, 국채 수익률은 상승하여 벤치마크 10년물 수익률이 4.26%를 기록했다.

분쟁으로 인한 금리 인하 기대감 약화

2월 말 분쟁이 시작된 이후 원유 가격이 40% 이상 급등한 것과 연준이 금리 인하 폭을 어느 정도로 줄여야 할지는 투자자들의 최대 관심사가 되었다.

수요일 연준이 금리 전망을 유지했음에도 불구하고 시장은 회의 이후 통화 완화에 대한 기대치를 낮췄다. 파월 의장은 개별 연준 위원들의 전망에 따르면 '의미 있는' 수의 정책 입안자들이 3개월 전보다 올해 금리 인하 폭을 줄일 것으로 예상하고 있다고 언급했다.

크레셋 캐피털의 최고투자책임자인 잭 애블린은 파월 의장이 "높은 에너지 가격뿐만 아니라 관세도 지적했다. 그는 이제 정말로 인플레이션을 경계하고 있다"고 말했다. 이어서 "올해에는 전혀 인하하지 않을 것이라고 말하는 학파가 늘어날 것이라고 확신한다"고 덧붙였다.

LSEG 데이터에 따르면 수요일 말 기준 연준 펀드 선물은 투자자들이 12월까지 약 14bp의 완화, 즉 표준적인 0.25%포인트 인하의 절반에도 못 미치는 수준으로 예상했다. 이는 미국-이스라엘의 이란 군사 공격이 시작되기 전인 2월 말 기준으로 예상했던 최소 두 차례의 인하보다 줄어든 수치다.

은퇴 및 자산 서비스 제공업체인 Empower의 수석 투자 전략가인 마르타 노턴은 "사람들은 연준의 금리 인하에 대해 훨씬 앞서서 예상했는데, 이제 사람들이 그 기대를 철회한 것 같다"고 말했다. 이어서 "따라서 통화 부양책으로 주식에 강세를 보였던 것이 생각만큼 단기적인 촉매제는 아닐 수도 있다"고 덧붙였다.

고용과 인플레이션의 안정을 유지하고자 하는 연준은 고용 시장 약화 상황에 대응하여 작년에 기준금리를 현재 수준인 3.50%~3.75%로 낮췄다.

노스웨스턴 뮤추얼 웰스 매니지먼트 컴퍼니의 최고투자책임자 브렌트 슈테는 "전반적인 관점에서 보면 미묘한 균형을 강조하는 것 같다"고 말했다. 그는 자신의 회사가 주식 비중을 낮추고 있다고 덧붙였다. "인플레이션에 대한 진전은 없었지만 고용 시장은 여전히 약하고 실제로 더 약해질 조짐을 보이고 있다."

파월, 유임할까?

이번 주 회의는 5월에 중앙은행 수장으로서의 임기가 만료되는 파월 의장의 임기 중 마지막에서 두 번째 회의가 될 것으로 예상됐다. 파월 의장이 금리를 더 낮추지 않았다고 비난했던 도널드 트럼프 대통령은 파월 의장의 후임으로 전 연방준비제도 이사였던 케빈 워시를 지명했다.

그러나 파월은 수요일에 후임이 확정될 때까지 중앙은행 수장으로서 (link) 자리를 지킬 것이며, 연준에 대한 범죄 수사가 해결될 때까지 기관을 떠나지 않을 것이라고 말했다.

BNY의 미주 거시 전략가인 존 벨리스는 파월이 수사 이후에도 연준 이사로 남을 수 있다는 발언과 인플레이션 지속 기간과 금리 인하 재개 시점에 대한 불확실성이 맞물리면서 수익률이 상승했다고 말했다.

벨리스는 파월이 여전히 연준 이사회에 남아있기 때문에 "워시가 금리를 빠르게 인하할 가능성이 적다"고 말했다.

투자자들이 변화하는 배경에 대비해 포지션을 취함에 따라 애블린은 일관되고 증가하는 배당금을 지급하는 주식은 "이러한 문제가 해결되는 동안 숨을 수 있는 좋은 장소가 될 수 있다"고 말했다.

오사이익의 수석 시장 전략가인 필 블랑카토는 인플레이션이 견고하다면 원자재 추가를 선호하지만 미국 주식에 대해서는 덜 낙관적이라고 말했다.

블랑카토는 "궁극적으로 연준이 시장을 구하러 오지 않을 것이기 때문에 미국 주식에서 벗어나 다각화할 수 있는 곳을 생각할 수밖에 없을 것"이라고 말했다.