분석-유가 급등에 미국 주식 투자자들 걱정 커진다

Lewis Krauskopf

뉴욕, 3월09일 (로이터) - 배럴당 100달러를 넘어선 유가 급등으로 미국 주식 투자자들은 경제를 뒤흔들고 증시를 더욱 악화시킬 수 있는 에너지 가격의 급격한 상승에 대비하면서 불안에 떨고 있다.

미국산 원유 CLc1이 3년여 만에 최고 수준으로 50% 급등한 것은 투자자들이 불과 일주일 전에 시작된 공격 이후 경제 및 시장 충격을 계속 조정하고 있는 가운데 미국과 이스라엘의 대이란 전쟁의 가장 중대한 재정적 결과 중 하나이다.

"충격이다."라고 Glenmede의 투자 전략 담당 부사장인 마이클 레이놀즈는 말했다. "예측할 수 없는 상황이며, 사람들과 투자자들은 이 상황이 전개되는 동안 실시간으로 그 의미를 파악해야 한다."

유가 및 가스 가격 상승은 에너지 집약적인 기업의 비용을 상승시키고, 소비자의 재량 지출 예산을 약화시키며, 인플레이션에 대한 우려로 이어져 연방준비제도의 금리 인하를 막을 수 있다.

시장 조정 또는 악화?

레이놀즈와 다른 투자자들은 유가가 며칠 전만 해도 예상하지 못했던 최고치에 도달할 경우의 시나리오를 짜기 위해 분주히 움직이고 있다.

월요일에 미국산 원유와 브렌트유 LCOc1가 모두 배럴당 100달러를 돌파했는데, 투자자들은 이 가격이 더 큰 주가 혼란을 일으킬 수 있는 수준이라고 지적했다. 월요일 한때 유가는 120달러에 근접하기도 했다. 미국산 원유는 미국과 이스라엘의 공격 전 마지막 세션인 2월 27일에 67.02달러에 마감했다.

한편, 주식 변동성은 급등했다. 2월 말 20 이하였던 시카고옵션거래소 변동성 지수 .VIX는 월요일에 거의 1년 만에 처음으로 30을 돌파했다.

미국 증시의 하락폭은 다른 글로벌 지역에 비해 완만했지만, 벤치마크 S&P 500 .SPX는 월요일 세션 초반 가파른 하락세를 보인 후 1월 말 사상 최고치 대비 4% 가까이 하락했다.

야데니 리서치의 전략가들은 지난 화요일 10%의 주식 시장 조정을 예상했다.

"이제 우리는 약세장과 경기 침체까지 배제할 수 없다."라고 일요일 메모에서 말했다.

석유와 주식: 더욱 긴밀하게 연결된 관계

유가가 급등하면서 주식 시장과 유가의 움직임은 더욱 밀접하게 연관되어 있다.

LSEG 데이터에 따르면 S&P 500 지수와 미국 원유 간의 20일 상관관계는 월요일 오전 기준 -0.813으로, 서로 반대 방향으로 움직이는 경향이 있음을 보여주는 강력한 역의 관계이다.

도이치은행 전략가들은 이란 사태가 더 큰 리스크 오프 움직임을 촉발할 수 있는지 주시하면서 월요일 메모에서 유가 충격은 "역사상 가장 심각한 수준"이지만 투자자들은 "장기적인 분쟁보다는 단기적인 분쟁"에 가격을 책정하고 있다.고 말했다.

주식과 석유는 일반적으로 별개의 시장으로 여겨지지만, 주식 투자자들은 역사적으로 특히 유가가 급등락할 때 유가의 움직임을 매우 면밀히 관찰해 왔다.

2022년 초 우크라이나 분쟁이 시작된 후 유가가 배럴당 120달러 이상으로 급등했을 때 주가는 하락세를 보였다. 2015~2016년 주식 투자자들은 미국산 원유가 배럴당 30달러 이하로 떨어지는 저유가가 광범위한 경제 약화의 신호라고 우려했다.

소비자들의 고통

유가 상승의 경제적 파급 효과에 다시 관심이 집중되고 있다.

JP모간 이코노미스트에 따르면 유가가 10% 상승할 때마다 GDP 성장률이 약 15~20bp 하락하는 것으로 나타났다.

JP모간 이코노미스트들은 메모에서 "유가 급등이 성장에 더 큰 타격을 주는 비선형적 효과도 있을 수 있다"고 말했다.

JP모간 이코노미스트와 다른 분석가들은 유가 상승이 얼마나 오래 지속되느냐에 따라 경제적 여파가 달라질 수 있다고 경고했다.

현재로서는 원유 가격의 급등으로 주유소 가격이 상승하고 있다. 운전자 그룹 AAA의 데이터에 따르면 휘발유 전국 평균은 월요일에 갤런당 3.478달러로 한 달 전의 2.902달러에서 상승했다. 이는 2024 년 여름 이후 가장 높은 수준이라고 그룹은 말했다.

찰스 슈왑의 거시 연구 및 전략 책임자인 케빈 고든은 "일반 소비자의 관점에서 볼 때 유가는 기름을 채우는 것만큼이나 본능적인 것이다."라고 말했다.

실제로 재량 지출에 가장 많이 의존하는 기업의 주가는 유가 상승에 가장 취약할 가능성이 높다.

모닝스타에 따르면 연료가 단가의 20~25%를 차지하는 항공사의 경우, 분쟁이 시작된 이후 S&P 1500 여객 항공사 지수 .SPCOMAIR가 15% 하락하는 등 주가가 타격을 입었다.

헤드라인 한 줄로 반전이 가능할까요?

물론 유가 상승은 시장 일부에 도움이 될 수 있다. S&P 500 에너지 섹터 .SPNY는 2월 말 이후 1% 상승한 반면, S&P 500 전체 지수는 같은 기간 2% 넘게 하락했다.

일부 투자자들은 상황이 언제든 바뀔 수 있다고 경계하고 있다.

레이몬드 제임스의 최고투자책임자 래리 아담은 월요일 메모에서 자산 관리 회사가 "비교적 단기적"으로 갈등이 지속될 것으로 예상한다고 말했다. 이 회사는 미국산 원유의 연말 목표 가격을 배럴당 55~60달러로 유지했다.

투자자들은 도널드 트럼프 미국 대통령이 임기 동안 시장에 민감한 정책을 어떻게 변경했는지도 염두에 두고 있다. 특히, 지난 4월 '광복절' 관세 정책을 전격적으로 완화하면서 초반에 폭락했던 자산 가격이 급반등했다.

고든은 "이 모든 것이 매우 공격적인 방식으로 반전되는 정전 협정 헤드 라인이 하나만 남았다."라고 말했다.