뱅크오브아메리카가 유럽 주식에 대해 부정적인 전망을 유지하는 이유는?

Investing.com — 뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC)(BofA)는 유럽 전역에서 구조적 펀더멘털이 개선되는 징후에도 불구하고 유럽 주식에 대해 부정적인 전망을 유지하고 있습니다.

독일과 유럽 유니온의 정책 변화가 장기적인 회복 가능성을 시사하지만, BofA는 최근 랠리 이후 단기적 리스크와 밸류에이션이 덜 매력적으로 변했다고 경고합니다.

유럽 주식은 4월 중순 이후 18% 급등하며 역사적 고점과의 격차를 좁혔습니다. 그러나 이러한 랠리는 "유럽 주식이 향후 더 강한 글로벌 성장을 가격에 반영하게 했다"며, BofA는 이러한 시나리오가 실현되지 않을 것이라고 믿고 있습니다.

이 은행은 글로벌 성장 모멘텀이 약화되고 있다고 보며, 현재 수준에서 STOXX 600 지수가 10% 이상 하락할 것으로 예측합니다.

구조적 요인에 대한 전망이 개선되었음에도 불구하고—독일의 재정 완화, EU의 국방 지출 이니셔티브, 그리고 재통합 노력 등—BofA는 이러한 요인들이 수익과 GDP에 영향을 미치는 데 시간이 걸릴 것이라고 주장합니다.

"우리 경제학자들은 단기 성장 전망에 대해 여전히 회의적입니다"라고 보고서는 언급하며, 2025년 유로 지역의 명목 GDP 성장률이 미국의 4-4.5%에 비해 단지 2.5%에 그칠 것으로 전망하고 있습니다.

Sebastian Raedler가 이끄는 전략가들은 "유럽 주식의 구조적 부진이 끝날 수 있는 잠재적 촉매제가 시야에 들어오고 있지만, 이것이 데이터에 나타나기 시작하려면 시간과 약간의 운이 필요할 수 있다"고 덧붙였습니다.

이 은행의 입장은 밸류에이션 지표에도 영향을 받습니다. 유럽 주식 리스크 프리미엄은 18년 만에 최저치인 4.8%로 하락했으며, 이는 하방 충격에 대한 완충 효과가 제한적임을 시사합니다.

현재 수준에서 시장은 글로벌 구매관리자지수(PMI) 데이터의 반등을 가격에 반영하고 있습니다—BofA는 향후 몇 개월 동안 글로벌 성장이 둔화될 것이라는 예상을 감안할 때 이는 지나치게 낙관적이라고 믿고 있습니다.

"우리는 유럽 주식에 대해 전반적으로 부정적인 입장을 유지하며—유럽 대 글로벌 주식에 대해서는 중립적인 입장을 취합니다"라고 전략가들은 말하며, 4분기 이후 최근의 초과 성과는 "우리가 단기적으로 실현될 것으로 생각하는 것보다 더 강한 상대적 성장 모멘텀을 가격에 반영했다"고 언급했습니다.

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