Sabrina Valle
7월24일 (로이터) - 미국 최대 철도 운영사인 유니온 퍼시픽(Union Pacific UNP.N)은 목요일 라이벌인 노퍽 서던(Norfolk Southern NSC.N)과 2천억 달러 규모의 해안 간 철도 회사를 설립하기 위한 협상을 진행 중이라고 밝히며 나머지 화물 철도 대기업 간의 추가 통합을 촉발할 수 있다는 신호를 보냈습니다.
이 부문에서 사상 최대 규모의 인수합병이 이루어지면 미국 최초의 현대식 서부-동부 단선 화물 철도가 탄생하여 곡물에서 화학제품, 자동차에 이르는 상품의 미국 전역 이동 방식에 큰 영향을 미칠 것입니다.
철도를 감독하는 연방 규제 기관인 미국 육상운송위원회의 요원들은 이미 준비 작업을 진행하고 있으며, 곧 하나뿐 아니라 두 개의 메가 합병 제안을받을 수있을 것으로 예상하고 있다고 논의에 가까운 한 관계자는 말했습니다.
이 거래가 완료되면 미국 서부의 3분의 2를 점유하고 있는 유니온 퍼시픽의 지배적인 지위와 동부 22개 주에 걸친 19,500마일의 노포크 서던의 네트워크가 결합됩니다. 유니온 퍼시픽은 합의가 이루어질 것이라는 보장은 없다고 말했습니다.
비평가들은 두 개의 거대 철도가 탄생하면 운송료가 상승할 수 있다고 경고했습니다.유니온 퍼시픽과 BNSF는 서부를 지배하고, 노퍽과 CSX는 동부를 지배하고 있습니다.
대두 운송 연합의 전무 이사 마이크 스틴훅은 많은 농업 및 기타 철도 운송업체가 경쟁 감소를 우려할 것이라고 말했습니다.
"이로 인해 요금이 인상되고 서비스가 저하될 수 있습니다."라고 그는 덧붙였습니다.
트럼프 효과
협상이 진전되고 있다는 사실에 철도 업계와 월가의 많은 사람들은 고도로 집중된 시장이 더 이상의 통합을 허용하지 않을 것이라고 믿었던 많은 사람들을 놀라게 했습니다.
그러나 이번 회담은 도널드 트럼프 대통령 행정부에서 반독점 문제에 대한 생각이 어떻게 바뀌었는지를 보여줍니다. 이러한 합병은 반독점 법 집행에 더 공격적이었던 조 바이든 전 대통령 행정부에서는 가능성이 희박한 것으로 여겨졌습니다.
트럼프 대통령이 반경쟁적 장벽을 제거하기 위해 규제 기관에 내린 행정 명령으로 인해 업계에서 잠재적인 거대 합병의 문이 열렸다고 소식통은 말했습니다.
2025년 초부터 STB는 합병 심사에 대한 보다 업계 친화적인 접근 방식을 예고했습니다. 트럼프 대통령이 지난 1월에 임명한 패트릭 푹스 위원장은 예비 심사 일정을 단축하고, 합병을 막기보다는 경쟁 균형에 더 중점을 두며, 선제적으로 거래를 거부하기보다는 합병 후 조건을 이행할 의지가 있다고 주장해 왔습니다.
논의에 참여한 한 관계자는 보다 신속한 심사가 이루어지더라도 19개월에서 22개월이 걸릴 수 있다고 말했습니다.
분석가들은 모든 합병이 여러 연방 기관의 조사를 받게 될 것이며 오랫동안 통합에 반대해 온 노동 조합의 지원이 필요하다고 말하며 그러한 거래가 일자리를 위협하고 철도 서비스를 방해 할 위험이 있다고 경고합니다.
그러나 대륙 횡단 철도는 시카고와 같은 혼잡한 허브에서 노선 간 환승을 없애 미국 전역의 화물 이동을 간소화할 수 있다고 Barclays의 교통 애널리스트 Brandon Oglenski는 말합니다.
ABH 컨설팅의 독립 운송 분석가인 앤서니 해치는 강제 매각, 개방형 접근 의무, 복합운송에 대한 새로운 규제 등 전략적 및 재무적 가치를 약화시킬 수 있는 조건 하에서 합병이 승인될 위험이 있다고 말했습니다.
"요금에 미치는 영향은 그렇게 간단하지 않습니다."라고 해치는 말합니다. "기존 철도는 이미 상당한 가격 결정권을 가지고 있으며 규제 당국은 가격에 이의를 제기할 수 있는 권한을 가지고 있습니다."
그는 미국 화물 철도 시스템은 이미 출발지별로 두 개의 지역 독과점 체제로 기능하고 있으며, 대부분의 화물이이 두 지역 중 하나에서 출발하고 종착하기 때문에 각 지역 내에서 화주 선택이 제한되어 있다고 말했습니다.
노퍽 서던의 주가는 시간 외 거래에서 하락세를 보였고, 유니온 퍼시픽은 4% 하락했습니다.
도전 과제
북미 철도 업계는 물동량 변동성, 인건비 및 연료비 상승, 서비스 신뢰성에 대한 화주들의 압력 증가 등의 과제에 직면해 있습니다.
LSEG 데이터에 따르면 유니온 퍼시픽의 기업 가치는 약 1,380억 달러에 달합니다. 이 회사는 전력 생산업체들이 파이프라인을 통해 운송되는 천연가스로 전환함에 따라 자동차 물동량 부진과 변동성이 심한 석탄 운송으로 어려움을 겪고 있습니다.
기업 가치가 약 630억 달러에 달하는 노퍽 서던은 윤리 조사로 인한 전 CEO의 축출(link), 행동주의 투자자 Ancora(link)와의 유명한 이사회 충돌, 14억 달러에 달하는 손실을 초래한 열차 탈선 사고(link) 등 격동의 시기에서 벗어나고 있습니다.
업계의 마지막 주요 합병은 캐나다, 미국, 멕시코를 연결하는 최초이자 유일한 단선 철도 네트워크를 구축한 캐나다 퍼시픽 CP.TO와 캔자스시티 서던 간의 310억 달러 규모의 합병이었습니다.